中国本土十大风险投资机构

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编者按 在形势并未见好的2001年，中国本土创投的成长却非常迅速，共有133家，分布在22个省、自治区和直辖市。主要集中在北京、上海和广东地区。虽然受资本规模的限制，中国本土的单位投资额并不大（本土创投平均投资额度为150万美元，而外资创投为570万美元），但在2001年表现得比外资创投活跃，投资总量略大于外资创投，投资个数约为外资的4倍。《科学投资》特别推出十大中国本土VC，排名依据其历史投资总量。通过这些龙头VC以往的投资活动，了解其投资策略、投资理念以及其未来投资趋势和方向，同时也反映了中国风险投资业的一些问题。

1.深圳创新科技投资有限公司

历史投资总量为1.68亿美元，2001年投资总量为6500万美元，基金总量为1.93亿美元。

无论是基金总量、2001年投资总量还是历史投资总量，深圳创新投都稳坐中国本土龙头交椅，其投资非常活跃和出色。2001年其投资总量为5.37亿人民币，紧随汉鼎亚太之后，共投资了36家公司。深圳创新投已由注册资本7亿增资扩股到了16亿元人民币。通过与境内、境外资金组成合资创业投资公司，所管理资金已达30个亿。共投资了66个项目，全部或部分退出了14个项目，平均增值率达到50%以上。

公司在投资活动中强调三个方面：一是要完全商业化、市场化运作，经济效益是第一位的；二是出口导向策略，即无论是投资哪个阶段的项目，都一定要先想好退出问题；三是要向基金管理方向转变，拿出部分资金成立了管理公司，委托管理公司去投资。而且，要两手抓，既抓投资，又抓筹资，以筹资促进投资，保证后续能力。在以后的发展中，深圳创新投将广泛地和境内外创投机构合作，既实现国际化，又实现区域化。

公司投资方向主要为具有高速成长性的中小型高新技术企业；投资重点为IT、生物制药、新材料；单个项目的投资规模一般在1000万到3000万人民币之间；倾向于中后期投资。

公司地址：深圳市福田中心区深南大道4009号投资大厦23层

联系电话：0755-2712888 传真：0755-2712880

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2.上海联创投资管理有限公司

历史投资总量为9000万美元，基金总量为1亿美元 ，2001年投资额为1800万美元。

上海联创不仅投资手笔很大，而且具有强大的国际化运作能力，擅长与国外著名风险投资机构和银行合作。截止2001年底，共投了约30家公司。其中一半在IT领域，一半在非IT领域。公司的核心业务是风险投资管理，目前，该公司管理的资金总额已达8亿多元人民币。

总裁冯涛表示，对于联创来说，一是投资会越来越谨慎。二是投资跟踪管理会逐渐受到重视。三是提高工作程序和人员的专业化素质。四是将提高单位投资额度，由目前的每个项目平均投资额150万美元，提高到明年的250万美元左右；相应地，将会提高上海联创所占的股份比例，可能由过去的平均25.57%达到35-40%。五是上海联创可能去关注一些市场冷点，包括农业、环保、小化工，以及那些更传统、更有现金回报、较现实的项目。另外，现在创业企业越来越多，VC的投资基金的个数也在增加，随着创业企业对投资基金的选择使得各投资基金开始注重建立自己的品牌，今后，上海联创将会努力营建自己的品牌。

公司投资方向主要是具有高速成长潜力的中国高新技术企业。投资重点为信息技术、生物医药、环保和新材料。其中，信息技术领域占投资总额的60%；生物医药领域占20%；环保及新材料领域占20%。公司主要以股权方式进行投资，一般对初创企业占10%-50%；对成长企业占1%-5%。

公司地址：上海市淮海中路381号上海中环广场2901室

联系电话：021-53832000 传真：021-53831000

网址：www.省略

3.广东粤科风险投资集团

历史投资总量为7000万美元，基金总量为1亿美元，2001年投资额为2200万美元。

虽然离深圳很近，而深圳又是中国本土创投比较发达的地方，但广东粤科还是走出了自己的特色，它充分地挖掘广州本地的资源，形成了自己的投资区域。目前，粤科已投资了5亿多元人民币，近50个项目，是本土VC中的佼佼者。

