小额贷款公司的经营困境与求解探索:荣庆案例

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摘要：我国缺少的不是金融机构而是有序的民间金融市场。因自身经营与制度设计之间的不协调，众多小额贷款公司陷入经营困境。因此，须对相关的税收、利率等政策做出必要的配套性规定。当然，小额贷款公司也应该立足于当前的定位，努力拓展低风险业务，加强和银行的沟通，建立主办银行制度等，从而实现可持续的发展。

关键词：小额贷款公司；经营困境；可持续发展

中图分类号：F830.39　文献标识码：B　文章编号：1674－2265(2011)04－0034－05

一、引言

作为民间资本进入金融业的一种组织形式，小额贷款公司最早于2004年在山西地区试点。随后在中央政策和相关部门的大力推动下，于2008年进入正式试点推广阶段。据《2010中国小额信贷蓝皮书》报告，截至2010年10月底，全国小贷公司2348家，数量较2009年末增长76.01％，贷款总额1623亿，实现利润73亿元，所有的权益达1608亿元。从两年多各地试点情况看，小额贷款公司在“支农支小”方面的作用正在显现，贷款利率介于民间借贷与金融机构贷款之间，基本可以覆盖其信贷风险和经营风险，贷款不良率较低，初步实现了可持续发展(孙凌燕等，2010)。但是，一系列问题逐渐浮出水面并引起广泛关注，诸如法律主体地位模糊、后续资金来源和市场定位问题等等，导致小额贷款公司的组织可持续性开始受到质疑。小额贷款公司是否真的处于发展困境?如何保证其商业可持续?本文尝试通过对国内相关研究的梳理，并试图从山东省苍山县荣庆小额贷款公司的实际经营分析中得出一定启示。

二、对小额贷款公司发展问题的观点综述

小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。目前，我国小额贷款市场分为三个层次：一是只贷不存的信贷机构；二是吸收一定范围存款的金融公司、汽车金融公司；三是可以吸收存款、发放小额贷款的农村合作机构或其他银行业机构。因此，从市场层次上看，小额贷款公司明显处于初级阶段，如何促使其向更高层次发展是目前研究的重点。李梅等(2009)认为，小额贷款公司目前大致存在着法律地位性质不清、监管主体不明、人员素质较低、拨备补偿机制缺失、资本管制过严及后续资金短缺、征信渠道不畅等等九类问题。有学者将小额贷款公司现状归结为经营管理困境、风险控制问题和可持续盈利问题，认为是制度设计的矛盾和人力资源的短缺，导致主体身份的法律适用性不足、监管责任不明、后续资金匮乏以及利润空间狭小等问题(钱水土等，2009)。同时，制度中贷款投向“三农”比例等设计也与我国城镇化进程相矛盾，导致小额贷款公司市场定位偏离(刘一鸣，2009)。

面临小额贷款公司面临的困境，业界、政策部门与学术领域提出了不同的可持续发展的路径选择及其发展前景。首先是基于国际上考察小额信贷机构组织可持续、操作可持续和财务可持续的经验，认为实现主体商业化、业务金融化、经营规范化是小额贷款公司可持续发展的路径(李梅，2009)。其次，对于机构类型未来的设计，主要包括私人银行(卜燕华，2009)，专营贷款批发零售业务的专业贷款公司、村镇银行或社区民营银行(刘一鸣，钱水土，夏良圣，蔡晶晶等，2009)4种模式。第三，对于批发资金来源或小额贷款公司的后续资金安排，有的认为应当是从农业银行，邮政储蓄银行等渠道，有的认为应来自农业发展银行(吴晓灵，2010)或国家开发银行(汤敏，2010)。另外，在实务与政策方面，青岛市等地方政府已针对以上的部分问题出台了放宽资本与贷款限额限制等政策，国家相关部门对小额贷款公司未来前景也提出了可有条件转制为村镇银行的政策安排，不少“投资者正是冲着这种前景投入到小额贷款中去的”(汤敏，2010)。

小额贷款公司作为应对农村金融市场短缺和中小企业贷款难的一种方式，基本与其所处的宏观调控背景相关。但是，无论是在政策趋紧或者趋松，小额贷款公司作为一种非金融公司应当以政策层设立它的初衷长期存在，因此研究的重点应该是其商业可持续问题。下面将借助于山东省苍山县荣庆小额贷款公司发展现状的分析，探讨其发展方向问题。

