昔日英雄今安在?
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上市公司科技50强的榜单经过一年时间的淘洗已经有了很大变化，看上去面目全非。经统计，去年50强中的企业留在榜单中的现在不过26家，而且排名位置变动不小。曾经的生力军手机和PC类企业今年进入榜单的寥寥无几，而新面孔中小企业板中的上市公司，杀入50强的主力是生物制药。
不过这正凸现了科技类公司的特点：大起大落，步履匆匆但不稳健，他们发展快但也许管理跟不上节奏，常常因技术选择错误而误入歧途，也有一些在技术追赶的道路上力不从心，或者当行业暴风雨来临的时候没有做好准备。但无论如何这种残酷的淘汰机制只能让科技50强更加去伪存真。值得欣慰的是还有一些科技公司安然位于榜中，他们在竞争中已经成熟长大，从他们身上，正在逐渐看到中国科技的未来。
事实上，用任何方法对中国科技上市公司进行排名都很危险，因为排名的价值全在于信誉及可靠性的确立，而在目前的中国证券市场环境中，信誉及可靠性的确立，不仅仅需要上市公司的自觉自律，还需要排名操作者去夯实每一块地基。为了尽可能公正客观，我们选取的数据和指标都来自上市公司的年报资料，而对15家公司的解读，我们也仔细阅读了大量资料，然后由长期跟踪上市公司的记者审慎写出。
尽管此前很多项目的排名多数是从进入榜单的角度去写，但将今年上市公司科技50强的结果和去年做一下对比，给我们留下深刻印象的竟然不是那些新进入的脸孔，而是曾经在中国科技领域叱咤风云的落幕英雄。在它们身上，不仅体现了科技产业发展的规律，也反映出中国科技企业在技术、管理等方面的局限性。与众多各种各样的排名相联系，我们认为在目前的市场状况下，解读落幕英雄可能对中国科技行业更具借鉴意义，或者至少能够反映真实的科技股面貌。
夏新电子曾经在去年的50强中位列榜眼，即使我们对手机行业的不景气早已有心理准备，但从第二名的位置到直落出50强榜单，其巨大落差也确实让人惊讶。不仅仅如此，今年的50强榜单中，以往几乎是科技股主流的手机、PC两大军团大都成为落幕英雄。
尽管我们的目标在于发现更多具有科技潜力和市场前景的科技公司，但我们更希望有更多的科技公司能够稳健经营。虽然高科技行业一直有“高风险，高收益”的说法，不过我们还是希望科技股能够像喝“功夫茶”一样，有充分的资源和手段去做好每一个环节，而不是做成“温吞水”或是“烂茶汤”。
没落英雄与常胜将军
历代均有强者胜出，但能独领者并不多，其中中兴通讯当属毫无争议的一家。去年科技50强排名中中兴通讯位列第三，而今年中兴通讯拔得头筹。在科技50强的评价体系中，对于公司的科技含量、增长以及盈利能力尤为看重，而收入则稍居其次，中兴通讯在2003年收入160亿元规模的基础上再次增长41.5%达到227亿元，在增发1.6亿股的情况下依然每股盈利1.05元，不得不为其盈利能力叹服。从其年报中可以看出，公司的手机和海外市场已经成为公司新的业务增长点。如今的中兴通讯已经和华为一样，成为公众所研究的案例之一。人们对其感兴趣的不仅仅是财务数字，其技术风险的规避、市场机会的把握、战略转型的理智、海外市场的拓展、治大企业如烹小鲜的管理技巧都为业界所关注。
从榜单可以看出，不只是中兴通讯，今年通信行业的基础设备和运营公司如中国联通和大唐电信都获得了较好的排名。其中一个重要原因是去年通信市场有所好转。据信息产业部数据，2004年，中国电信行业整体固定资产投资总体平稳，设备类固定资产投资985亿元，同比提升了3%。电信业务收入5188亿元，比2003年增长12.6%。而中国联通的增长速度明显快过行业增长速度，主要源于2004年联通的CDMA网络覆盖水平和质量都得到了较大的提升，该项业务同比增长44.5%。GSM业务收入也增长15.3%。同时公司以差异化战略发展新业务，以“世界风”为品牌的GSM和CDMA双模手机业务获得快速推广。而大唐电信也在多年的低谷徘徊后一跃进入50强中，排名第34位，这和其多年来进行战略上的调整分不开。现在大唐电信已经确立了微电子、CDMA和SCDMA（交换接入）等三大支柱产业的发展策略，并在管理上摆脱了过去国企的一些不良作风，可以说2004年是大唐的业绩拐点年份。