董事长何国杰认为，在中国做风险投资必须考虑三个问题：一是有足够的资金实力。二是要恢复到比较理性的管理风险投资机构层面，要有足够的投资理念，看准项目的基本点、基本面，否则就可能陷入误区，被某个概念所误导。在没有想清楚用什么模式盈利、用什么办法操控、用什么人去管理项目之前，不要去接触风险投资。三是坚持价值投资，就是在投资的时候，注重项目的真正价值，预测将来退出时候的卖点，而避免炒作的项目，这就使得粤科在网络股比较狂热的时候，整个集团却保持着清醒的头脑。目前中国的风险投资还处在吃螃蟹的阶段，必须要使得民间的资本看到中国的风险投资有合理的盈利模式，而且这种盈利模式还要可以打动整个社会一定阶层，这样中产阶级才可能大胆地介入投资。这就像中国股票市场一开始还是动员机关干部去买，后来才是民间比政府要火热。即使是目前以政府的引导资金为主，也必须按市场化、价值投资的观点去运作。要做好风险投资，在目前这个特殊阶段还得努力练内功。

公司投资方向主要为光机电一体化、生物医药、IT、新材料、新能源、环保技术等。投资阶段为成长期。

公司地址：广州市先烈中路100号高中心大楼14-15层 邮编：510070

联系电话：020-87620388 传真：020-87612766

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4.山东省高新技术投资有限公司

历史投资总量为4500万美元，基金总量为7250万美元，2001年投资额为4500万美元。

在2001年度投资总量的分布中，广东、北京分别名列第一、二位，而山东则异军突起，名列第三，排在了上海之前；在投资个数的分布上，山东依旧表现不凡，排在上海之前名列第三（当然，如果加上外资，上海则超出山东）。在2001年的中国本土风险投资界中，山东无异于一匹黑马，让人们眼前一亮。而山东省高新技术投资有限公司则是当地的大腕，发挥着巨大的能量。它是山东省第一家政府出资兴办的专门从事高新技术领域风险投资的公司，也是目前国内政府出资组建的规模最大的风险投资公司之一。

虽然是典型的政府出资，但公司依然坚持市场化、规范化运作。公司建立起了面向市场的全新的项目评选与决策机制，凡申请公司投资的高科技项目，打破所有制界限，不需经过任何中间环节，直接向公司推荐。为加强风险控制，公司制定了严密的风险防范措施：一是坚持审投分离、专家评审的原则，把风险控制的意识贯穿到项目立项、调研、评估、决策、投资、管理、整个过程中，通过对投资的科学管理化解风险；二是对项目采取分阶段投资的方法，即每个项目在达到阶段性预期目标并经有关方面验收后，方可进行下一阶段的资金投入；三是对单个项目的投资额，一般不超过公司资本金的5％；四是公司尽量谋求与境内外其他投资者对所选项目进行分别考评、联合投资，体现优势互补，以控制风险；五是投资决策严格按照民主化、专业化、程序化进行；六是对所有投资项目的股权不作永久持有，项目一旦成熟，就通过预定的途径套现退出。

公司投资方向主要为在山东省内注册的高新技术企业，主要是高新技术领域里处于成长期和扩张期的技术成果转化项目或者用高新技术提升的传统产业项目。投资重点是电子信息、生物工程、新材料等领域内的科技含量较高的项目。投资方式是以股权投资为主，兼顾其它灵活的投资方式。

公司地址：山东省济南市解放路166号

联系电话：0531-6969198

5.北京科技风险投资股份有限公司

历史投资总量为4200万美元，基金总量为6000万美元，2001年投资额为1000万美元。

中国本土VC中，北科投也是颇为活跃的一个，并且成绩斐然。截止2001年，共投资了近40个项目，宣布清算失败的只有一个项目。投资决策委员会已经通过的项目还有10个左右，总共近50个项目。

公司奉行规模投资和精品投资的理念，即通过实现规模投资最终实现精品投资。副总裁徐洪才说，两者不是并列的关系，而是有先有后，没有规模效益就不可能有精品投资。规模有两层含义：一是投资项目本身要有一定的资产规模；二是对投资项目的持股比例要有适度的集中，否则照搬美国的模式过于分散持股，就很难退出和变现。VC行业是作为广义投资银行、资本市场的上游产业而存在的，这一链条不能断。在目前IPO不能退出、私自并购也很难的情况下，北科投提出战略性并购上市公司的策略，依靠自己来构建产业链条，包括早期的研发项目、孵化、产业化基地，一直到下游的上市公司收购。以此建立一个纵向的产业链条，同时在板块内部进行横向整合，增加板块内部的有机联系，可以避免所投的项目像一堆马铃薯一样毫无联系，避免由于股权过于分散而失去并购价值。因为并购往往就是控制权的转移，如果控制权比例过低，本身就没有并购价值，将很难实现退出，退出不了，资金就会沉淀下来，而对于风险投资来说，没有流动性是最大的风险。公司现在走的路子是，通过战略性并购上市公司构造公司的融资平台，从而与资本市场对接。

