我国外汇储备的增长分析
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【摘要】我国当前的外汇储备余额位居全球首位，但是对于中国的经济发展来说，如此高额的外汇储备，是一把双刃剑，对于国内的经济发展和稳定汇率有一定的益处，但是潜在的机会成本损失和对外摩擦也是不可忽视的，因而我国应当依据当前外汇储备的实际情况，有所改善，不断提高我国外汇储备的管理和使用。
【关键词】外汇储备 储备管理 风险控制
外汇储备对于各国的经济发展而言，都是至关重要的，对于稳定本国汇率，调节国际收支，都具有至关重要的作用。而且对当前我国的货币政策，汇率政策等都起到至关重要的作用。
一、我国目前外汇储备现状分析
根据中国人民银行在2014年1月15日的金融统计数据报告显示，截至2013年末，国家外汇储备余额为38200亿美元，比上年净增5000多亿美元，年增量创下历史最高纪录。目前，我国的外汇储备已超过全球外汇储备的30%，中国稳居全球外汇储备最大持有国的地位。
从上面的数据可以看出，我国的外汇储备呈现出逐年递增的趋势，事实上，我国长年以来对于外汇储备都持“稳增长”的态度，再加上我国的经济增长速度攀升，对外开放深入，我国的资本账户和经常账户都保持顺差的态势。而就我国外汇储备的特征来讲，主要就如上文提到的，以美元为主。形成以美元为主的外汇储备主要是基于以下原因：
首先，自从第二次世界大战结束以后，世界经济形成了以美元为核心的布雷顿森林体系，虽然在20世纪70年代这种固定的汇率制度崩溃，但是美元在世界货币体系中的重要作用仍旧不减，所以各国的国际储备中，美元都占据很大的比例；
其次，除美元以外，虽然欧元、日元等也在国际交易中占据着很大的比重，但是就其他国家的经济类型和经济体量来说，都远远不及美国，这些国家的货币的波动幅度更加宽泛和频繁，如此变动不利于我国的外汇储备管理；
第三，世界主要的国家贸易，都是使用美元来进行结算的，美元的使用始终世界交易的主流，而且日本、瑞士等其他国家的中央银行也不愿意本国的货币在金融市场上扮演更主要的角色，避免本国的经济受到外界更大的冲击；
第四，我国的汇率政策制定过程中，一直也是钉住美元为主的政策，是自己的经济不至于被外界的冲击击垮，因为被钉住的美元也成为我国外汇储备中的最重要的储备货币。
二、我国高额外汇储备形势的SWOT分析
高额的外汇储备对于我国的经济发展而言，优势和劣势都是体现在方方面面的。
（一）高额外汇储备的优势
（1）稳定人民币汇率。人民币汇率自2005年7月，已经实现有管理的浮动汇率制，目前已经进入到改革的深水区，虽然我们不会对汇率进行人为的管制和控制，但是在服务于经济发展和维护金融安全的条件下，我们还是需要对人民币汇率进行必要的管理，这种管理在很大程度上，需要依靠外汇储备在外汇市场上的买卖来实现。因而充足的外汇储备对于国家稳定人民币汇率是必要的保障，而且从东南亚金融危机的教训中，人们也可以看到，外汇储备的规模是抵御外部冲击的必要手段，当国家的经济安全和金融稳定面临威胁的时候，就需要依靠外汇储备的力量。
（2）充足的外汇储备是国内经济发展的保障。我国的外汇储备高企，对于提高我国的国际竞争力，降低企业的融资成本等，都有一定的优势。一方面有利于国内的企业尽快的"走出去"，获得更大的融资空间和利润空间。另一方面，充足的外汇储备也是国内经济结构调整和发展的保证，引导更多的资金流向重点发展的领域和行业，扶持科技型企业的发展。还有一方面，就是能够更有力的支持国内居民的外汇需求。随着我国资本账户开放进程的加快，国内居民的外汇需求普遍增加，不仅有消费的需求，还有投资理财的需求，因而充足的外汇储备也是满足居民需求的基础。
（二）机会分析
目前我国的经济发展正处于结构调整和深层次市场化的阶段，丰富的外汇储备对于国家的经济建设和对外交往，是有诸多潜在的机会可供使用和挖掘的。
（1）增强了国家的综合能力，提高我国的信用。对于每一个国家而言，外汇储备都是国家财富的象征，也是各国综合国力竞争的指标之一。我国的外汇储备不断增加，使国际社会和国际投资者对中国经济实力和经济体抗风险能力都有更大的信心。
（2）外汇储备也是保障我国资本账户有序开放的基石。我国第十二个五年计划中明确表明要逐步推行人民币的自由兑换，正确在2020年完成资本账户的完全开放。一旦资本账户完全开放，国内外资金的大量流动，势必会对人民币汇率的稳定造成影响，因而充足的外汇储备才是汇率相对稳定的保证。
