农产品涨价难以持续,贵金属仍可看好
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双重因素引发农产品价格上涨
近期中国主要粮食品种小麦、玉米、大豆均出现了上涨，并由此带动面粉、豆油等下游产品价格上涨，尤其是12月以来，更是出现了加速上场态势。由于此前一轮粮价上涨(2003-2004年)发生在中国粮食连续多年减产、供求格局发生变化的背景下，而此轮上涨则是在中国粮食连续三年丰收、供求趋于平衡的市场环境下，因此引起了市场的格外关注。
申银万国证券研究所分析师赵金厚对《新财富》表示，此轮上涨是“政府托市收购”与“国际市场价格上涨”双重因素作用的结果。首先2006年新粮上市之际，国家为了稳定粮食生产，提高农民收入，首次在小麦、早稻、中晚稻主产区启动了最低收购价政策，即国家托市收购，抑制了市场粮食价格的下跌，促进了粮食价格稳步回升。同时，国家对执行最低价收购的企业――中央储备粮总公司、部分地区地方储备粮公司进行政策扶持，因此，收购主体积极性较高，政策执行效果明显。其次，2006年国际市场的农产品价格持续上涨。作为世界上最大的小麦、玉米出口国，美国预计2006-2007年度小麦减产，其小麦库存已经降至最低，另一个主要小麦生产国澳大利亚因遭受干旱也已发出减产预告，预计小麦产量将下降2／3。此外，美元持续贬值，以美元计量的国际大宗农产品价格相对上升，对国际市场农产品价格也产生了一定影响。
赵金厚分析说，中国已经加入WTO多年，国际农产品价格上涨对国内农产品价格产生了联动效应，这种效应主要体现在两方面。一是期货价格联动。中国小麦、玉米均有期货交易，国际小麦、玉米价格上涨直接影响中国相关期货价格走势；部分品种刺激价格上涨的因素在国际、国内同时存在，如油价飙升使燃料乙醇的需求逐步扩大，推动玉米价格上涨。二是进口成本增加拉动。如2005年中国大豆进口量是国内产量的1．6倍，国际大豆价格上涨直接抬高国内大豆价格。
预计农产品价格上涨趋缓，但也难以下跌
“我们希望中国的粮食等农产品价格能够长久地上涨”，赵金厚说，这是因为中国农产品价格相对依然不高，粮食生产效益偏低，但是，他预计主要的粮食品种如小麦、稻谷等，在政府的调控之下，后市价格将在现有水平波动，“持续大涨的可能性并不大”。首先，粮食价格波动主要由供求关系决定，2006年中国粮食产量继续恢复性增长，中国粮食生产连续三年丰收，供需总量基本平衡。其次，粮油不同于一般商品，粮油价格波动事关人民群众生活，尤其是城市低收入困难群体和社会稳定。因此，中国政府既希望通过托市收购促进粮价在连续两年下降后合理回升，保护农民的生产积极性和增加农民收入，但又担忧粮油价格的过度波动对居民生活和社会造成负面影响。
虽然农产品价格不会持续上涨，但粮油价格短期内也难以下跌。首先，政府对粮价的调控作用日益体现，如果粮价下跌，政府会进行“托市”。其次，对2007年粮食产量的预测也是支撑价格的重要因素。以小麦为例，据国家粮油信息中心预测，2007年中国小麦播种面积为2280万公顷，较2006年减少2％。华北地区干旱影响了冬小麦的种植和正常生长，预计2007年小麦产量9950万吨，同比减少347万吨。更重要的是，国际市场价格仍将居高不下，对国内价格形成支撑。据美国农业部2006年11月预测，2006-2007年度全球小麦、玉米、大米等主要粮食品种库存均处于低位，国际投资基金普遍看好农产品，价格下跌难度较大。目前，美国小麦现货价格已经高于中国，玉米、大豆也相差不大。
展望2007年的农产品市场，赵金厚认为，个别品种可能因市场供求变化而继续上涨。以玉米为例，美国计划从2005年到2010年将国内燃料乙醇消费量从现有的45亿加仑提高到75亿加仑水平，国际投资基金也加大了玉米期货的投资；而按照中国燃料乙醇“十一五”规划，2010年中国燃料乙醇年产量将达到330万吨，是2005年102万吨的3倍；国内玉米加工规模也在不断增加，以吉林省为例，目前大型玉米加工企业10多家，年加工玉米能力500万吨，有十几个在建项目将在一两年内投产，届时加工能力将有600万吨左右。
2006年是金属市场波动较大的一年。展望2007年，国金证券分析师李追阳表示，贵金属可能会比基本金属表现更好。他解释说，首先，包括美国房地产市场和采购经理人指数等各项指标表明，2007年全球经济增长将放缓，由于基本金属与经济增长的相关性较强，将受到不利影响；在经济放缓的背景下，美联储很可能会采取相对宽松的货币政策，这将使美元走弱，而对黄金构成直接利好。其次，国际石油价格仍将在很长一段时间内维持高位，对贵金属有利。第三，各国中央银行的外汇储备结构调整使贵金属受益。过去几年，中央银行抛售黄金的行为主要发生在欧洲央行，但是，从2005年起，英、法、意等主要欧洲国家的抛售量在下降，俄罗斯则一直在买进。另外，中国目前也面临着外汇储备结构的多元化问题，由于中国的外汇储备超过l万亿美元，即使其中1％兑换成黄金，也相当于全球矿产金产量的20％，对供求关系影响很大。最后，从地缘政治角度考虑，伊朗问题、朝鲜问题等政治冲突在短期内缓解的可能性不大，支持黄金继续走好。李追阳预测，黄金2007年回到每盎司700美元以上的问题不大，虽然中间仍有可能波动，但长期可以继续看好。
李追阳认为，由于整体供应仍然偏紧，2007年基本金属市场可能会维持高位震荡，品种会有所分化。锌、锡、镍等相对较小的品种仍有可能在2007年上半年继续创出新高，而铜再创新高的可能性就较小，铝的国内价格能维持在每吨20000-21000元的水平已经不错，因为行业调控政策可能会继续出台，而且电解铝和氧化铝的价差将继续扩大。