公司投资方向主要为IT、生物医药、现代农业三大板块。投资结构：30%投资于种子公司，60%投资于成长、扩张性公司，10%投资于其他业务。

公司地址：北京海淀白石桥路甲7号海淀科技大厦10层

联系电话：010-68943739 传真：010-68943779

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6.上海创业投资有限公司

历史投资总量为4000万美元，基金总量为7250万美元。

上海是金融资源的聚居地，所以成为中国风险投资的三大重镇之一，很多海外投资基金纷纷在这里落脚。盘亘于此的上海创业投资有限公司可以说是善假于物，和海外投资基金展开充分的合作，从而达到了发展自身的目的。

上海创投这样定位自己：地方财政出资的国有独资企业直属市政府，参照国际风险投资方式运作。所以，其一直按照国际惯例、上海特点，实行市场化运作。吸引和带动海内外各种创业资金，不断扩大创业投资规模，形成多元化创投网络；选择投资管理人（公司）和资金托管机构，市场化运作创投资金。

公司投资方向主要为信息、生物医药、新材料、环保等高科技领域，投资对象主要是处于初创期和成长期的中小企业，成熟期的企业基本不投。

公司地址：上海淮海中路1634号2楼 邮编：200031

联系电话：021-64311988-226 229 242 传真：021-64336133

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7.信中利投资有限公司

历史投资总量为2400万美元，基金总量为2400万美元。

与许多带有政府背景的风险投资不同，信中利是致力于中国高科技和民营企业进行投资和投资银行服务的一家民营机构。公司旗下共分三块业务：直接投资部、投资银行部、投资管理部。这三个部门构造了一条产业链，互相提供增值服务。信中利的成绩单大概是可以让人满意的：截止2001年底，共投资了12个项目，退出了3个，失败了2个，其余7个项目中有4个具备上市条件。

目前，很多人认为二板的推迟对中国的风险投资和高科技产业的发展是一个重大的挫折。但信中利董事长兼总裁汪潮涌认为这个挫折是可以克服的，那就是对中国现有的公司法进行修改。之所以想上二板，很重要的一条是因为投资人和创业者所形成的法人股可以全额流通，不必受公司法中规定的3年限制。如果公司法得以修改，并购、产权转让、产权交易都将变成了良好的退出通道，而不必去挤二板的独木桥。在2001年宏观经济形势不错的情况下，若是没有退出问题的制约，中国的风险投资人本应该非常高兴才对。之所以现在很多风险投资家仍感到压力很大，主要是因为退出机制实在是制造了太多的障碍。所以，应齐心协力扫清退出障碍，让资金高效地周转起来。这样，中国的风险投资业才有希望。

公司投资方向主要为中国高科技民营企业。信中利一般会在创业公司的成长期投入资金，他们在中国投资的15个项目中只有1/3是在初创期，2/3是在成长期。信中利的下一步投资方向将调整到媒体、金融服务、休闲娱乐领域。

公司地址：北京市建国门外大街1号国贸中心西楼509室 邮编：100004

联系电话：010-65056279 010-65056280 传真：010-65056110

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8.西安高新技术产业风险投资有限公司

历史投资总量为2200万美元，基金总量为5000万美元，2001年投资额为500万美元。

对于中国的风险投资事业来说，像西安这样的二级城市的作用是不可忽视的。该公司是西安高新开发区投融资体系中响当当的角色，担当着转化西北地区科技成果的重任。自从2001年IC设计进一步透出其投资价值之后，公司在这方面做得有声有色。西部的大发展，对西安在科技转化方面的要求是很大的，在西安高新技术开发区周围的80多家风险投资机构中，西安高新技术产业风险投资无疑有着"马首"的身份。

公司以专业企业孵化器为投资方向，以便培育和掌控重点投资领域的项目资源；为提高项目的成功率，引入策略投资人；积极寻求与境内外风险投资机构的合作，进行联合投资。公司项目选择和投资决策要经过三个层次和两个委员会的审核。三个层次是指投资经理对项目进行初选、部门投资业务例会确定重点项目、总经理投资会议决定拟投资项目。两个委员会是指专家咨询委员会进行综合论证，投资决策委员会进行投资决策。

公司投资方向主要以高科技项目为核心，以种子期和成长期投资为重点；建立分层次的投资架构，以最少的资金和最低的风险培育和掌控投资项目；跟踪高科技项目成长的各个阶段，形成多阶段项目梯队。投资方向为：信息产业、生物医药、通讯产业、光机电一体化等。投资阶段偏向于高速成长期的中小企业。

