创业已过窗口期?

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一份研究了两年的国企改革方案出炉，重要的信息之一是，未来5年大量国企将被推上市。

这多让人羡慕啊，毕竟那么多的私营企业还在排队IPO呢―为了保持股市的稳定，证券市场的这项重要功能近期又被关闭了―A股设立之初就是为了解决央企融资问题，不过事实证明，上市并没有让它们提升效率。过去3个月，政府已经投入了1.5万亿元人民币在高位支撑股市，主要目的还是解决国企融资和地方债务问题。

假如不是为了钱，公司不一定非得上市。

独角兽创业公司就不急于上市，前提是有VC肯不断输血。一个典型的例子是已经融到E轮的美团。Groupon的失败在于其商业模式本身，缺乏用户黏性，无法形成有效的盈利模式。但美团这几年的发展给团购这种商业模式增添了注脚，现在去经济略发达的三四线城市，都有美团的合作商家。它每年烧掉几亿元，就用在地推方面了。

这形成了竞争壁垒。任何一个竞争对手要想达到如此的规模，都要走过相同的路径，烧同样多的钱。这也是如今已经融到F轮的饿了么显得比美团窘困的原因。有消息称饿了么正在寻求卖掉自己。

这些公司最后比拼的其实是融资的能力。一度传说资金链紧张的美团可能因顺利获得15亿至20亿美元又重获风光。而Uber和滴滴出行的大赛，如本期快公司文章所讲，也已进入白热化阶段。

但不得不说，这股已经持续了两年的创业热潮，其窗口期正要过去。

有两个判断能支撑这个说法。其一是钱。股市动荡影响了投资者的钱袋，从美国到中国，基金经理都在撤回流动性。对于创业公司而言，情况可能不妙。最近正在融资的美团和蘑菇街都下调了估值预期就是个例证。与此同时，上市通道将会不畅，美国技术股的IPO数量正在减少。用《非理性繁荣》来总结互联网第一轮泡沫的诺贝尔经济学奖得主罗伯特・席勒，近期对美国股市发表了泡沫忧虑，认为股市被高估，一些机构也预计明年美国股市会大跌。至于A股的情况，看看正后悔私有化的奇虎360就知道了。

其二是独角兽。之前成长起来的公司动辄估值百亿美元，它们已占据了市场的有利地形，对新公司构成威胁―当然，懂得站队的公司也能从生态圈中分一杯羹。虽然钱来得快，但创新本身无法像摩尔定律那样演进，好创意越来越匮乏了。就像一个挤满了人的海滩，想让人发现你裸泳都有点难。

但你仍能从本期封面故事里看到一群无比乐观同时也浮躁的人。他们是前一轮旺盛资金的产物，仿佛患上了创业疯魔症。潘石屹和他的“72家房客”相处愉快，他的望京SOHO此刻已呈一片火热姿态，楼下自发形成了扫码一条街，中国版的WeWork模式正开展得如火如荼。从万科出来的毛大庆也把这当做一个自我转型的机会，拜他的新公司所赐，我们杂志北京办公室所在的阳光100 D座也焕发出了活力。

尽管浮躁扑面而来，但这样的场面也是相对可爱的。创意在这里快速传播，犹如平原上新长出的草。就让我们暂且把国企本位意识和窗口期的事丢在脑后吧。