当然，在排名上获得增长或者平稳发展的公司不止以上几家，其中去年位列50强的赛格三星、安彩高科、美的电器、火箭股份、用友软件等公司今年仍然获得了较好的排名。从财务数据可以看出，这些公司在最近两年中获得了平稳快速的增长，说明他们在技术与市场的变幻中更为稳健的经营。当然，像赛格三星和安彩高科这样的彩管企业可能不久后就要面临液晶以及等离子电视带来的冲击，他们的未来仍旧充满挑战。
和中兴通讯相比，一些行业垄断型的公司排名大幅下降，譬如航天信息和歌华有线。去年排名第一的航天信息今年排名掉落到第26位，直接原因是防伪税控系统市场的风云突变。在2003年税务总局下达多数企业必须上马防伪税控系统的指示后，防伪税控系统市场出现暴涨，但这一市场在2004年开始回归理性，公司的收入和每股收益虽然位居前列，却已经无力再实现大幅增长。公司虽然在其他税控产品和某些卡类业务上实现了延伸，但这些产品在短时间无法迅速填补由税控系统市场需求下滑所带来的真空。
事实上，航天信息最近几年的经历具有典型的示范意义，要想成为科技50强中的佼佼者，不仅仅要有拳头产品，而且必须有持续不断的技术开发能力和抗风险能力。
与航天信息类似，歌华有线去年排名第五位，但今年下降至第十一位。歌华有线之所以在2003年排名第五，与其当年调高有线电视收费有关，当时这种资费的调整曾引发不小的争议，但很明显这种调整明显无法解决公司的持续增长问题。我们希望真正的强者出自于自己的努力，依靠的是精细管理、高新技术和踏实的业务，而不是靠手中掌握的某种行政资源。歌华有线在2004年上半年发行12.5亿元债券，用于北京各地区数字电视工程的改造，但截至2005年第一季度，公司的投入进度极其缓慢，9大项目中没有一个进展超过10%。既然如此，公司何以热衷于再融资，是否意味着置投资者的利益于不顾？
手机业集体失落
夏新电子、波导股份、大显股份、TCL集团、南京熊猫、深康佳A等手机相关企业从今年的上市公司科技50强名单中悄然隐去。
这种集体性的溃败在过去中国企业的发展历程当中并不鲜见。以前的彩电、VCD军团都有过这样的瞬间崛起而又瞬间覆亡。看惯了这样的兴亡转换，在国内手机企业群体日子难过的时候，可以基本判断，这一行业性的衰败或与企业自身的经营有关，但更多的还应归因于中国手机企业群体先天性的营养不足，其中重要因素是技术方面的缺陷。
夏新、TCL以及波导等国内企业在手机行业几年大赚但并未大赢。依靠价格和本土市场营销以及渠道优势，从零起步的国内手机企业迅速在短短的时间当中就已占据了国内手机市场的半壁江山。但是，这一江山的基础并不牢固，市场份额并没有真实地体现出国内手机企业在整个市场中的被动地位。
在中文短信、彩屏、特别是拍照手机等历次技术革新出现的时候，国内手机产业群体都在跨国公司身后追赶的相当辛苦，始终未能改变自己在产业变化局面当中的被动跟随角色。从2003年下半年开始，诺基亚、摩托罗拉等跨国公司强力阻击了国内手机企业在中国市场的上升趋势。现在，有分析说，国内手机企业的市场份额已经从60%强跌到仅30％多一点。
在市场中的失利直接影响到了各家手机企业的业绩表现，虽然在整个行业不景气的背景下，业界已经对手机公司的业绩做好了一定的思想准备。但是，夏新、TCL等公司在2004年的业绩还是让大家吃了一惊。2004年夏新电子的净利润由2003年的5.9亿下降到2004年的1.59亿元，同比去年下降了98％，而每股收益也由1.37元降至0.04元。