三、荣庆小额贷款公司的发展历程s经营困境

(一)荣庆小额贷款公司的发起成立

山东省苍山县是临沂市的农业县。该县蔬菜种植历史悠久，改革开放后其蔬菜种植业进一步快速发展，1991年蔬菜产量达40万吨，被称为“山东南菜园”。至2009年，苍山蔬菜种植面积100万亩，总产量350万吨，较19年前翻了三番之多，总产值达到49.1亿元。据统计测算，苍山县农民收入的60％以上来自蔬菜。

在苍山县大的蔬菜产业体系内，向城镇是其主要的蔬菜生产批发基地之一。坐落于该蔬菜集散地的荣庆通达驾驶培训中心由山东荣庆投资控股有限公司于2005年兴建，山东荣庆投资控股(集团)有限公司是一家以物流服务业为主的多元化企业集团公司。

长期以来，荣庆通达驾驶培训中心、荣庆投资控股有限公司与蔬菜批发市场经营业户、运输业户建立了密切的合作关系。培训中心为运输户做驾驶培训，并依托母公司财力为他们提供分期付款的运输车辆，母公司为蔬菜的运输提供冷链物流等配套服务。2008年下半年以来，随着国际金融危机的发生，荣庆投资控股有限公司发现了两个经营中的风险苗头：一是客户源趋于减少。蔬菜经营与运输户因银行减少了贷款发放，或者放弃摊位，或者压缩了运输量，因此业务规模呈萎缩趋势，2008年较2007年锐减30％。二是运输业户欠款增加。在经济危机发生以前，运输业户从培训中心借入了大量的车辆，按期与其结算还款。而随着蔬菜供货商的减少和资金等原因，运输业户经营出现困境，涉及几百万元以上的借款不能按期偿还。另外，不单是运输业户，其他蔬菜批发商对荣庆公司的赊欠款也越来越多，荣庆公司经营与资金周转开始出现问题。

虽然资金实力雄厚，但荣庆系列公司清醒地意识到，如果对此现象置之不理，不出半年，其主营业务收入将比往年减少30％以上。而如果催讨欠款，虽然凭合同可以追缴回来，但客户关系也将因此损失，并因为蔬菜市场的集中度高，其负面影响会快速蔓延到市场的其他客户，公司未来的收益将直接失去稳定的基础。恰在此时，政府金融办牵头有条件的公司成立小额贷款公司，在持续经营的动机下，荣庆小额贷款公司终于从酝酿走向前台。经与其他股东商议，2009年1月8日，荣庆投资控股有限公司以其子公司“山东荣庆通达驾驶培训有限公司”为发起人，组织成立了苍山县荣庆小额贷款股份有限公司，注册资本5000万元，其中荣庆通达驾驶培训有限公司出资1000万元，占股权份额20％另外两家法人股东和6名自然人出资4000万元(见图1)。

(二)小额贷款公司经营特色与运转情况

2009年1月份，荣庆小额贷款公司进入实质运行阶段。通过筛选与沟通，公司把一些在母公司期限较短的批发经营业户的借款转换为贷款借据，同时将即将到期出清的车辆借款

转为借款。荣庆公司除将原先的部分借贷关系转到小额贷款公司之外，将剩余的资本金投向了蔬菜批发和运输市场，依托当地丰富的蔬菜营销网络开展起贷款业务。荣庆小额贷款公司的成立、运作，盘活了部分沉淀性资产，取得了一定的经营绩效。截至2010年3月末，荣庆小额贷款公司贷款余额5611万元，对107户从事蔬菜经营的客户累计发放贷款9276，2万元；对69户从事蔬菜运输的客户累计发放贷款2499万元。

成立初期，荣庆小额贷款公司经营开展比较顺利，不到几个月资本金就全部放完。于是荣庆小额贷款公司决定开始增加资金，至2010年，该公司注册资本追加至1亿元。但是资金仍然不足，根本不能满足民间巨大的市场融资需求，出现有客户而无投入资本的尴尬局面。由于增资扩股受到限制，公司打算从银行融入贷款，但也受到政策和银行机构的制约。首先25％的借入贷款限制，制约了其规模的扩大；其次在与银行谈判的过程中，银行提出的贷款条件也相对苛刻，贷款不能享受利率优惠，存款不能享受同业存放利率(同业存放利率高于单位活期存款利率)，因而谈判与合作未能成功。

