欧债危机下的外汇收支及相关建议

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进入新世纪，我国对外贸易持续快速发展，跨境资金流动规模不断增加，并长期呈现跨境资金大规模净流入的态势。2007 年以后，国际金融危机和欧美债务危机相继爆发，对全球经济和我国经济产生了深刻影响。进入 2011 年，随着欧洲债务危机愈演愈烈，全球经济复苏不确定性增加，国际金融市场持续动荡。尤其是 6 月份以后，欧债危机对河北省外贸进出口和贸易外汇收支形势的影响开始显现。

一、欧债危机对河北省外贸进出口的影响

欧盟是河北省最大的贸易伙伴，是第一大出口市场，第三大进口市场，尤其是对欧盟的出口约占全省出口总值的四分之一。欧盟市场波动将直接影响全省外贸进出口形势，尤其是出口形势。目前，全省外贸进出口总体上保持增长态势，但是，欧债危机的影响已初露端倪，主要表现在进出口增速下滑、欧盟占比下降、企业面临诸多困难等方面。

（一）对外贸易总体保持增长态势

2011 年前三季度，河北省进出口总值 394.4 亿美元，位列全国第十位，同比增长 28.8%，高于全国平均增幅4.2 个百分点。其中，出口 210.1 亿美元，增长 27.1%，高于全国平均增幅 4.4个百分点；进口 184.3 亿美元，增长30.9%，高于全国平均增幅 4.2 个百分点。

（二）欧债危机对外贸进出口形势影响初步显现

一是对欧盟进出口增速较低。2011 年前三季度，河北省对欧盟出口同比增长 24.3%，比全省总出口增幅低2.8 个百分点；对欧盟进口同比增长5.7%，比全省总进口增幅低 25.2 个百分点。

二是对欧盟出口及总出口累计增速逐季下降。全省对欧盟出口，2011 年一季度同比增长 38.4%，上半年回落至34.6%，前三季度累计出口增速进一步降至 24.3%。全省总出口，2011 年一季度同比增长 33.5%，上半年回落至29.7%，前三季度累计出口增速进一步降至 27.1%。

三是近期对欧盟出口及总出口逐月下滑。2011 年三季度全省对欧盟出口 月 环 比 分 别 下 降 11.9% 、5.4% 和6.3% ，全省总出口月环比分别下降5.3%、1.1%和 0.5%。四是对欧盟出口占比略有下降。2008 年至 2010 年，对欧盟出口占全省总出口的比重不断上升，分 别为21.9%、25.1%和 25.3%。2011 年前三季度，对欧盟出口占比下降至 24.7%，其中，第三季度，对欧盟出口占比为22.3%。

（三）欧债危机背景下企业面临诸多困难

2011 年以来，河北省进出口企业依然面临原材料、劳动力等生产要素成本上涨的压力。同时，欧债危机逐步升级导致的国际市场需求不振、金融市场动荡、人民币对欧元汇率波动等，也给进出口企业带来不利影响。主要体现在：

一是出口订单数量减少，期限缩短。2011 年问卷调查显示，被调查的23 家对欧出口企业中，对欧出口在手订单量10 月份较 9 月份下降的企业比例为 49%，不变和增长的比例分别为30%和 21%。被调查的 33 家出口企业中，预计 2012 年 1 季度较 2011 年 4季度出口销售额下降的企业比例为52%，不变和增长的比例分别为 30%和 18%。从 2011 年 11 月份刚刚结束的第 110届广交会成交情况看，欧美市场需求萎缩，成交额分别下降了19%和 24%。从河北省企业出口成交情况看，两大传统市场欧洲和美洲分别成交 28 275 万美元和 18 281 万美元，只占总成交的三成和两成，且所签订单以短单、小单为主。

二是出口盈利水平下降。由于受到生产成本上升、出口产品价格下降、人民币持续升值等多重挤压，出口企业盈利空间不断收窄。出口换汇成本监测显示，2010 年以来，河北省出口企业盈利水平基本呈现出逐步下降的态势。监测样本企业出口产品销售利润率从 2009 年四季度最高的 12.91%，逐步下滑至 2011 年 3 季度的 2.18%。

三是汇兑损失扩大。欧债危机导致欧元汇率大幅波动，2010 年以来，欧元对人民币呈现出贬值、升值再贬值的大幅波动态势，企业面临的汇率风险增大。出口换汇成本监测显示，2010 年和 2011 年前三季度，河北省 70 家监测样本企业的汇兑损失分别为 5.8 亿美元和 7 000 万美元。

四是收款周期延长，收款风险增大。欧债危机对欧洲经济的影响逐步从债务危机层面深化至金融机构和企业层面，境外进口商经营情况和资金状况恶化，使境内企业出口收款周期延长，甚至带来收款风险。企业问卷调查显示，预计 2011 年四季度出口收款账期较三季度延长的企业比例为15%，缩短的比例为 9%。例如，德国GECKO 公司是天威英利新能源股份有限公司的主要客户之一，2011 年宣布破产并被政府接管，至今 1 200 万美元的到期账款仍无法偿还。

