高管激励方式对企业绩效的影响研究
开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇高管激励方式对企业绩效的影响研究范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！
【摘要】本文以中国中小板块上市公司为研究样本，重点研究企业绩效与高层管理人员现行激励的相关性、高层管理人员的现行激励对企业绩效的影响，以其对中小板块企业管理人员激励机制的完善，特别是薪酬激励制度的改进与完善提供经验证据。
中图分类号：F27文献标识码A文章编号1006-0278（2015）12-028-01
一、引言
我国企业正在深化改革的进程中，高管人员显现出越来越重要的作用。但由于激励的缺乏导致了一些败德行为，从而使高管人员激励问题凸显出其迫切性。
已有的研究成果较多地讨论了对高管人员的物质报酬激励及其效用，多以业绩等显性价值要素作为激励合约的依据，单纯的物质激励方式效用不够充分，这意味着物质激励无法充分调动高管人员积极性。虽然也有研究者开始考虑非物质激励的可能性，并提出一些设想，但是很少有人专门以国有企业高管人员为对象，分项讨论物质激励和非物质激励的各种方式对高管人员绩效的影响程度，并且缺乏对这一问题的实证研究。以下试图从物质激励要素扩展到非物质激励要素，细分激励的方式，通过实证研究，讨论各种激励方式与高管人员绩效的相关性，以探求国有企业高管人员激励的有效方法。
二、研究假设
企业绩效是决定经营者激励的主要因素。委托理论说明，有效行动和有效保险之间存在一种替代关系，当存在信息不对称时，风险中性的委托人最好付给风险厌恶型的人固定工资，如果人也是风险中性的，则让其获取一定的剩余收入，承担相应的经营风险是有效的。一个典型的收入组合应该是代表保险因素的固定工资和代表激励作用的变动收入的组合。根据委托理论，当企业经营者与委托人之间存在信息不对称的情况下，委托人就会根据公司绩效给予经营者一定的剩余激励，以减少由于道德风险和逆向选择所导致的成本的额外增加，从而使自己的利益最大化，而经营者的年度报酬由于取决于企业绩效，为了自身的收入最大化，其必然努力工作，从而促进企业绩效的提高。因此我们提出第一个假设：前三位高管报酬之和与企业绩效呈正相关。
根据理论，公司经理是风险回避型的，而股东是风险中性的。当经理对公司没有剩余索取权时，他们就会回避风险较高而收益较高的项目，而选择风险较小收益较低的项目。当经理拥有公司剩余索取权时，即持有公司股份时，他们就会投资收益较高的项目，从而使自己福利水平得到提高。因此，当公司高级管理人员持有公司股份时，就如给他们戴上了金手铐，公司利益与个人利益就紧紧地捆在一起。所以，我们提出第二个假设：公司的经营绩效与高级管理人员持股比例存在显著的正相关关系。
公司规模越大，经营者可控制的资源也就越多，涉及的经营管理问题也就越复杂，因而从人力资本、投入精力、产出效率来说，大型企业中经营能力产生的效益一般要高于小型企业，其收入也就高于小型企业，即企业规模越大，经营者的报酬也就越高。因此我们提出第三个假设：经营者报酬与规模呈正相关。
三、实证分析
本文选取了260家在2010年1月1日在中小板块上市公司为样本研究对象，在样本中剔除了ST公司，被停止上市的公司，以及审计报告为非标准财务报告的上市公司。本文所用到的数据全都来自于上市公司2009年披露的财务报告。文中涉及到得软件有EXCEL和Eviews6.0，其中EXCEL是用来对数据进行处理，Eviews6.0是用来对数据进行实证分析。
（一）变量选择
本文选取净资产收益率（ROE）和每股收益（EPS）作为被解散变量。选取前三位高管报酬（X1）、高管持股比例（X2）作为本为解释变量和总资产对数（X3）作为本文的控制变量。
（二）实证分析
为了证实上面提出的三个假设，本文用每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）作为被解释变量，前三位高管薪酬总额（X1）、高管所持比例（X2）、公司规模（X3）作为解释变量建立了以下模型：
从回归方程中我们可以看出：前三位高管薪酬之和对企业每股收益和净资产收益率呈显著正相关，这就证实了本文提出的假设一，即前三位高管报酬之和与企业绩效呈正相关，前三位高管的薪酬越多对企业经营的绩效越有利。高管所持比例对企业每股收益和净资产收益率同样呈显著正相关，这也同样证实了本文提出的假设二，即公司的经营绩效与高级管理人员持股比例存在显著的正相关关系，公司高级管理人员所持公司股份比例越多，就越会努力去经营企业，努力使企业绩效提高。公司规模对企业每股收益呈正显著正相关，对企业净资产收益率显著性不强。这与本文提出的第三个假设相矛盾。这可能是样本容量太少的原因。
四、研究结论
通过以上经营者报酬、股权和公司绩效关系的实证分析，我们可以得到以下结论：首先，中小板上市公司货币报酬激励和股权激励水平都比较低，货币报酬激励水平要略高于股权激励水平，各个模型结果的相关系数都比较小；其次，高管的薪酬，无论是货币薪酬还是股权报酬都和公司规模有正相关，这也和大多数学者研究的结论向一致，说明了规模是高管报酬的重要决定变量。
参考文献：
[1]胡燕，王昌东.我国上市公司管理层股权激励效应实证研究[J].湖南工程学院学报，2010（6）.
[2]王斌，周正，许鑫.国有上市公司高管激励与绩效研究[J].现代商业，2009（2）.