公司股份回购中的利益平衡研究

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【摘 要】实现公司股份回购中的利益平衡，一方面能够维护债权人、股东等方面的利益，另一方面能够维护证券市场的稳定与社会经济的发展。文章对公司股份回收及其利益平衡问题进行了研究，指出了实现利益平衡的对策。

【关键词】股份回购；利益平衡；债权人；股东

股份回购指的是公司按照一定的程序对已经发行或流通的股份进行购回的过程，是非常重要的资本运作与公司经营手段。股份回购能够帮助企业实现资本结构的优化与股票价值的回归。当前，我国的股份回购制度并不完善，在股份回购的过程中存在较多的问题，对债权人、股东等主体的利益造成了损害。

一、公司股份回购中存在的问题

随着社会经济的快速发展，我国的证券市场的规模不断扩大，但在其发展过程中存在诸多的问题，主要是由于我国公司股份回购的发展时间较短，在实践过程中存在的不足主要体现在以下几方面：

（一）法律限制较为严格。随着我国法律法规的日益完善，《公司法》的相关规定也更加明确，其中对于股份回购有着严格的规定：公司股份回购在原则上是禁止的，但也存在特殊的情况，可以根据具体的情况进行股份回购。此规定符合我国市场经济发展的要求，对于债权人与股东来说具有一定的平等性，同时也发挥着积极的作用，保证了股份交易的公开性。但随着我国市场经济体制的不断改革与完善，证券制度也日益健全，在此环境下，相关的法律规定不能适应经济发展的要求，回购形式的限定，制约着公司进一步发展。

（二）公司主体的利益易损害。在公司股份回购过程中，债权人与股东的利益极易受到损害，下面将对二者进行分析。

在债权人方面，债权人的目标是在期限内获得本息，公司股份回购主要是为了维护股东的利益，在此基础上，债权人的利益很容易遭到损害。在公司股份回购过程中，对公司的现金与其他资产等有着直接的影响，在二者减少的基础上，公司的偿债能力也将有所减弱，进而债权人的风险将有所增加，与此同时，公司股份回购违反了资本维持原则，如果公司的流动资金有所减少，其财务情况与股票价格等均会出现问题，公司资本的不稳定性，致使债权人的投资依据也受到了影响，从而损害了债权人的利益。

在股东方面，公司中的股东有大股东与中小股东，在公司股份回购过程中，主要损害的是中小股东的利益，主要是由于回购之际，涉及的金额偏大，同时社会公众股的回购需要使用大量的债务融资，从而满足回购资金的筹集，在此基础上，公司的现金流量会受到影响，此时，公司的运营资产也会所有减少，资产负债率有所提升，从而致使公司的利润不断降低，公司的发展也受到较大的影响。而这都是由于中小股东不了解公司发展的实际情况，对于自身的判断缺乏客观性与实效性所造成的，最终导致其利益受到了不同程度的影响。

（三）回购信息披露存在问题。现阶段，虽然我国证监会对于公司股份回购制定了一系列的管理办法，同时也实施了相应的计划，但在实际回购过程中，股东的财富存在异常，公告公布前，其财富的数额不断增多，公布后，财富的数额明显减少，此情况表示公司回购的信息披露存在问题。

二、公司股份回购中利益平衡的对策

（一）法律限制的放宽。在我国法律日益完善之际，对于公司股份回购的相关规定也有所调整与优化，对于回购中涉及的现金分红限制逐渐放宽。但与西方国家的相关规定相比较，我国的规定仍具有强制性，为了适应经济全球化与国际化的发展需求，我国公司股份回购的禁止规定将逐渐放缓，同时也将根据国际发展的要求进行改进。

在法律法规方面，对于公司股份回购要进行系统的、明确的规定，从而促进公司股份回购的长效性，减少因回购而造成的损失。针对相关法律规定缺少操作性的现象，要建立健全法律制度，完善相关的制度体系，主要的措施有对股份回购的流程进行规范，对债权人的合法权益进行保护；对股份回购的请求权进行建立，维护中小股东的权益，股东对于公司的重大事项具有一定的表决权，可以保证股份回购价格的合理性。

（二）公司主体利益的维护。针对债权人的利益，在《公司法》中对其进行了明确的规定，债权人对于公司股份回购具有了一定的知情权，同时债权人的利益得到一定维护后，公司方可进行股份回购。公司对债权人的公告内容、形式与范围等进行了全面的规定，以保证了债权人的利益。

针对股东的利益，主要是维护中小股东的权益，避免大股东对其利益的损害，采取了倾斜对策，公司在实施股份回购之际，要保证大股东与中小股东的权利具有平等性与相同性，减少大股东对于回购事项的控制与操纵；同时，公司股份回购要保证其价格具有合理性，进而实现对中小股东利益的维护。

（三）信息披露的增强。对于公司股份回购要进行全面的、及时的监督，通过完善的信息披露制度，对股份回购的相关信息进行准确的、真实的、全面的披露，主要的内容有回购的时间、价格与目的等，信息披露的增强能够保证债权人与股东等信息的对称性。同时，证监会要对公司股份回购进行管理，通过必要的规范与约束，才能够保证交易的公平性与公开性。

三、结语

综上所述，在公司股份回购过程中，存在利益不平衡的现象，为了有效解决这一问题，文中介绍了公司股份回购中存在的问题，并根据其中存在的问题提出了相应的对策，相信，通过一系列对策的落实，在股份回购之际，公司主体的利益将逐渐平衡。

参考文献

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