关于安科生物的财务报表分析

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摘要：安科生物是唯一一家同时生产干扰素、生长激素的企业，也是国内干扰素剂型最多的生产企业和生长激素国内取得烧伤适应症生产批件仅有的两家企业之一。本文将通过财务报表分析法，对安科生物的偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力以及风险控制能力进行分析。

关键词： 报表分析；财务比率；因素分解

一、财务比率分析

（1）偿债能力分析

通过计算，可以得出，安科生物的流动比速动比正在大幅度下调。从数值上看，2010年和2011年流动比率和速动比率都大于6，其中2011年的流动比率甚至达到7以上，即便2012年有所下调，但其仍保持在大于5倍的较高水平。这代表每1元的流动负债，有大于5元的资产作为偿还保证。理论上，合理流动比率的最低水平为2，由此可以断定，安科生物资金流动性好，负债比例小，因此具有非常强的偿债能力，在短期偿债上基本不存在压力。

（2）营运能力分析

营运能力是指企业运用各种资产的效率。对企业进行营运能力评价的目的在于评价企业资产运用效率以及挖掘企业资产运用潜力。本报告将进行应收账款资产周转率、存货周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、总资产周转率的指标计算，并运用因素分析的方法对安科生物的营运能力进行解读。

（3）盈利能力分析

盈利能力分析的核心是分析公司是否盈利、公司盈利的来源是什么以及盈利是否可持续三个问题。本文选用总资产报酬率（ROA）、净资产收益率（ROE）、毛利率、销售净利率以及营业利润率，对安科生物的盈利能力进行评价。

相应的因素分解过程如下：第一次替代（总资产周转率）：0.54×0.28-0.45×0.28=0.03；第二次替代（息税前利润率）：0.54×0.25-0.54×0.28=-0.02。由此可以看出，对2012年的总资产报酬率增长带来主要影响的因素是总资产周转率。

相应的因素分解如下：第一次替代（总资产周转率）：0.54×0.23×1.11-0.45×0.23×1.11=0.02；第二次替代（销售净利率）：0.54×0.22×1.11-0.54×0.23×1.11≈0；第三次替代（净资产收益率）：0.54×0.22×1.13-0.54×0.22×1.11≈0。由此可以得出，总资产周转率的提高是净资产收益率上升的主要因素。

（4）成长能力分析

从表中可以看出，尽管安科生物各项指标显示其在2011年行业不景气的时候增长速度放缓，资产增长率甚至出现大幅度向下波动，但其到2012年的时候资产增长回复到原有的较快速的水平上，而且总体上看，该公司能够保持较为持续稳定的增长，具有一定的成长能力。

（5）风险水平分析

从表5可以看出近3年安科生物财务风险系数基本保持稳定，这表明公司对财务风险采取了积极的控制。但是，经营的风险上升仍然使得安科生物面临的总风险增大。

二、小结

从近期的股价节节上升可以看出，安科生物注重公司技术性改革取得良好的成效。通过本文的财务分析，可以发现，安科生物的低负债运作的确大大降低了公司的偿债风险。同时，安科生物在2011年医药行业不景气的时候注重长远的投资，着也给其2012年的复苏奠定了基础。然而，财务分析同时也显示，安科生物的成长速度较为缓慢，其资本的盈利能力、流动资产以及固定资产的周转率等也有待继续提高。

结合市场整体情况，也可以得出，医药行业在将来是具有较大发展机会的，因此安科生物需要把握好这次市场机遇，而这，则要看其能否优化自身的资本负债结构，以提高资产的周转率以及增强自身盈利能力。在企业成长的道路上，该企业仍有很长的一段路要走。（作者单位：华南师范大学经济与管理学院）

参考文献

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