房地产:有望获取超额收益
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根据今日投资《在线分析师》（.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测（2010年）调高幅度居前的25只股票中，行业分布比较均匀，其中房地产、汽车、食品等行业均以3家入围而同列榜首。3月23日，地产板块涨幅排名第一，上涨2.96%，跑赢沪深300指数1.66个百分点。在一系列政策调控打压下几乎喘不过气来的房地产板块，因何在上周表现如此抢眼？
统计数据显示，上周25个主要城市商品房交易量平均环比上升了90.7%，同比也上升了34%。2011年前11周的累计成交量将去年同期增长了48.3%。25个城市中仅8个人城市环比交易量出现下跌。地区看，环渤海地区环比交易量增幅较快，其他区域环比涨幅在5-20%之间，一线城市仅中西部地区城市环比交易量微升，其地区环比交易了都下跌。库存方面在一统计的15个城市中仅2个城市库存环比下滑，表面交易量的增长主要是新增该给的增加。15个城市库存环比增长2.5%，同比增幅平均为32%。随着3月中下旬新开盘量的增加和部分开发商肯呢个小幅降价促销，预计4月交易量反弹趋势还将持续。
高盛认为，房地产行业的成交量有望在二季度好转，优质开发商市场份额有望迅速提高。预计主攻普通住宅市场、产品具竞争力的高周转型开发商销售业绩将明显领先同业。此外，未来一两个季度内房地产业政策加码风险较低。开发商认为调控政策正在发挥作用。他们认为政策未来一段时间内进一步收紧的可能性不大，尽管我们了解到在成都、重庆和西安，限购令的实际执行力度不如一线城市严格。
而国信证券则表示，地产板块近期的大涨，缘于政策微调进行时利好地产股。统计数据显示，从今年1月份以来的表现来看，1月4日至今，地产板块累计上涨6.65%，跑赢沪深300指数2.28个百分点，同样是超额收益明显！地产板块的强势表现，完全符合我们的前瞻性判断。事实上，即使在政策密集期――最糟糕的1月份，地产股的表现也好于大部分行业。在2月份春节楼市成交低迷期间，地产股也有绝对收益。
3月23日大涨的导火索：①各城市加急公布房价控制目标，10%涨幅或成多数选择；②5月1日起取消或降低部分住房交易手续费。
“遏制房价过快上涨”的调控方向毋庸疑非常正确，但具体措施存在调整的必要，也很迫切。而地产股估值低廉，已反映了较悲观预期。目前地产股2011年动态PE9-11X、NAV折价20%，我们看好地产股下一阶段的表现，通过四种情形的模拟，无论以何种情形演绎，下一阶段均有望获超额收益。
当前，房地产开发企业实际经营情况好于投资者预期，且机构投资者普遍低配。因此，我们对地产刻板的投资策略是：建议加仓前期涨幅不大、但财务稳、估值低、业绩增长锁定好的全国及区域龙头。我们认为，下一阶段政府“遏制房价过快上涨”的目标不会变，另一方面也要保持经济良性循环：宏观方面要避免滞胀的发生，微观方面要防止商品房需求堰塞湖的形成和低收入人群居住成本的上升，在调控具体措施上会进行科学、合理的调整，若此，将有利于地产股更好的展开上升行情。
本期入选的25只综合盈利预测调高股票中，从今日投资个股安全诊断来看，有高达13只股票的安全星级为三星或以上级别，我们选择房地产行业当中的广宇发展（000537）进行重点点评。
广宇发展（000537）
增长空间不可限量
特批保障重组，时间窗口将至。2011年3月1日据悉，5家央企被国资委特批保留房地产业务，其中包括鲁能集团。鲁能集团持有公司20.02%股权，2010年6月12日，公司公告，国资委已经原则同意鲁能集团向公司的资产注入方案。2010年6月29日，资产注入方案获股东大会通过。观察从央企地产整合以来的资本运作以及金隅股份回归A股获批案例，可见监管层对于房地产资产注入上市公司的审批并非不留例外。鲁能集团资产注入上市公司，有利于解决集团和上市公司同业竞争问题，有利于推进央企整体上市。我们认为资产注入方案在2011年6月29日前获得证监会批准是极大概率事件，否则国资委不得不重新动用行政资源审批；鲁能集团也不得不重新进行资产评估、重新报会，以消除同业竞争。