TCL方面则更糟，在与阿尔卡特的手机业务成立合资公司之后，这一合资并没有显现出其预料当中的竞争力，反而在国内外两个市场都大规模下降。2004年TCL在国内市场销售751万台，同比去年下降了23.5%，而其合资对象阿尔卡特在海外市场的销量则下降了30％。2004年，TCL通讯大幅度亏损。因为业绩不佳，李东生已经让万明坚下课，但是业内普遍认为，TCL手机业务已经元气大伤。
在夏新电子以及TCL以外，手机企业上市公司在这一轮的业绩滑坡当中并无幸免，南京熊猫、波导股份以及深康佳A都在惨烈的市场竞争当中业绩大损。一段时间以来，从手机行业当中走出来成为手机企业老板们的一个共同选择。
波导股份、夏新电子以及深康佳都先后同汽车联系到了一起，或者是涉及到汽车电子，或者是涉及到整车生产。但是，现在国内汽车市场的竞争程度并不亚于手机市场，几次试探之后，并没有看见这些企业有多少实质性的动作。在汽车之外，数码产品等手机企业多元化之路也并太顺。
虽然整个手机行业依旧梦境迷离，醒而未觉，但在全行业陷入亏损灾难的时候，仍旧有企业望灾而进。清华紫光、创维、长虹等一批企业都希望进入手机市场。2004年9月手机市场准入决定权移交发改委，从牌照制变成了核准制，手机市场门户洞开。深圳华为、宁波奥克斯、江苏高通以及创维等企业先后获准进入手机市场，手机市场上又是一阵喊杀声。
毫无疑问，在今后的一段时间当中，手机企业还是要从手机市场上获取利润，在它们眼里，这个市场上应该还有机会。现在主流手机企业在业绩大滑坡面前早已经开始调整自己的发展方略，特别是在国内3G市场即将启动的时候，手机企业无不希望在这个产业转变的时机当中改变自己目前的不利局面。
PC明日黄花
在以高附加值和高成长性为特色的科技领域，PC距离这个财富版图的中心越来越远。在众多眼光苛刻的投资人眼中，它已经成为明日黄花。在2005年上市公司科技50强的名单中，PC军团全军覆没，取而代之的是一些来自医药、生物、软件行业的更有闯劲的年轻企业。一些曾经代表了PC行业昔日辉煌的名字，诸如清华同方、方正科技、浪潮信息、长城电脑等公司，成为了本次评选的落幕英雄。
但如果仅仅从市场需求来看，相信会认为PC产业将迎来久旱逢甘霖般的好时光。根据IDC的报告显示，2004年中国市场PC出货量达到1590多万台，较前一年增长20.0%，占亚太地区（除日本外）33.3%的市场份额。IDC还预计未来五年这一市场的复合增长率将达到13.5%。事实上，包括联想、同方、方正等国内PC厂商，也都卖出了比往年更多的PC产品。
但这注甘霖并未让赢利饥渴的PC厂商们焕发勃勃生机。以联想去年年中推出2999元乡镇电脑为标志的PC降价潮席卷了整个PC产业，所有的厂商都不能幸免，一路走低的产品价格已经将销量上的增长抵消。以方正科技为例，这家在国内PC市场销量仅次于联想的企业，2004年主营业务收入为62亿元人民币，同比增长18.38%，但每股净收益只有0.165元。清华同方的情况略好，其主营业务增长率为21.73%，每股净收益为0.202元，但其毛利率仅为4.52%。对于那些倾注了满腔希望的股东来说，这样的收益率显然让他们大失所望。
然而，在PC产业陷入团团迷雾的时候，仍然有个别企业图谋在PC行业做强做大。2004年年初，在多元化道路上多次碰壁的联想终于发现回头是岸，重新将主营业务定位于PC领域，并利用规模和渠道上的优势，很快使业绩止跌上扬。年底，这家企业更是制造了一个惊人之举，斥资12.5亿美元收购了IBM PC部门。很多人都认为联想收购规模比自己大许多的IBM PC的行为近似疯狂，但联想的高管们却声称自己对于新联想未来的整合已成竹在胸。截至目前，这项收购发展还算顺利。有鉴于此，联想在本次评选的“海外上市公司”中榜上有名。
