国有投资机构项目调研体系研究

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摘要： 国有投资机构在我国投资机构中占主导地位，分析国有投资机构投资项目调研机制具有重要意义。本文从投资项目调研的作用、要点和谨慎对待项目分析等方面着手，对投资项目调研机制进行了研究。

Abstract： In China， the state-owned companies keep the dominant position of the investment institutions， so analyzing the project survey system of the state-owned company has great realistic significance. It discusses the effect， key point and the precaution of project survey， then researches the project survey system in state-owned company in detail.

关键词： 国有投资机构；项目调研；投资决策

Key words： State-owned Investment Company；Project Survey；Investment Decision

中图分类号：F832.48 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）04-0161-02

0 引言

自上世纪八十年代以来，投资公司在我国迅速发展壮大，各种投资机构纷纷成立，有效推动了中国经济的发展。截止2011年底，全国备案的创投机构已达632家，其中国有投资机构占主导地位。随着经济发展不断加速，经过一段时间的快速发展期后，国有投资机构出现了一些问题，特别是投资项目调研方面较为突出，如由于经济环境趋于复杂化，对经济周期的把握不准确；项目调研、风险防范制度不够完善等。而经过多年的实践证明，国有投资机构在经济发展中起着不可替代的作用，所以对国有投资机构投资项目调研机制进行研究，对于国有资产保值增值、实现国有经济稳定增长具有十分重要的现实意义。

1 项目调研在投资决策中的作用

投资项目调研是投资决策的第一步，指利用各种科学有效的手段对投资项目进行技术、经济的论证，从而判断该投资项目是否具有技术上的可靠性、经济上的盈利性以及未来发展的空间。通过全面而科学的尽职调研，为项目投资决策提供科学可靠的依据。其作用从以下几方面体现：

1.1 确保投资资金安全并能够盈利 首先项目调研是投资决策的基础，保证资金安全是项目调研的基本要求，也是项目投资风险控制的起始环节。项目调研的重要作用之一就在于为风险控制提供有力的技术支撑。

其次投资的目的是创造效益，只有能为公司创造效益的项目才是目标项目。通过项目调研的经济数据分析，确保投资资金盈利是项目调研的又一重要作用。

1.2 为投资决策提供技术、经济上的依据 项目调研整个投资决策流程的起始部分，整个项目投资流程由项目受理登记、项目筛选、项目立项、尽职调查、投资决策、跟踪服务和投资退出几大部分组成。其中项目筛选、项目立项、尽职调查均属于项目调研范畴，可见项目调研在投资项目决策中的重要作用。通过对项目核心竞争力、财务数据等全面的尽职调研，为投资决策提供技术上、经济上的依据。

1.3 为投资项目风险管控提供技术支撑 风险控制是项目调研的又一重要作用，尽职调查从财务数据真实性、核心技术专有性、以及项目引资方动机等多个方面进行全面调查，并分析出每一部分可能面临的风险，为项目风险管控提供技术支撑。

1.4 为公司发展提供空间 投资公司需要有发展潜力的项目作为公司发展的支撑，一个优质的项目能够从资本运作、资金融通等多方面为公司发展提供广阔的空间和后劲，所以为公司发展提供空间是项目调研的又一重要作用。

2 国有投资机构项目调研要点

国有投资机构既具有所有投资机构的共性，又因其肩负着国有资产保值增值、调节国有经济运行的任务，项目调研有其特殊要求。

2.1 完善的项目调研决策制度 完善的制度是项目调研决策的保障，一套完善的制度对于项目调研可行性充分论证、投资决策风险控制等都具有重要的意义。大致流程如下：首先由投资管理部的具体项目小组进行广泛调查、研究和讨论；其次由分管的副总经理组织协调和论证；最后递交投资决策委员会决策。要采取对比论证、演绎论证、归纳论证等方法对项目进行研究分析。论证投资方案是否符合“可行标准”和“效用标准”，对于“效用标准”要同时考察“经济效用”和“社会效用”。对会议未通过的项目，在短期内不再复议，须经一年以上时间的跟踪考察，待条件成熟后，方可再研究。

2.2 注意调研项目是否符合国家产业政策 国有投资机构选择项目应注意经济效益与社会效益并重的原则，产业政策是企业的发展方向，也是企业的社会责任和经济利益之需求。投资项目时应注重税收、补偿、利率以及财政支持等政策研究，突出国家产业引导的重点。例如现阶段应把节能环保、新能源、电子信息、先进制造业等节能减排和科技创新产业项目作为目标项目。

2.3 要了解大体经济周期，国家GDP结构变化趋势

自国家主导发展社会主义市场经济以来，我国GDP结构发生了显著的变化。从上世纪八十年代以来分别经历了非公成分兴起的GDP（80年代中期前）、消费行业兴起的GDP（80年代中期至90年代中后期）、资源、环境污染、劳动力密集加工、出口拉动型GDP（90年代晚期至21世纪初期）、房地产主导型GDP（20世纪初期至2010年）和优化结构GDP（近期）的变化过程。