资产注入对公司影响。鲁能集团拟将旗下7家房地产公司注入广宇发展，拟注入的资产评估基准日账面价值为22.33亿元，评估值为59.33亿元，增值率165.72%。公司本次重组拟发行600,480,566股，非公开发行股份的价格为9.88元/股。资产注入完成后，公司重估每股净资产升至18.53元以上。
此次注入7家公司仅是鲁能集团地产板块资本运作的开始，根据公司的公告，鲁能集团将会继续向公司注入旗下优质房地产资源，实现资源集中与资产增值、流通。同时，鲁能集团避免同业竞争承诺耐人寻味，留下了鲁能集团与公司并肩作战的空间。这样鲁能集团可以在保证控制权的同时，实现上市公司资产注入与增发现金融资的循环发展。因此广宇发展未来的价值增长空间不可限量。
除了股东背景带来的庞大体外资产和充足现金流，公司还具备优秀的专业团队和品牌优势。中信建投认为当前公司股价已有足够的安全边际，六个月目标价13.86元，给予“买入”评级。
今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2012年综合每股盈利预测分别为0.48和0.84元，当前共有3位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数1.67。
电力设备：估值较高且催化剂不足
上周综合盈利预测（2010年）调低幅度居前的25只股票中，历来均是市场宠儿的电力设备行业此次却以4家入围而名列榜首，具体原因何在？
福岛核泄漏事件或将对全球新能源产业格局产生巨大影响。中国国务院要求核安全规划批准前暂停审批新上核电项目，而欧盟15日同意将核查14个成员国所有的143座核反应堆，德国总理默克尔14日也宣布，德国政府将暂缓延长现有核电站的使用期限。福岛核泄漏事件或将改变全世界新能源发展的格局，电力设备行业首当其充，负面影响在所难免。另一方面，该板块经过此前的大幅炒作后，目前电力设备估值较高且催化剂不足，维持行业“中性”评级。
本期入选的25只综合盈利预测调低股票中，从今日投资个股安全诊断来看，有高达20只股票的安全星级为三星以下级别，本期我们选择电力设备行业当中的思源电气（002028）进行简要点评。
思源电气（002028）
经营前景难以乐观
3月19日，公司2010年报，实现收入187723万元，同比下降0.6%。实现净利润55435万元，同比下降42%，每股收益为1.26元。另外，拟进行10派8元（含税）的分配。
传统业务受到挑战。2010年，公司实现收入187723万元，同比增长-0.6%。其中，传统业务受到明显的行业挑战，而新业务的培育尚难以弥补传统业务的下降。
具体来说，传统业务中的高压开关、电力自动化产品、互感器以及电容器的收入都有明显下降。毛利率方面，除了电容器有小幅提高外，高压开关和互感器都有较大幅度下降。
公司子公司如高高压电器和思源赫兹互感器2010年的净利润下降幅度分别为28%和24%，2009年快速增长的思源电力电容器的净利润增长也明显放缓，增幅从2009年的85%下降到2010年的12%。
行业特征决定转型周期延长。公司作为一家管理优秀、机制灵活的民营企业，是我们持续跟踪以来2010年首次出现传统业务的大规模下降。我们认为，这基本反映了行业特征。
从公司业务结构看，高压开关、电力自动化设备、互感器、电容器等都属于传统的一次设备，与电力的快速增长以及电网的改造密切相关。目前，行业已经进入低速增长期。在这一点上，公司与特变电工等企业有类似之处。问题不在于公司，而在于行业。
我们认为，“十二五”期间，电网投资的重点在特高压和智能电网。随着电力投资增速下降，中低压电网投资不会出现快速增长，预计公司传统业务的压力仍存在。
今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.93、1.05和1.03元，当前共有10位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，5位给予“买入”评级，3位给予“观望”评级，综合评级系数2.10。