资本市场要向全局性牛市发展
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11月11日，股民在等了3年之后，沪市终于重新站上了2500点。尽管上证指数在10月27日至11月11日上涨了7.8%，但创业板却呈过山车之势，最终下跌1.08%，风格频繁切换令投资者担忧股市的走向。为此，《经济》记者专访了中信建投研究发展部首席策略师安尉。
两因素促成A股亮眼表现
《经济》：您觉得美国退出QE是否也会给中国股市带来一些联动影响？
安尉：我觉得这取决于国内的政策选择，最重要的不是美国退出会怎么样，而是中国怎么应对，现在来看，中国基本上没有跟随别的国家进行货币贬值，人民币和美元仍是比较强势的两种货币。目前国内资产的压力不像想象的那么大，所以股市的走势，未来还是取决于我国的政策选择。
《经济》：最近央行的一系列动作让市场纷纷猜测全面降息的可能，您认为接下来央行会有何动作？
安尉：今年政府实行的还是积极和稳健的货币政策，基本上是通过各种变相的手段去定向地放松，这样的基调应该不会有非常大的变化。
最近大家都在说要降息和降准，我认为这些工具也有存在的实施空间，现在大家这么喊没有问题，因为它具备实施条件，但具体时间的选择还是取决于政府，我觉得明年降息降准的概率很高。
《经济》：尽管多个经济数据都未有好转迹象，作为经济的晴雨表，A股在过去几个月中的表现却一直不错，直到重拾2500点。那么在您看来，是什么导致了A股差异性行情的出现？
安尉：最根本的原因在于很多国家都在按照通缩的模式来走，但通缩产生的时候股市一般都不会特别好。
A股的表现主要还是由于改革预期比较好，加上国内资金成本不断往下走，这是最重要的两点。相比之下，经济数据的好坏并不是一个主导因素。
改革预期以及宽松的货币环境，对于中国市场，有最明显的提升作用。一旦经济崩塌风险下降，很多低估值的资产都会重新得到评估。所以接下来新晋成长型的股票会走得比较好，同时一些低估值的大盘蓝筹股也在慢慢地普涨。
全局性牛市是一个关键
《经济》：现在各个领域的政策都在发生一些变化，后期股市是否也要受到相应影响？
安尉：后期股市的变化还是要依赖于接下来的政策选择，现在政策明显是偏宽松，对于需求端也在进行一些刺激。之前大家觉得经济好像在向输出产能这个方向走，但现在可以看出国家其实还是在不断地刺激经济的增长点，包括上海自贸区，也是在寻找新的需求点。
在这样一个情形下，可以看出供需两端都在调整，比起一些偏多的利好，单纯进行供给端的收缩，不良影响同样很大，1998年经历过金融危机之后，我们在当时采取了严厉的控制“吃”产能的举措，但当时银行出现了很多坏账，所以以后政府动用这些工具还是会相对审慎。
《经济》：接下来是以结构性牛市为主吗？
安尉：现在存在两条主线，一是中国未来经济会如何转型，这是所有投资人都在思考的问题。中国正从原来粗放式的投资驱动慢慢转向服务业，在这个过程中信息技术在中国又遍地开花，我们也出了很多大企业，包括阿里巴巴、百度，这些行业以后也会有比较好的表现。
另外一条主线，就是改革和转型如何发力，以及一些老的产业，如房地产、金融、钢铁、水泥，它们最终的去向是哪里。这些在当时都是很厉害的行业，有人说这些行业以后会走得很凄惨，现在来看通过努力转型和重组，这些行业很可能会“老树开新花”。
最关键的是，我们的老产业会以一个怎样的形式度过这个调整期。接下来在资本市场领域也会大做文章，契机就是国企改革。现在需要的不是结构性牛市，而是需要向全局性牛市发展。
次新股存在炒作机会
《经济》：自6月新股重启后，监管层定调发行的节奏使新股仍是市场的稀缺资源，低市盈率、低定价引发各路资金持续热炒次新股，那么这一领域未来的趋势是什么？
安尉：次新股目前比较火热一是因为发行机制，在一级市场定的价格非常低，发行比较分散，加上大家热情比较高，所以不愁卖，上市以后空间压力会比较小;二是次新股里有些公司符合整个经济社会发展的大方向，所以比较受欢迎;三是整体市场环境比较好，新资金入市也比较踊跃，这样会助推一部分炒次新股的热情。对于很多老股票，因为不断有收购、业务等变化，大家感觉研究起来比较费力，不像新股那么单纯，再加上今年的新股审核也比较严，所以投资者还是比较放心的。
《经济》：您比较看好哪一些行业或者股票？
安尉：一个当然是国企改革，还有一个就是简政放权，让区域活化。此外，新兴产业信息化以及军工医疗的智能化方面都有上涨空间。看哪些行业有上涨空间，一定要看你的视野是什么，是一周、一个月还是一年甚至几年。
《经济》：就目前这种投资形势，您对投资者有什么建议？
安尉：对投资者来讲，现在要关注两个逻辑可能出现的一些变化。一是改革的逻辑，超预期当然是好的，一旦出现低于预期的情况，市场肯定也会做出相应的调整。
二是老产业领域的国企改革会不会有什么新东西出来。目前来看，市场因为国企改革这一热点情形非常好，但投资者也要留意，短期会有阶段性回调的风险，要有正确的持仓观念。现在市场还有机会，这种机会还是比市场在低位的时候要好。因为尽管市场在低位后期增长潜能大，但是大家不能忽略一点，等你看明白的时候，股票价格就已经涨上去了，所以抓住机会很重要。
?正面解决，而ST公司面临着保壳重任，一旦无法满足相关要求便会被强制退市，《意见》生效以来，ST板块内的参与者人人自危，都怕自己的公司成为新版退市制度的首个重点打击对象。
“企业要用良心经营。”深圳市农产品股份有限公司董事长陈少群对《经济》记者表示，“企业运作不用心肯定干不好，不讲良心早晚会完蛋。股票短期贵点便宜点其实问题不大，留得青山在不怕没柴烧，把实体做扎实，股民认可了，即使企业在谷底，也随时都有机会翻盘。”