公司地址：西安市高新一路25号创新大厦二层 邮编：710075

联系电话：029-8313743 传真: 029-8244115

网址: www.省略

9.联想投资有限公司

历史投资总量为2000万美元，基金总量为3000万，2001年投资额为2000万美元。

作为中国IT行业的排头兵，联想17年的成功发展使其积累了丰富的中国本土经验和基础管理优势，并保持着良好的政府公共关系网络和与中国企业、科研院校的合作经历。依托这些丰富的资源，联想投资更有可能自如地整合基金投入、投资孵化、撤出安排等现资基金机制规范化运作的多种资源。

联想投资注重被投企业的基本面，不迎合资本市场的短期喜好；强调与被投企业之间相互的价值认同和平等交流；不刻意追求短线退出获利。在可能的情况下作主导投资以积极支持被投企业并获得最大回报，但不追求在各轮投资里都作主导；在初期作跟随投资，为此公司在积极寻找能共同投资的基金。

公司投资方向主要为大IT领域中的四个细分行业：一是电信网络设备，如宽带技术的基础设施、光纤部件、交换机、接入网、无线技术等；二是企业应用软件，如ERP、CRM、用于垂直行业的软件、移动数据相关的软件等；三是IT服务，如企业信息化、行业IT服务(电信，银行)、IT营运等；四是用于通信的半导体芯片设计，如用户专用芯片，设计比芯片已有产品成本低的芯片等。地域重点：仅对主要运作及市场均在中国的企业进行投资。投资阶段主要侧重在创业期和扩展早期进行投资，该类企业占总投资资金的70%；少量投资在种子期和PRE IPO的企业，但需要符合更严格的要求；单个项目最大投资额不超过基金总额的10%。

公司地址：海淀区中关村科学院南路10号

联系电话：010-62509232 传真：010-62509100

网址：www.省略

10.北大方正投资有限公司

历史投资总量为1700万美元，基金总量为6000万，2001年投资总量为1000万美元。

成立投资公司，方正在国内IT行业做了第一批吃螃蟹者。与下属其他20多家子公司不同，方正投资公司被方正视为是唯一的一家职能公司，主要以风险投资的形式进行运作，是方正集团进行战略投资和投资管理的专业机构。

总裁李元阳说，中国的风险投资业要得到真正的发展，必须彻底解决其融资结构问题。风险投资的要义在于非国有资本所起的作用，而中国本土的风险投资绝大部分来自官方。风险投资的真正用意是在高科技进步的过程中承担与其回报对等的风险，这要求一定要以非国有的资本来承担，才能在新技术方面有一个新的风险分担机制和资本聚集机制。如果注重系统整合，而不是针对个别的项目考虑风险投资，那么目前的风险投资规模是远远不够的。所以，中国的风险投资业要想发展，就必须在资本的基本结构方面有大的突破，这其实比退出机制更重要。因为即使二板开放，能够实现上市退出的也毕竟是少数。如果中国大量的民间资本无法与风险投资对资金的需求形成有效的联合，也就是说缺少更普及化的资本形成机制，那么，大量的资金无法向风险投资领域聚集，从而中国风险投资的基础就是不牢固的。另外，中国的风险投资业应该进行分工合作，既能加强抗风险的能力，又能各展所长避免一些泡沫性的东西，整个行业也能得到整合、提高。所以，把若干家风险投资公司组合在适当分工合作这样一个机制里，对中国风险投资业来说，是大有裨益的。

公司投资方向主要为IT、环保、生物医药等高科技行业。在IT方向上，更多关注方正集团产业链的领域，包括行业软件、互联网技术、电子商务应用技术、计算机及周边设备、网络接入设备、系统集成、芯片设计、光电子技术以及媒体内容（含教育）集成管理和运营。方正投资较为谨慎，在投资阶段上，尽量不投种子期项目，只投向已有一定规模的、较为成熟的企业。至于股权方面，占股比例为5%-90%不等，既可以完全控股，也可以只占5%。

公司地址：北京海淀区中关村南大街甲56号方圆大厦商务楼301 邮编：100044

联系电话：010-88026863 传真：010-88026862

网址：www.省略/

（本篇文章与Zero2ipo清科公司共同合作完成）

中国本土十大风险投资机构的排名是《科学投资》与Zero2ipo清科公司合作完成。Zero2ipo清科公司是一家立足于大中华区的专业投资融资顾问和创业投资研究机构。公司2001年调研完成了《2001年中国创业投资研究报告》，其《2002年中国创业投资公司名录》共收录了150家在中国从事创业投资的本土和外资公司详细介绍及通讯方式等内容。了解更详尽的资料可登录网站www.省略：电话咨询：010-62588680