中国老龄化吸引投资者涌入

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面对中国几亿老年人的医疗保健需求，投资者蜂拥进入中国蓬勃发展的医疗保健业，推动该行业并购交易规模超过炙手可热的互联网行业。随着中国去年放松外资入股限制，加之人口老龄化加速，TPG资本等私募股权公司，以及马来西亚IHH Healthcare Bhd等医疗保健业者纷纷投资中国的医院、制药公司和医用设备制造企业。

2030年时中国65岁或以上人口预计达2.23亿，如此前景对这些企业充满了吸引力，尽管也有显而易见的风险：医院基础设施落后、估值升高以及医生匮乏。这些企业已经开始调整与本地合作伙伴的关系，以招募到医生；并推动加快获得当地许可证，以开始实施原定项目。中国已经预计，为应对人口老龄化高峰，未来五年民间部门、国有企业和消费者的医疗保健支出将增长两倍，至8万亿（兆）元人民币。

“我七成的时间都用在物色中国医疗行业交易，”位于香港的私募股权公司松域资本的联合创始人汪国兴称，“这真的是中国一个热门领域，可与移动互联网比肩。”

汤森路透数据显示，经过数年的稳定成长，中国医疗行业并购规模增长逾一倍，2014年达到创纪录的185亿美元。单是今年1月，并购规模就达69亿美元，并购活动加速预示着今年又是风光无限的一年。涉及中国电子商务、互联网软件、服务和基建的并购交易在2014年同样创下纪录，但179亿美元的总额不及医疗业。

中国2009年开始放开医疗业，但直到2014年才允许外资独资医院，并进一步放松药品价格管制，出台规定加快医疗设备的审批进程。这种乐观情绪已经推动一些公司的估值稳步升高。中国最大私营医院集团凤凰医疗在2013年12月香港上市时，预估市盈率为25.1倍，现在股价市盈率约为35倍。

对于潜在投资者而言，其他风险包括医生人力不足以及医院执照审批流程冗长。“是否能招聘到医生是很重要的一点，特别是当你研究医院和医疗供应行业情况时，”咨询公司Bain & Co合伙人Vikram Kapur表示。“因此，需要管理的风险就是，要确保民间医疗机构能招聘到足够的医生。”

TPG、黑石集团和中国制药商复星医药均已投资入股中国的医院、医疗设备制造商以及医疗服务企业。“我们对中国持非常正面的看法，特别是医疗行业，”高盛首席中国策略师Kinger Lau表示，“随着生活水准提高和人口老龄化，医疗行业改革的概念从投资角度而言非常有吸引力。”