中国远未到减持美债的时刻

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最终实现本币在国际和国内两个方面的“去美元化”，人民币才将最终获得独立的货币基础。

此前华盛顿围绕着美债的党争告一段落，中国减持美债的声音也随之减弱。一边也许是在上演“茶壶风暴”，另一边或许只是踩着节奏“敲敲边鼓、喝喝倒彩”而已。中国距离减持美债的大限尚远。笼统地呛声减持，恰似随风起舞，无异于最空洞的“表态”甚或最廉价的“立场”，并不具备经济意涵。

如果华盛顿两党谅解只是暂时的，美债党争大戏必重启，串烧到国际，中国等各大买家恐就不仅要“抢戏、闹场”，甚至会有“拆台、砸场子”的冲动。届时，政治义愤一定会转化为“减持”吗？恐怕也没有这个政治逻辑。

极简言之，中国减持美债，如以“绝对数额的绝对减少”为目标，途径有三：一是，对于到期的美国债务，减少或停止以新债换旧债；二是，不再购买或不再增加购买新的美债；三是，开始抛售未到期的美债。

若放松标准或非常弹性地执行这些政策措施，尚须明确制定并严格执行一个逐期核定的、可控的量化减持指标，且须围绕此一指标形成有效的政策操控执行程序与组织机构，来综合管控并切实锁定减持美债的目标与绩效。进言之，中国启动减持美债，必具备完整的规划、有效的手段和强有力的组织等等所形成的支持体系。减持美债所需要的是与其意志、决断相匹配的能力、水平与智慧。现实地看，中方并不具备主动减持的内在条件，更难制定出一个可靠的减持目标。

既然如此，如果依然将“主动减持”公开而明确的作为政策主轴，将极易被误读为是对华盛顿“债务政争”所念的“紧箍咒”，是在为“（美国）债务政治”划下“（中国）红线”。这种威吓或将动摇双边政治基础，撕裂双边财金纽带，引爆经济冷战；国际社会亦将为全球经济惨淡复苏局面由此破烂化，而倍感忧虑。届时，中国“主动减持”将全面被动，难逃“鲁莽地搅局者”、“破坏性冲撞”的众责。

如果中国放弃主动减持美债，转而“与虎谋皮”，就“减持”与美达成政治上的谅解，美亦完全有机会抑制甚或主导中方的“减持”，如是，中国将丧失美债减持的主导权，沦为彻头彻尾的“被动减持”。不错，从“被动增持”转轨被“被动减持”只是一厢情愿而已。美国人的逻辑很简单，“美元是我的，问题是你的！”同样，“美债是我的，问题也还是你的！”看来美债胖子要成功减肥，殊为不易。人民币的货币基础是美元，因此，央行资产负债表上显示其拥有天量的外汇资产，因本币持续升值，以本币汇价计算“巨亏”，而以美元计价则“微利”。然而，中国的央行或财政部并不能管控美债、美元的发行风险。现而今，美国方面竟连微利也快给不出来了。

美元是人民币的痛脚；美债是人民币的鞋子。大洋彼岸丢过来的鞋子越来越小，穿得穿不得是次要的，站在岸边，人民币的“美元脚”痛得迈不开步、下不了海，才是根本。

中国需要一个更为明确、有效的“中国美元”的国际路线图，来减少中美双边货币对流数量，并有力支持人民币国际化；进而，最终实现本币在国际和国内两个方面的“去美元化”，人民币才将最终获得独立的货币基础。届时，美债的“病痛”亦将烟消云散。