随着业务的进一步开展，小额贷款公司的盈利前景并不是十分乐观。政府部门在动员成立小额贷款公司时曾许诺税收优惠，在经过一个年度的运营和利润核算后，荣庆小额贷款公司则发现“不是那么回事”，税务部门照常对其按照一般工商企业25％税率所得税及5％的营业税征税，税后利润和股东分红所剩无几。公司注册资金1亿元，按照全年90％的使用率计算，若放款利率18‰，全年的利息收入为1944万元。扣去25％的所得税，5.56％营业税及附加(按收入比例算)，合计约30％，为583万元。按照有关规定，坏账准备金要达到年终金额的1％，即90万元(进入成本，扣除所得税，实际为67.5万元)。合计650万元。税后利润为1294万元。而股东要求分红1分，为1200万元。如此，公司的营业费用、人员工资等便无从开支，公司基本无利可图。

为了缓解经营压力，荣庆小额贷款公司可选择的方式只有提高利息，但这却面临着一定风险。从调查情况看，荣庆小额贷款公司发放贷款的利率全部是同期限基准贷款利率的3.5至4倍，已经达到了政策允许的高限。荣庆小额贷款陷入一个困境：继续提高利率面临政策和法律风险，而不提利率则股东对公司有盈利要求。从荣庆小额贷款公司对贷款成本的测算看，将贷款加权平均利率定在20％左右，实际的资金回报率约为8％，这样才能勉强维持各项业务支出，并为公司业务发展逐步积累实力。据了解，目前部分小额贷款的利率已达月息4到5分(40－50‰)。但荣庆小额贷款公司却不愿冒这种政策风险。

公司试图通过转制为村镇银行摆脱困境，但随着监管等部门关于小额贷款转为村镇银行条件政策的具体出台，公司发现门槛过高，当地商业银行也没有参与积极性。而且即使多年以后具备了条件，他们也没有控股权和决策权，种种政策限制与最初的愿景偏离过大，使股东对发展小额贷款公司开始动摇。

四、小额贷款公司困境的形成因素

荣庆小额贷款公司发展中形成的经营困境，限制因素在成立之初即存在，只是随着规模的扩大逐渐显现出来。形成因素主要有自身设计缺陷和配套政策不完善，而且这两者也相互影响和强化，对小额贷款公司的持续经营限制越来越大。

(一)政策性约束因素

1、资本的限制。资本的限制是造成小额贷款公司无法扩大规模，经营进入困境的首要原因。按规定，小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金和捐赠资金，以及来自不超过2个银行业金融机构的融入资金，而且小额贷款公司杠杆比率不超过50％。从调查情况看，荣庆小额贷款公司的初始注册资本金为5000万元，后来增加到1亿元，全部来自股东投入，目前尚无社会捐赠资金和银行融入资金。在外源性融资渠道不畅的情况下，小额贷款公司的发展主要靠内部的积累。而从其经营状况可知，其利润在扣除股东分红和各项支出后所剩无几，资金积累也就无从说起。

2、其他政策限制。有关部门在制定小额贷款公司的政策时，为了防范风险，对其经营设定了一些限制。除了上述所提到的资本限制外，还有经营地域和集中度等限制。荣庆小额贷款公司只能在当地经营，无法跨区域寻找客户，这样就妨碍了客户优选的过程。另有规定70％的资金应该发放给贷款余额不超过50万元的小额借款人，其余30％的单户贷款余额不得超过资本金的5％。因此，荣庆小额贷款公司的每笔贷款额比较少，如上面所述107户借款总额为9272.6万元，平均每户贷款额不到90万元。每笔贷款数额较小，成本相对较大；而利率水平不能超过基准利率的四倍，因此不能以灵活的利率来增加盈利能力。

3、相关政策的不配套。从法律层面看，小额贷款公司并不属于金融机构，而是经营特殊商品的股份制企业，因此，不恰当的法律地位阻碍了小额贷款公司的长远持续发展。在鼓励小额贷款公司设立时，政府许诺了一系列的优惠条件，比如税收优惠等，但事后并没有兑现，造成税负较重。另外，对小额贷款公司的发展缺乏明确的规划，目前是只有指导性原则，没有细则指导，对其缺乏细致的指导和监管。

(二)自身经营方面的限制

1、标的短期盈利性。荣庆小额贷款公司的主要股东都没有专业的金融从业经验，当初成立的目的主要是想把原先的一些借贷关系转换为贷款，进而顺利收取一些利息；另一诱惑就是转制为村镇银行，其短期的盈利色彩比较浓厚，缺少明确长期规划。而且，股东要求的回报率对公司经营压力过大。公司一年预计净利润约为1294万元，但股东分红却高达1200万元，使得公司只能保持简单的重复经营。

