小额贷款公司上市只是个案

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小额贷款公司快速发展已有五六年时间，大多数小贷公司无一例外地遇到了一个共同问题：后续资金来源匮乏。许多小贷公司的贷款规模只能局限在股东资本金和有限的从银行业金融机构的融入资金内，而得不到进一步的发展。今年8月，江苏吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司在美国纳斯达克成功上市，这似乎给众多小贷公司解决资金问题带来了希望。

目前规范小额贷款公司的文件主要是《关于小额贷款公司试点的指导意见》（银监发[2008]23号），以及各省出台的小额贷款公司管理办法。它们对小贷公司的资金来源都作了相同的规定：一是股东缴纳的资本金；二是捐赠资金；三是来自不超过两个银行业金融机构的融入资金，而且在法律、法规规定的范围内，小额贷款公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50%，同时禁止吸收存款，禁止非法集资。

从上述对小额贷款公司的资金规定可对监管层的政策意图作以下解读：首先，小额贷款公司发展时间不长，从业人员专业性不强，管理不规范，风险控制能力差，贷款对象风险大，因而容易出现贷款风险过高无法收回的情况；其次，存款、集资和银行资金都是公众资金，禁止吸收存款和集资，限制从银行融入资金量，目的就是不让小贷公司过多地使用公众资金来发放贷款，以免小贷公司的高风险贷款转嫁给公众；再次，各方规定都有指出小贷公司资金主要来源是股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金，但并没有限制其他的资金来源方式。

吴江鲈乡小额贷款公司在美国纳斯达克成功上市，成为了很多小贷公司学习的榜样，积极谋划上市。但目前大多数小贷公司无论是国内上市，香港上市还是赴美上市，都不是可行的、现实的选择。首先，规模小，经营时间短。大多数小贷公司注册资金都在三亿元及以下，员工不过十来人，公司治理结构不完善，这样规模的公司是不能吸引国内股市的。同时，很多小贷公司经营时间不长，达不到公司上市需经营三年以上的时间标准。其次，业务管理不规范。很多小贷公司过分注重利润指标，发放的贷款金额都比较大，公司的资金发放几百笔贷款甚至几十笔贷款就放完了，没有坚持“小额、分散”的原则，风险集中度高。真正做几十万元、几万元的小贷公司很少。同时，这些发放大额贷款的公司利率也很高，往往超过了司法部门的有关规定。再次，风险较高，可复制性强。很多民营小贷公司缺乏专业的从业人员，再加上业务管理不规范，贷款风险高。很多小贷公司只重短期利益，缺乏长远的战略规划，没有合理、科学的管理制度，没有有效的风险控制措施，没有专业的人才储备，以及政策对经营地域的限制等，导致小贷公司发展潜力的局限。与此同时，上市程序复杂，如要能在香港上市，各种费用高达六七千万港元，每年还有约五百万港元的维护费用，对于注册资金普遍只有一两亿元人民币的小贷公司，通过上市融入资金有限，花这么多费用成本是相当高的。而且目前对小贷公司的定位仍然是一般的公司，但其从事的业务是属于金融业的贷款业务，且也是由负责监管金融机构的银监会、人民银行和各地金融办监管，小贷公司的法律定性有待进一步明确。全国小贷公司有六千多家，从业人员有七万多人，贷款余额近万亿元，但目前缺乏正式的法律、法规对其进行规范。

基于以上原因，除极少数规模较大，管理规范的小贷公司可实现成功上市外，大多数小额贷款公司现在上市是不现实的。鲈乡小贷公司在美国的上市是借由中国内地首家IPO小贷公司的“光环”，以及中美不同市场投资人的信息不对称，这只是个案。

（作者单位：南充美兴小额贷款公司）