政府视角下中小家族企业外部融资机制研究

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摘要：本文从政府视角研究中小家族企业的外部融资问题，分析了政府政策环境对企业外部融资的影响机理，提出了中小家族企业外部融资存在诚信体系和信息披露机制不健全、金融市场体系不完善、政府扶持力度不够以及政府信用担保发展滞后等问题。在此基础上，就完善我国中小家族企业外部融资机制进一步提出了具体对策。

关键词：中小家族企业 外部融资机制 融资担保

我国家族企业数量众多，家族企业在推动我国经济发展和促进就业等方面具有举足轻重的作用。然而，由于外部融资环境不佳、机制落后，我国家族企业尤其是中小家族企业发展面临资金短缺问题，严重制约了企业的进一步发展与壮大。随着我国政府财政实力的不断增强，对中小企业的支持力度也逐渐增大，适当缓解了中小（家族）的企业资金匮乏问题，但并没从根本上解决中小（家族）企业的融资难题。

基于此，本文从政府视角出发，探讨中小家族企业的外部融资问题，明确政府在中小（家族）企业发展过程中理应履行的角色，并就此基于政府视角提出完善中小（家族）企业外部融资机制的具体方案。

一、政府政策环境对中小家族企业外部融资的影响机理

政府政策环境对中小家族企业外部融资影响巨大。那么政府政策环境是如何影响并通过怎样的方式影响中小家族企业外部融资的呢？我们认为，政府影响中小家族企业融资的方式主要是两种：一是政府管理；二是政府支持。其中，政府管理行为主要分为诚信体系的构建与信息披露和金融市场体系的建设，政府支持行为主要包括政府融资支持和信用担保。

（一）诚信体系和信息披露机制

诚信体系的建设不仅能规范中小家族企业的行为，也为家族进行银行信贷节省了时间，有利于中小家族企业抓住机遇、获得发展。在银行信贷过程中，信息不对称现象是一个极为常见的问题。

斯蒂格利茨和魏斯曾通过引入信息不对称理论来解释信贷配给问题。他们认为，企业面临的融资约束程度与信息不对称程度正相关。由于银行和企业之间存在着信息不对称现象，即企业主知道项目的具体风险，而银行只了解企业主的整体经营风险，如果银行此时采用增加利息的方法来分散风险，则它将可能面临逆向选择的问题，从而导致市场失效。

（二）金融市场体系

金融市场体系是指企业在进行融资活动时所处的宏观金融环境。金融市场体系除了包括金融市场、金融机构、金融工具等金融体系要素，还包括规范协调这一体系的各种原则与制度。

金融市场体系的状况会直接影响中小家族企业的融资状况及发展趋势，良好的金融市场体系将为中小家族企业的发展和壮大提供重要保障，健全金融市场体系是完善我国中小家族企业融资环境的核心内容。

（三）政府融资扶持

政府融资扶持是指我国政府为部分企业的融资所提供的各项支持。它包括专门的税收优惠政策、融资优惠政策以及财政支持政策等。政府融资扶持环境会极大地影响中小家族企业能否顺利地进行外部融资。当政府融资扶持环境偏向国有企业时，在有限的资金环境下，中小家族企业获得融通资金就会愈加艰难。反而言之，当政府融资扶持环境偏向中小企业时，中小家族企业的融资将会变得更加顺利。因此，政府的支持与帮助有利于推动中小家族企业的发展。

（四）政府信用担保

信用担保是指企业在向银行融通资金过程中，根据合同约定，由依法设立的担保机构以保证的方式为债务人提供担保，在债务人不能依约履行债务时，由担保机构承担合同约定的偿还责任，从而保障银行债权利益的金融支持方式。中小家族企业向金融机构贷款时往往缺少担保机构。而政府是否能够充当担保方，是中小家族企业能否有效进行外部融资的重要因素。

二、中小家族企业外部融资中的问题

（一）诚信体系和信息披露机制不健全

诚信体系建设不仅关系到国家整体的软实力的提升，也必将影响微观企业的融资环境及经营效率。目前为止，我国仍没有建立一套健全、公平、公开的信用管理服务体系，这加大了银行等金融机构对中小家族企业放贷的风险，导致银行等金融机构与中小家族企业之间普遍缺乏信任感。

与此同时，残缺的诚信体系导致了信息披露机制的落后，甚至虚假信息满天飞。由于相互了解不够深入，加之信息的真假难辨，导致金融机构和企业之间信息不对称的问题凸显，进一步恶化了中小家族企业的外部融资环境，致使中小家族企业想从银行等金融机构获得贷款相当困难。

（二）金融市场体系不完善

对于中小家族企业来说，外部融资门槛普遍偏高。不要说中农工商四大国有商业银行，就是其他一些比较大一点的银行，他们的主要放贷目标一般定位于“大企业、大项目”， 向中小家族企业提供信贷服务的多为中小商行及城乡信用合作社。显然，这难以满足当今蓬勃发展的大量中小家族企业的发展需求。此外，我国债券市场欠发达，政府在债券融资渠道建设方面不够积极，同时，债券发行条件较为苛刻，阻挡了大部分中小家族企业进入债券市场进行融资。

中小家族企业融资“高门槛”也存在于证券市场，许多中小家族企业因为难以达到上市的标准而难以在证券市场进行融资，这就严重制约了中小家族企业的发展，尤其是对于部分战略新兴性行业领域的企业来说，显然是不公平的，也是不经济的。

（三）政府扶持力度不够

近年来，虽然我国中央政府在改善中小企业融资环境方面做出了努力，也出台了相应的政策制度，但是部分地方政府对于上级政府的政策没有很好地执行，主要是考虑地方政府自身的眼前利益，往往专注于当地国有企业的发展，对中小企业的扶持力度明显不足。具体而言，主要表现在以下两个方面：一是存在政策歧视，偏向国有企业较多，缺乏针对中小家族企业系统的政策扶持体系，无疑是缺乏前瞻性；二是相比发达国家，我国政府对于中小家族企业融资支持的政策相对滞后，且相关政策实施往往没有很好地落实到位。