IT泡沫再临?

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自从1998年底第一个互联网企业中贸网（IMOT）正式美国挂牌上市开始，到今天已经波澜不惊的度过了13个年头，而在今年年初开始，中国的互联网行业突然掀起了一股赴美上市的热潮。当当网、优酷网、奇虎360的股价高涨令所有企业眼红，人人网、网秦扎堆，凤凰新媒体、世纪佳缘、土豆网紧随其后，淘米网、迅雷、58同城跃跃欲试。从2010年5月5日荣昌传播赴美上市至今，中国已经有30多家企业密集IPO（首次公开招股集资）。

高估值、高股价、超额认购、2011年的中国互联网进入了一个美股狂热的时代，于是有越来越多的人提醒：时下的互联网态势的确像极了2000年左右泡沫即将破裂的那一刻――满眼的互联网广告、应接不暇的融资和IPO消息，还有那糟糕的财务数据和夸张的企业估值。人人网上市首日市值达70.7亿美元，轻易就超过了许多老牌的互联网上市企业。网秦虽被冠以“中国移动互联网海外IPO第一股”，但公司股价首日大跌19.13%，成为近期中国互联网企业海外上市热潮中首只破发的中国概念股。2000年，瞬间崩溃的纳斯达克指数摧毁了一切信心，被掐断输血系统的公司倒闭得几乎一个不剩；但是11年后的今天会是怎样的结局呢？

美国罗仕证券上海代表处首席代表 马峻

这一轮的中国公司赴美上市热潮虽然说估值很高，但是很多投资人仍然会投，赌的就是谁将成为将来的行业领导者。当年谷歌、百度上市的时候每个人都有理由说股价过高，如果做空的话现在就输得惨不忍睹。

中国互联网从利润、收入上比美国要小，而且在每个细分市场的竞争对手都比美国多。美国的每个细分市场都有一家垄断型的企业，例如 Youtube,亚马逊、Facebook,Twitter等等，中国恰恰相反。以电子商务B2C为例，美国早已形成亚马逊一家独大的局面，而中国则有多家同时竞争。网络视频、SNS、婚恋网站也一样。

一个行业里是容不下这么多玩家的，很多企业今后将不复存在。但是如果投资人做出了一个正确的判断，他也许就买到了一个明天的百度，这是不少美国投资人的心态。一旦泡沫破裂，受益者可能就是那些老牌互联网公司，例如视频如果真是一个泡沫的话，说不定最后活下来的是搜狐，因为他有广告和游戏作为提款机。而新浪微博和腾讯微博这两家则可能一统天下，因为他们不需要求生，本身就活得很好。反过来是那些完全靠风险投资“堆”起来的公司，门户们可以收购也可以就看着他们“死”，然后自己再做一个。

中国经济时报 勒夫

十年前，被网景唬得晕头转向的风投们其实并不了解互联网，它们甚至无法辨别出网站的优劣。于是，中华网凭着一个域名就登陆纳斯达克，而如今市值已经900亿美元的亚马逊上市时的估值只有4.4亿美元，比这一年的营收都少。当时的风投根本不需要技术，它们的商业模式就是筹到足够的钱，然后均匀地投向各个网站，而能够成功退出的案子不及失败的十分之一。这也是当年泡沫破裂的主因。

现在当然不同，风投们不仅有了各种计算工具，他们也懂技术、经营和团队。资本界进入了一个“良币驱逐劣币”的阶段，靠谱的项目背后，会有很多的风投排队，而过于概念性的项目则鲜有人问津。在很多风投看来，“扎堆”符合资本与商业结合的基本逻辑，,一方面，这种方式降低了行业风险。另一方面，容易形成行业聚集力，迅速做大蛋糕。