但联想的一枝独秀并不能够阻止PC在科技产业中的地位一路下降。IDC分析师表示：“家用PC销售量的爆发期已过，销量的基数已经很大，且价格下降趋势明显，目前已经进入平稳发展阶段。”这种发展态势使得渴望一夜暴富的投资者不敢投下重注。看起来，PC厂商重返天堂的理想将形同镜花水月般不可及。
假使就此断言PC产业已经走入穷途末路，未免为时过早。戴尔公司的成功就是一个有力的批驳证据，在很长的一段时间里，它被外界批判为是一家“缺少技术、没有前途”的公司，不过迈克尔・戴尔丝毫不为所动，依旧我行我素地大规模生产并销售标准化的PC产品。去年，戴尔接近八成的收入来自PC产品，其销售额和利润分别比上一年度增长了19%和15%，如今它正朝着每年800亿美元收入的目标挺进。
戴尔的成功说明，要在这个泥泞的场地上出色发挥并最终胜出，应该遵循两个制胜法则：规模化和流程控制。国内的厂商大多认识到了这一点，但是在实际操作层面显得心有余而力不足。在PC增长缓慢的环境下，各家公司已经开始寻找新的赢利点，同方、方正、浪潮都将更多的资源用于发展软件、微电子、电子出版、服务器等产品线，浪潮集团总裁孙丕恕曾经说：“PC只是Internet接入设备的一种，浪潮要在接入设备方面多方发展，而不仅限于PC。”
这句话的弦外之音是：企业想靠PC挣钱？别再傻了，那个时代早就离我们远去了――当然，戴尔和联想并不这么认为。
中小企业板：兴旺能否持久？
在今年新进入科技50强的企业中，中小企业板刮起了一股旋风。共有5家企业进入科技50强之列，在50强中形成了一个“科技中小板”。尽管此前有负责50强项目的人员认为中小板中的企业规模过小，能够上50强的应该没有或者只有一两家，但评出的结果却让多数人大为惊讶，开始重新审视中小企业板的科技魅力。
中小企业板于2004年5月27日在深圳启动，截止今年5月27日，一年中中小企业板的上市公司正好50家。尽管中小企业板中的公司并非都属于科技50强所概括的范畴，但超过50%的公司确实在借助高科技的力量前行。这50家公司的共同特点是，虽然销售量不大，但大部分都在某些领域有着出色的成绩。他们大都是民营企业，机制灵活，没有历史包袱。由于规模不大，他们大多拒绝诱惑，专注于某一个行业。
在进入50强的中小企业板公司中，除了大族激光以外，其余四家均为生物制药类公司，一个巨大的反差是，主板公司中却没有几家生物制药公司进入科技50强。在以上四家公司中，如排名第23位的双鹭药业，一年中公司有12个新产品获得生产批文，10余个新药进入临床研究，3个一类基因工程新药向国家药品监督管理局申报临床研究。另外如排名第24位的科华生物，根据中国药品生物制品检定所批批检定结果统计，科华生物主导产品乙肝两对半诊断试剂、丙肝抗体诊断试剂报批量均名列全国第一。这在很多依靠外来品种支撑的制药公司中，这类生物制药公司进入科技50强很让人感到欣慰。
可以预见的是，未来将会有更多的中小企业进入50强之中。因为中小企业板公司的选择面非常大。深交所表示，将继续扩大中小企业板的规模，并且已经筛选出408家符合中小企业板发行上市条件的重点后备上市资源。调研结果显示，这408家企业主要集中在制造业，部分中小企业是某些新技术、新产业的领头羊。
虽然我们希望这些已经入选50强的中小企业板公司能够在50强的榜单中停留更长的时间，但以它们的规模来说，可能并不容易。但我们也希望会有更多的新中小企业板公司能进入50强名单，因为在主板的上市公司，能经受得住仔细推敲的科技公司并不多，即使是在新上市的主板公司中我们也很难找到让人耳目一新的科技面孔。期盼从中小企业板中有更多新兴力量的加入，也希望能看到真正值得考验的公司从这块土壤中诞生。