互W股嗳谫Y平台境擂

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自2016年8月份以恚互W股嗳谫Y~越碓缴伲甚至有排名前三的平台出F零成交的情r。面χu遇冷的行Ih境，有的平台x窨嗑裙Γ有的平台x褶D型或是x觯也有些平台t榱速Y料好看而u造繁s的假像。

自2016年8月份_始，股啾I的融Y~出F大幅下跌。y，一直在wII域坐^把交椅的人人投，10月成功0溉谫Y~也H753f元（人民牛下同），排名前三的京||家10月甚至出F成功融Y~榱愕默F象。

另2016年11月大《I行I月蟆凤@示，大各型正常\I的I平台430家，新增平台盗窟_43家，倒]I平台34家，D型I平台3家；其他（提F困y以及I板K下架等）共有24家。

I家研究TⅧ斌也有似的感X。作樾I研究者，他的感受更橹庇^。「8月份的r候，我lFW站和公的流量出F了下滑，等到9月初yY料出磲幔（Y料）也不好看。Ⅷ斌表示。曾火嵋r的互W股嗳谫Y遭遇「寒冬，而@背後的原因究竟是什N？

大互W股嗳谫Yv程

互W股嗳谫Y最早起源於美，名思x是企I通^互W管道出一定比例的股份向投Y者M行融Y，投Y者投Y入股K以股份D或分t的形式@得收益。平台通^互W技gV泛地接投Y和融Y需求，在LU投Y市龀洚中介人的角色，橥度谫Yp方提供相P的金融服罩г。

互W股嗳谫Y平台通^Y撮合降低投融Yp方的搜索成本，既可以椭企I省下ふ彝顿Y人的成本和精力，也方便了投Y人在更大雀高效地找到感d趣的I目。此外，互W股嗳谫Y平台通^互W以及一定的投YY安排，也榇罅康在投Y人提供了⑴c早期LU投Y的C。

互W股嗳谫Y2011年M入中大，S著天使R、投圈、原始等第一梯的互W股嗳谫Y平台Q生，^前3年的「不夭换稹梗乘著2014年「p的|L，_始出F跳S性增L。

中大互W股嗳谫Y行I得以迅速l展，除政策刺激外，也c褐埔丫玫I企I融Y需求以及日益U大的中aA投Y需求息息相P。然而伴S著大平台盗亢徒灰滓模的不U大，P於互W股嗳谫Y的各N}接踵而至。

2014年12月，中C券If首次l蚜恕端侥脊啾I融Y管理k法（行）（徵求意稿）》（以下Q《意稿》），_始πI}M行。

大政策收o

在2015年7月之前，行I中T使用「股啾I指代「互W股嗳谫Y。

於「股啾I名Q的E用引起了O管拥年P注，同月，十部委合l选蛾P於促M互W金融健康l展的指б庖》（下Q「《指б庖》）。《指б庖》明_定「股啾I融Y主要是指通^互W形式M行公_小~股嗳谫Y的活印埂H欢，按照《C券法》，所有公_l行C券的行椋都必符合法定l件，^中CO核准，未依法核准，任何挝缓人不得公_l行C券。@也就意味著，大目前]有合法的股啾I。《指б庖》出台後，不少平台迅速更名，K引l了一行I的洗牌。在越碓栏竦谋O管政策之下，不少平台得慎起怼W2016年8月_始，股嗳谫Y0钢鸩阶呷搿负冬。9月份，颖酒教ǖ某晒0缚融Y~s4139.47f元，h比p少49.77%，投Y人群w也於^望的B。

Ya荒蔓延

互W金融行I蔓延的「Ya荒，是造成互W股嗳谫Y遇冷的另一重要原因。Ⅷ斌J椋F在行I已M入了「Ya荒的r代，大家都不知道投什N。「年初直播和VR非常火爆，但F在看砭褪且魂L。大Y料、大健康、人工智慧怎樱恳膊缓谜f。lD型的方向大家都在摸索，I的方向同臃浅2淮_定，在此背景下，投Y人是慎考]的；目前K不是Y本寒冬，而是投YY金相Τ湓＃但|目稀缺。2016年以恚「目荒成榱嘶ヂW金融行Il繁提及的}，包括P2P平台、I平台I者都深受困_，大多灯教ǘ济媾R著「找|Yay上加y的情r。

Ⅷ斌指出：「一些l展快的公司已到了B、C融Y。而互W股嗳谫Y重c面向天使、Pre-A、A，如果F在一家公司在@次融Y，那N很可能它已有三五κ衷谇懊妗a碚吣芊裢？其LU非常大。

回暖尚需r日

有^cJ椋S著互W金融O管溃目前整行I的岫纫呀明@下降，很多人的IBl生了很大的改，φ行I的可行性持一N岩傻B度，信心不足。

面χu遇冷的行Ih境，有的平台x窨嗑裙Γ有的平台x褶D型或是x觯也有些平台t榱速Y料好看而u造繁s的假象。

《2016年10月中I行I月蟆凤@示，一家名椤劬屯丁沟钠教ǔ晒目融Y~高_7660f元，其中H「中盛文化一0妇腿谫Y7100f元。但是，上述蟾嫱r指出，「中盛文化0傅7100f融Y中包含5000f元的I投方投Y。有一些x肀ПO管的平台，在合方面主幼龀稣{整。

相P部T於向特定ο蠓枪_l行股票的行樽龀隽栏竦囊定，明_表B平_不得擅自公_l行股票，「向不特定ο蟀l行股票或向特定ο蟀l行股票後股|累超^200人的，楣_l行。

@一c，S多平台在合格投Y人身份J定方面都绦辛烁加栏竦囊定。n女士表示，在m整治方案出台後，有些平台在投Y人身份JC方面更加@。「之前直接填身份Ca就可以_J，但是F在不H需要上魃矸葑C正反面照片，要本人拿著身份C的照片，感X更加正、I。

至於互W股嗳谫Y何r出F回暖的E象？Ⅷ斌J樾I的寒冬或S⒊掷m一段rg，到2017年3月份後或S有反。「目前主要的利好是，各地出台了房地a限政策，Y金大模流入房地a的停下怼5是互W金融m整治工作尚未Y束，D型的方向需要明_，因此行I在底部徘徊一段rg。