（3）提高了我国的国际声誉和国际影响力。国际金融行业中的投资者在对各国进行投资考察的时候，外汇储备是考虑的最重要的因素之一，因而我国高额的外汇储备对于吸引外资，获得高质量贷款，防范信用危机、债务危机等，都有很重要的作用。
（三）劣势分析
（1）外汇储备机构不合理。我国的外汇储备中，主要以美元为主，在当前美国的金融危机影响上位完全褪去，整个世界经济的形势尚不明朗的阶段，大量的美元外汇储备，对于储备安全和保值都具有一定的遭受损失的可能性，对于我国如此高额的外汇储备，起作用尤为重要，因而面临这样的潜在的损失风险，是有很大的劣势和风险的，如果使用不当，还可能成为被攻击的对象。
（2）管理外汇储备的成本。高额的外汇储备一方面是国家财富的象征，但是持有外汇储备本身也是有成本的，持有外汇储备的机会成本等于国内资本生产率减去持有外汇储备的收益率。如果我国的外汇高企，而同时又大量借入其他外债，那么就相当于支付了更多的利息，却将流动性供给给其他国家的居民使用，这种潜在的损失是显而易见的，因而持有高额的外汇储备是一种潜在的损失，是对国内居民福利的侵蚀。而且持有外汇储备，也放弃了其他的投资，对于国内的经济增长、物价稳定和其他经济目标，也是一种机会损失。
（四）威胁分析
（1）通货膨胀压力的威胁。在某种意义上，我国的流动性过剩的原因之一，就是拥有高额的外汇储备，给通货膨胀造成预期压力。在我国的货币供给中，有一大部分是属于外汇占款的，由于我国外汇政策方面的限制，强制结售汇等的限制，中央银行被动买入外汇，增加基础货币的投放，进而货币供给就会增大，形成通货膨胀的压力。所以外汇储备的额度越大，越意味着流动性过剩的潜在压力就越大。
（2）贸易摩擦的增加。自从2006年开始我国超过日本，成为世界上外汇储备最大的国家，随着我国的贸易量的增加，我国在经常项目和资本项目下的双顺差，都给我国的对外贸易形成了巨大的压力，以美国为主的西方发达国家一直指责我国操纵汇率，并对中国出口产品进行诸多的限制与设置贸易壁垒，贸易量的增长固然是主要原因，但是外汇储备的快速积累，也是原因之一。但是对于人民币升值的问题而言，一方面是有利于我国货币尽快实现国家化的途径之一，对于提高国内经济也有一定的益处，但是由于我国的外汇储备都是以外币表示的国债或存款，一旦人民币升值，我国的外汇储备就会出现大量的损失，进而削弱我国产品的出口竞争力，同时对于人民币的币值稳定，也是一种打击。
三、改善我国外汇储备管理的对策
（1）增加战略物资作为储备。事实上，包括石油、黄金在内的物资储备也是国家信用的一种有力支撑，而且对于国家的经济建设和发展，也有不可或缺的重要作用，因而在当前各国货币都有所动荡，中美摩擦不断的阶段，应当考虑扩大黄金储备和石油储备的比例和份额。
（2）持有的外汇储备货币更加多元化。其实我们都知道一个古老的道理就是“所有的鸡蛋不要放在同一个篮子里”，因而对于外汇储备的管理来说，就是要尽快改变外汇储备中美元占有大比例的问题。随着次贷危机的爆发和蔓延，以美国为首的西方资本主义国家受到新一轮的冲击，而以中国和俄罗斯为代表的新兴市场经济体迅速崛起并在世界经济中占据越来越重要的地位，美元在未来的一段时期内可能进入长期的贬值期，因而我国在进行外汇储备管理的过程中，应当尽快调整结构，循序渐进的改变我国外汇储备的结构，对于我国的经济稳定和安全，都有非常大的益处。
（3）经营储备的机构更加多元化。我国当前的外汇储备管理当局主要是国家外汇局，而其更多操作理念就是安全稳健，保持高度的流动性。但是从外汇储备的有效管理来看，应该发挥不同渠道、不同机构的作用和功能。可以将流动性管理、安全性管理、收益性管理分别配置给不同的机构，由国家外汇管理局、汇金公司、政策性投资银行、外汇平准基金等分管不同的外汇管理业务，并建立缓冲储备等。
（4）建立并完善我国外汇储备的法律法规。从其他国家的外汇储备管理的实践来看，各国对于外汇储备管理都有严格法律法规的规定，无论是对外汇储备的持有、管理、运营、风险控制、使用还是决策。但是目前我国的情况却是，只有《中国人民银行法》有两条关于外汇储备的原则性规定，对于外汇储备的具体管理和风险控制，还有许多的空白之处，因而当前的工作重点是将外汇储备的具体问题列入到法律法规的框架之下，保障外汇储备多层次管理和多层次使用，保障国家和人民的财富利益。
参考文献：
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[2]韩瑜，王坤，蔡辉.日本外汇储备的管理经验及对我国的启示[J].发展，2011，（2）.