GDP总量变化是一国经济景气程度的指数，结构变化是行业演变状况的指数，物价总指数、物价结构指数是衡量经济增长健康程度的两个修正性指标，所以掌握国家GDP结构变化对项目调研行业选择具有十分重要的意义，是项目调研应注意的重要方面之一。

2.4 调研具体投资项目的核心竞争力 所谓核心竞争力，是企业区别于其他同类企业的特有优势，项目调研应在项目的核心竞争力上做文章。如项目是否属高新技术项目，或其他能力强化型创新源，是否有区别于其他同类项目的特殊客户群等。不能在同类项目中脱颖而出的项目是不具备竞争优势和发展潜质的。

2.5 掌握经营管理团队的状况 人是决定企业发展的核心因素，项目投资最终就是对人的投资，考察项目团队是否高效精干，专业素养如何，是否能创造出项目的核心竞争力是项目调研的又一重点。

2.6 咨询业内专家 国有投资机构往往具有高端的金融、经济类人才，但随着社会分工细化、高新技术不断涌现，调研团队对具体调研的项目往往缺乏专业知识，启动专家咨询机制十分必要。要建立专家库，专家库成员由来自科研院所专家和业内专家组成，可以弥补项目调研人员专业知识不足的问题，充分发挥“智囊团”的作用，提高投资决策的安全性及可靠性。对于一些专业性强、行业要求高、难以把握的项目，要广泛听取专家、学者意见，从而对核心技术进行专业的辨识，不被所谓的“纳米、云”等概念项目所迷惑，尽可能为决策者提供大思路、大谋略，切实提高决策力。

2.7 注意项目调研在不同行业的侧重点不同、投资目的也不同 根据行业发展的不同阶段，我们可以将调研项目大体分为朝阳行业、夕阳行业和日不落行业三类。朝阳行业指在GDP结构中所占比例逐渐升高、物价指数也很高的行业，比如早期的汽车、现在的手机；夕阳行业指在GDP结构中所占比例和物价指数均逐渐走低的行业，如大家电；日不落行业指与GDP总量和物价指数总体同步的行业，如餐饮、医药。朝阳行业的特点是技术领先，投资项目调研的侧重点应放在能否获取行业迅速上升期的利润上；夕阳行业正处于企业重新洗牌的时期，侧重点应放在市场占有量大、具有垄断竞争地位的企业上，获取相应利润；日不落行业的特点是竞争激烈，项目调研投资的侧重点应放在如何获取长期投资收益上。

3 项目调研时需谨慎对待的项目举例

根据以上项目调研要点，在进行项目调研时应注意谨慎对待以下项目：

3.1 饥饿项目，指项目引资者了解了投资机构的需求，利用投资机构近期急需达到的目的引资，对于国有投资机构，如与政绩有关的项目，要特别谨慎对待，搞清楚项目引资者的真正动机。

3.2 概念项目，如上面提到的高新技术项目，纳米、绿色环保、“云”等概念性很强的项目，要启动专家咨询机制，提高投资决策的可靠性、安全性。

3.3 早产项目，指目前市场尚不成熟，未来市场很难预测的项目，如网络、风电等项目，要谨慎对待，一旦决定投资，注意设计良好的退出机制。

3.4 套钱项目，指溢价融资倍数过大、而投资后占该项目资产比例过小的项目。同样要充分调研引资者的动机，同时要注意 “东方不亮西方亮”的悖论，可能“东方、西方均不亮”。

3.5 特殊行业、行规过多项目，类似于概念类项目，对于某些常见项目，如果行规过多，如煤炭开采行业，同样要启动专家咨询机制，在无法对行业内部情况充分调研的情况下谨慎投资。

3.6 反逻辑项目，例如经过专业审计机构审计，某企业近年账面经营数据优良，缺乏融资的必要性，往往是陷阱项目，项目调研时一要考察企业所提供财务数据的真实性，二要考察引资者动机。

4 结束语

综上所述，国有投资机构在国有经济发展中发挥着至关重要的作用，而项目调研是投资决策的基础，它具有保证资金安全、盈利，提供投资决策依据，风险管控等方面的重要作用。根据对项目调研要点和需要谨慎对待的项目的分析，可以得出以下结论：①项目财务账面数据真实、行业预期良好是选择投资项目的关键；②具有过硬的经营团队，经营团队专业水平高，组合默契的项目是优良项目的标志之一；③具有核心竞争力的项目应是在技术、销售网络、行业内地位等方面具有突出优势的项目；④项目的核心技术应具有进一步技术发展潜力，如在材料、创意等方面具有潜质；⑤最终产品寿命周期长、产品市场有充足挤占空间的项目是优质项目，如汽车滤纸、酒业、食品、药品等项目；⑥反经济周期的项目是理想项目，如典当项目。

总之，投资项目调研是一个复杂的过程，本文从项目调研的作用、要点、谨慎注意事项等方面进行了粗略地分析，更加完善的项目调研机制还需在实践中不断发展，希望本文对国有投资机构投资项目调研提供有益的借鉴。

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