2、自身经营的不规范。目前的小额贷款公司在法人治理结构上不是很健全，大股东担任总经理职务，没有实现所有权和经营权的分离，所有权和管理权的高度统一造成个人对企业的影响比较大。如荣庆小额贷款公司的总经理同时也是大股东的董事长。受制于操作人员的经验和资质，小额贷款公司在信贷业务的审核上以及业务流程上存在不专业的成分。

3、风险控制难度较大。荣庆小额贷款公司的发起人和贷款客户都是蔬菜经营和运输企业，虽然这有利于消除信息不对称，但是关联性风险也大大增加。由于蔬菜等行业受天气和季节等因素影响较大，经营上存在一定的不稳定性，潜藏了较大的风险。一旦遇到整体性冲击，整个行业都会出现问题，贷款质量也就难以保证。

(三)各因素限制作用的相互强化

政策因素主要着眼于控制风险，对小额贷款公司进行一系列的限制；而小额贷款公司作为法人实体，其目标是追求利润的最大化，这二者之间就存在冲突。由于受政策因素的制约造成盈利能力的不足，部分小额贷款公司就会陷入困境，而有些公司则会冒政策性风险提高利率上限，而这又使得有关部门对其发展表示忧虑，限制性政策不敢放松，从而造成一种恶性的循环。

五、小额贷款公司困境求解

(一)破解困境的必要因素

1、政策支持。既然成立了小额贷款公司，就要促进其可持续发展，将其作为非正规金

融市场制度的一项有益补充。从理论上看，小额贷款公司虽然是非金融企业，但它毕竟经营一定的金融业务，理应享有不完全性质的金融制度优惠，否则就背离了市场原则。因此，建议及时出台相关的政策，将小额贷款公司视同金融企业。针对其出台相关的税收政策，本着就低不就高的原则，执行与地方性金融机构同等的税率及税收返还等优惠政策。

2、合理定位。从早期的试点到当前的政策大力推进，设立小额贷款公司的目的是为了缓解“三农”和小企业贷款难问题。因此，小额贷款公司应该准确定位，切忌盲目上规模和试图迅速转制银行，树立正确的发展理念，以稳健的发展观实现算我良性积累和发展。

(二)困境的或有解选择

面临小额贷款公司的经营困境，在坚持政策支持和合理定位的原则下，突破困境的或有解有以下几种，但并不是通用解，每个小额贷款公司应该根据自身的情况寻求突破。

1、村镇银行。从目前的形势来看，小额贷款公司大规模转制为村镇银行上不具备可行性，但是可以进行分步骤的试点。首先，选取一些经营时间较长、经营规范并且盈利较高的小额贷款公司，允许其吸收部分存款，可以在两个方面进行限制：一是规模限制在资本金的一定比例，二是针对特定的机构或者单位吸收存款。然后，根据试点小额贷款公司的经营状况，逐步放松其存款方面的限制，从而转变为真正村镇银行，享有正规金融机构应有的待遇。

2、开展投资咨询等业务。目前，小额贷款公司的业务主要集中在贷款，业务收入主要靠利息收入。为提高盈利能力，小额贷款公司可以进一步发展成为投资咨询业务，在提供贷款的同时，可以利用其资金与信息优势，帮助客户选择优质项目，提供一定的信息咨询。在有关部门的指导和监督下，允许其逐步开展保险、票据贴现、资产转让、委托贷款等低风险业务，以增加公司的赢利空间。

3、加强和银行的协作。国内许多地区的小额贷款公司已与有关银行建立了主办银行制度。即通过双方协商，主办行对小额贷款提供基准利率有所下浮的贷款支持，小额贷款公司为主办银行提供一定的社区客户信息支持。因此，若静态地看待小额贷款公司的资金可持续问题，在不盲目和持续扩大业务规模的前提下，它可以凭相对固定的资本金、银行的贷款支持实现可持续经营。

总之，小额贷款公司在自身设计时就不可能做大，其困境主要是自身的经营与制度设计之间的冲突所造成的。因此，应该争取更为宽松一些的政策环境并进行准确定位，加强与当地银行机构的协调，逐步拓展其他中间业务，在稳步经营的基础上追求转制为村镇银行。