猪肉价格趋稳 宏观调控显效

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近日，国家统计局公布了50城市主要食品平均价格变动情况。数据显示，7月份猪后腿肉价格为27.04元/千克，较4月上旬价格增长16.6%；五花肉价格为27.27元/千克，较4月上旬增长15.6%。猪肉价格半年内涨30%，创三年新高；猪肉销售淡季，生猪市价逆势上涨，不到4个月，市价上涨50%。

近期央行对货币政策也明确表态：不会因为某一个商品价格上涨而改变货币政策走向。显然，“某一个商品”指的就是猪肉。

业内人士分析，猪肉价走高可能在一定程度上制约下半年货币政策空间，降息、降准的频率很可能低于上半年。但从年内来看，货币政策仍将保持松紧适度的基调不变。

飞升的猪肉价背后

一头猪、一块肉的价格变动，不仅带来了消费者反馈和经济主要指标的变化，更重要的是，这一经济现象背后的逻辑，是否会“牵一发而动全身”，国家相关宏观经济政策及走向是否将因此而有所调整。

一亩田研究院研究员王瑶认为，猪肉价格“起飞”，背后的原因是货币供应宽松和生猪市场供应紧张。

从市场的供给需求上看，2014年底开始实施的货币宽松政策，特别是今年以来多次降准降息，使得市场货币信贷充裕，实体经济不能充分吸收，大举流向股市；6月中旬以后股市大幅震荡，资金再次从股市抽离，楼市复苏及猪肉价格暴涨，也并不出人意料。

猪肉和生猪价格上涨，利好养猪业。从透露的涨价讯息看，猪肉价半年内涨30%，创三年新高，生猪市价不足4月涨50%，说明猪肉终端市场价格变化完全传递到了生猪养殖上，这个价格机制是有效率的。监测数据显示，全国22省市生猪均价自3月份以来从最低11.6元/公斤上涨至17.74元/公斤，进入反弹通道，涨幅高达53%，猪肉价格则从19.83元/公斤上涨至25.94元/公斤，涨幅30.7%。

此轮猪肉价格上涨显示，我国生猪养殖行业去产能后涨幅极高。

国内生猪养殖业通常每3年左右会出现一个“猪周期”：

2010年，伴随全球货币宽松政策，生猪养殖业利润上升，养殖户生猪存栏增速在2012年达到顶峰；2012年，猪肉价格开始走下坡路；2013年，国家政府制定反腐8项规定，限制三公消费，餐饮消费开始下滑，猪肉消费受到波及，养殖利润下滑，导致生猪存栏和能繁母猪存栏持续下降。

2014年，我国《畜禽规模养殖污染防治条例》开始实施，大量养殖散户退出市场。截至今年6月份，生猪存栏和能繁母猪存栏降至有记录以来最低水平，较峰值分别下降19%和23%。今年上半年，我国猪肉产量2574万吨，同比下降4.9%，生猪出栏33437万头，同比下降5.1%。去产能后，猪肉价格见底并出现强劲反弹。

从趋势上看，随着生猪养殖业产能日趋稳定，猪肉价格反弹，养殖业利润上升。有农业部专家介绍，生猪养殖利润最高预计可达500-600元/头；在利润刺激下，国内生猪存栏和能繁母猪存栏预计在第三季度见底并快速回升，但因三公消费被限，猪肉消费量降幅明显，未来猪肉价格上涨幅度将收窄。

2014年去产能化政策实施后，养殖业规模化程度进一步提高，补栏相对理性，有利于下游饲料市场稳定。能量类饲料原料需求将会呈现小幅增加，但速度相对缓和。

“猪周期”怪圈待解

肉价上涨――母猪存栏量大增――生猪供应增加 ――肉价回落――小养殖户退出――生猪供应减少――肉价上涨。猪肉价格的涨跌轮回，总是不断重复“昨日的故事”：肉价上涨，供给端一哄而上；肉价下跌，供给端又纷纷四散。对国内养猪业来说，“猪周期”是个难以打破的魔咒。

其他国家是否有经验可以借鉴呢？美国的养殖业非常发达，其巨型规模化养殖并不畏惧“猪周期”。大型企业靠规模的扩大实现专业化生产，稳定了猪肉价格，赚取利润后再借融资来扩大企业规模。当猪价进入下行周期，市场优胜劣汰之后，类似史密斯菲尔德等食品行业巨头就会通过收购、兼并等方式扩张。而这些大型企业的持续稳定经营，对美国实现均衡生产、压缩“猪周期”，产生了积极的作用。

巴西是世界上第四大猪肉生产国和出口国。为了化解风险，20世纪70年代起，巴西养猪业逐渐采用了养殖户与屠宰场一体化的生产方式。其中，屠宰场起核心作用，根据市场需求，向养殖户提供母猪、饲料和技术指导；养殖户只负责饲养，生猪出栏后按合同价卖给屠宰场，养猪的市场风险由屠宰场承担。

规模化饲养，可以增强养殖户抵御市场风险的能力。而充分发挥市场机制和金融保险（放心保）的作用，既可为养殖户和企业提供价格参考信号和避险工具，又有利于建立生猪市场宏观调控的长效机制，促进生猪产业有序发展。

猪肉价格趋向合理

在我国CPI统计中，猪肉价格占2.9%的权重，同时也对很多食品类价格具有带动作用。而食品类价格又占据了CPI 超过30%的权重，因此便有了“CPI高低猪说了算”的玩笑话。

猪肉带动食品价格上涨，从而推高CPI，央行就去紧缩货币政策，肉真的成了全球经济风向标？然而，这仅仅是美国等发达国家的货币政策盯住“核心CPI”（减掉能源和食品价格变动影响之后的CPI）的某种说辞。

食品具有市场需求刚性，理论上讲，其价格只取决于市场供求关系，猪肉价格也不例外。中国社会科学院农村发展研究所研究员李国祥分析称，本轮猪肉价格大涨属于周期性恢复型上涨。前几年猪肉价格持续低迷，养殖户调节生猪存栏量，生猪存栏量连续两年减少，生猪需求不旺。

目前来看，猪肉价格的上涨对CPI的推动并不是很大。目前国际国内大宗商品价格总体保持下行趋势，这将抵消猪肉价格上涨的部分影响，下半年货币政策预计将继续保持宽松。

我国国内生产总值（GDP）年增长率的40%是由消费贡献的，主要食品价格的涨跌，直接影响可支配消费支出。作为百姓基础食品之一的猪肉，其价格走向对国内货币政策会有一定影响。不过，中国人民银行近期发文称，下半年仍会维持稳健货币政策取向。猪肉价走高可能在一定程度上制约下半年货币政策空间，降息、降准的频率很可能低于上半年，但是，从年内来看，货币政策仍将保持松紧适度的基调不变。

而随着国家宏观调控日趋缓和，“价高富商、价贱伤农”问题预计也将得到缓解，国内生猪养殖业有望跳出价格暴涨暴跌的周期性怪圈，百姓菜篮子中的猪肉价格也将趋向合理。