五是贸易保护主义抬头。据商务部统计，尽管 2011 年以来针对我国的贸易救济案件数量和案值有所下降，但摩擦强度不减，反倾销、反补贴等贸易救济措施屡遭滥用，针对中国的贸易保护主义再次抬头。例如，2011 年 9 月15 日欧盟委员会决定，对从中国进口的瓷砖正式征收反倾销税，最高税率达 69.7%。美国商务部于 11 月 9 日正式宣布，将对中国太阳能光伏业展开“双反”（反倾销、反补贴）调查。立案后，中国相关企业将被征收超过 200%的重税。

二、欧债危机对河北省外汇收支形势的影响

欧债危机不断升级引发国际金融市场动荡、恐慌情绪上升、避险资金回流美国、人民币升值预期减弱、欧洲国家流动性紧张、境外外汇融资成本上升等现象，进而间接影响跨境资金流动。总体上看，危机对河北省外汇收支形势影响有限，但 2011 年 6 月份以后河北省货物贸易顺收顺差差额逐月下降值得关注。

（一）与欧盟间货物贸易跨境收支形势较为平稳

欧债危机没有对货物贸易项下跨境收支形势产生明显影响。外汇金宏系统显示，2011 年前三季度，河北省与欧盟间货物贸易项下银行代客跨境资金收入 43.13 亿美元，同比增长 19.9%；支出17.80 亿美元，增长22.5% ； 收 支 顺 差25.33 亿美元，增长18.1%。从近几个月看，与欧盟间货物贸易项下跨境收支均有所下降，由于支出降幅大于收入降幅，收支顺差略有扩大。（见图 1）

（二）2011 年 6月份以后货物贸易顺收顺差差额下降

2011 年以来，河北省依然面临较大的跨境资金流入压力。前三季度，全省货物贸易顺收顺差差额（货物贸易结售汇顺差与海关进出口顺差之间的差额） 为 31.52 亿 美 元 ， 同 比 增 长13.76%。但从近几个月看，6 月份以后，全省货物贸易顺收顺差差额呈现出逐月下降的走势，表明跨境资金净流入压力有所缓解。（见图 2）

（三）近期净流入压力下降与欧债危机的间接影响有关

一是贸易信贷项下资金流出。随着欧债危机对全球经济的影响逐步从部分国家债务危机层面深化至金融机构和企业层面，欧洲金融机构资产负债状况面临恶化可能，信贷投放能力和意愿下降，欧洲企业资金状况趋于紧张，倾向于通过向贸易对手延付和预收等贸易信贷方式融通资金，河北省贸易信贷项下跨境资金呈现净流出态势。贸易信贷抽样调查显示，2011 年 9 月末，全省样本企业贸易信贷净资产余额相比 6 月末增加 1.39 亿美元。其中，出口应收款余额增加 0.95 亿美元，进口预付款余额增加 0.94 亿美元。从货外汇管理物贸易收、付汇率看，付汇率较为稳定，收汇率下降明显。全省货物贸易收汇率（货物贸易跨境收入/海关出口） 从 2011 年 6 月份的115.16%，下降至 9 月份的 94.20%。

二是企业即期购汇行为增加，延迟购汇行为减少。受欧债危机持续发酵引发国际金融市场恐慌情绪蔓延，避险资金回流美国等因素影响，近期境外人民币对美元远期汇率出现贬值预期，香港和大陆间人民币即期汇率也出现明显倒挂。同时，由于境外流动性趋于紧张，美元融资成本上升。汇率贬值预期和利差收窄，促使企业增加即期购汇，海外代付等产品规模随之下降。从货物贸易结、售汇率看，结汇率较为稳定，售汇率明显上升。全省货物贸易售汇率（货物贸易购汇/货物贸易跨境支出）从 2011 年 4 月份的 61.00%，逐月上升至 8 月份最高点 83.99%。

三、应对欧债危机的对策建议

一是加快“扩内需、促平衡”步伐。危机促使我们更加清醒地认识到过度依赖出口的经济增长模式的弊端，也为经济结构调整提供了压力和机遇。必须努力增加居民收入，提高社会保障水平，进一步推进住房、医疗、教育体制改革，充分发掘广阔的国内市场，提高经济内生增长活力，促进内外经济平衡。

二是大力推进出口产业升级。只有加快技术改造和创新，培育和发展自主品牌，从以价格取胜逐步转变为以技术、质量、品牌取胜，提高核心竞争力和议价能力，才能从根本上提高企业应对危机的能力。

三是尽量降低汇率波动对企业的不利影响。一方面，一定要坚持主动、渐进、可控的汇率改革的原则，给市场主体适应汇率波动留足准备时间。另一方面，要加快完善外汇市场，丰富汇率产品，增加参与主体，指导金融机构和企业提高管理汇率风险的意识和能力。

四是加强外汇形势分析预警。提高对形势变化的敏感性和前瞻性，及时对外汇形势中出现的新情况、新问题进行分析，密切监测欧债危机等国际金融市场动荡对我国跨境资金流动形势的影响，重点分析“热钱”流入的规模、渠道和影响，同时防止外汇形势逆转的风险，做好相关预案。