企业并购中的财务处理分析

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摘 要：在市场经济条件下，企业并购是一种常见的企业行为，自一百多年前在西方发达国家最早出现后，便一直没有间断过。企业并购行为的出现离不开强大的经济驱动力的推动作用，而与之相关的社会因素、政治因素的作用也不容忽视。并购中不合理的财务处理，可能会加大并购方财务风险，造成企业的融资困难，加大经营难度。本文从企业并购的动因、产生的财务问题以及企业并购中的财务处理建议等几个方面对企业并购中的财务问题进行探讨。

关键词：企业并购；财务问题；对策

一、企业并购的动因分析

通常情况下，企业并购是两种驱动因素影响的结果：对利润过度追求的结果。对任何一个经济组织来说，资本集中的程度不会超出一定的标准，每一个经济组织获取利润的能力也各不相同，由于对利润的过度追求，部分垄断资本希望通过各种不同的途径进入更多的经济组织，或者希望借此机会积累更多的资本，以便获得更多的利润；其次是降低风险，减少风险损失。不同经济组织受到经济危机的影响大小存在很大的差异，因而不同经济组织在经济危机环境下获得的利润也不可能相同。即便在正常的经济环境下，不同经济组织获得的经营利润也不会相同。基于此，经济组织采取多样化经营手段，可以将经营风险控制在最低限度，经济组织可能会遭受的损失也会降到最低程度。

二、企业并购产生的财务问题

（一）信息不对称造成企业价值评估失真

一旦目标企业被确立下来，并购双方会针对目标企业价值进行估算，并将最终的估算价值作为购买时的底价，因此准确评估目标企业价值是企业并购成功的前提条件。并购企业预测目标企业的未来现金流量以及时间的结果会直接影响到目标企业的价值估算。如果并购企业的预测不准确，可能会导致目标企业的价值估算不准确，并购企业掌握的信息质量会决定并购企业预测结果的准确性。并购企业掌握的信息质量是由如下因素决定的：一是目标企业是否为上市公司；二是并购企业的并购行为是否属于善意并购；三是准备并购的时间；四是目标企业审计与并购行为之间的期限等。我国会计师事务所的审计报告准确性较差，上市公司信息披露质量不高，并购企业与目标企业之间存在着严重的信息不对称现象，因而并购企业很难对目标企业的资产价值以及经营能力做出准确的判断，最终可能会使并购企业付出较高的收购价格。

（二）并购造成企业资产的流动性降低

企业并购会加大并购企业的债务负担，如果不能及时解决融资问题，企业极易出现支付问题。如果企业利用现金收购方式，资产的流动性越高，企业的变现能力也会越高，这意味着企业能够在最短时间内获得收购资金。企业并购活动会降低企业资金的流动性，企业应对外部环境的反应能力与调节能力也会随之下降，由此导致企业经营风险加大。企业掌握的流动资金如果较少，那么只能通过举债的方式收购目标企业，再加上目标企业一般具有较高的资产负债率，因此并购后的企业资产负债率会出现较大的增长，资产安全性会出现大幅下滑。如果并购企业没有较强的融资能力，且不重视现金流量安排，并购企业短期偿债能力必然会下降，导致资产流动性大大降低。

三、企业并购中财务财务处理建议

（一）控制信息不对称现象，估算目标公司价值时采用科学的收购估价模型

之所以会出现目标企业评估风险，很大一部分原因是信息不对称引起的，所以应该全面审查目标企业，并对其客观、准确的综合评价，以免出现恶意收购现象。并购方可以委托专门的投资银行综合分析目标企业所在的市场环境、经营绩效、财务状况，准确预测目标企业的未来现金流量，从而更准确地评估目标企业的价值。另外，即使对同一目标公司价值进行评估，如果采用不同的价值评估方法，也会得到不同的评估结果，因此企业可以根据自己掌握的信息、并购目标等因素来确定适当的价值评估方法，以便δ勘昶笠导壑底龀龈准确的评估。

（二）通过合理安排资金支付方式、数量以及时间来减少融资成本

并购方的支付方式主要包括三种，分别为股票支付、现金支付和混合支付。其中，现金支付方式为企业带来的资金压力最大。并购企业首先要对能够获取的流动性资源、股价的不稳定性、目标企业的税收筹措以及股权结构的变动等因素进行详细的分析，并根据分析结果确定最合理的并购支付方式。并购支付方式可以是债务、股权或者现金任何一种形式，也可以是其中两种或三种形式的组合，灵活的支付方式有利于并购活动的开展。举例来说，公开收购过程中通常采用两层支付方式，其一为向股东做出现金支付的承诺；其二是采用等价混合证券为支付方式。

四、结语

企业并购中，因为信息的不对称，可能会造成并购方评估的准确性降低，同时，并购中运用的大量资金，也进一步降低了企业的流动性资金，加大了企业融资的难度。所以，在企业并购之中，加强财务处理，一方面要对信息不对称的现象进行控制，采取科学的对目标公司进行评估，同时要采取各种方式，来降低融资成本，并，并加强对目标公司的风险防范，避免出现目标公司出现逃避银行债务的行为。

参考文献：

[1]王慧娟.企业并购中的财务处理问题[J].财会研究，2008（01）.

[2]周玲.浅议企业并购中的财务风险分析及防范[J].会计师，2012（15）.