中国创业投资十年回顾
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1998年到2008年是中国创投行业的十年，弹指一挥间，中国创投行业从无到有，经历了完整的冷热轮回。
2009年对世界经济而言极不平静，一场被形容为风暴海啸的金融危机正席卷全球，所过之处均在思考如何处理及把握危机中的机会。
2009年，也是中国创投行业十年风雨的里程碑，回首十年，中国创投业从无到有，经历了完整的冷热轮回。
创投环境十年变迁
在过往十年，中国经济经历了年均复合为10%的GDP增长，中国A股市值占GDP比重也经历了一轮飙升，流通市值1999年从9.2%曾经跃升到2007年的36.2%。宏观经济形势的利好极大的助长了中国创业投资行业的爆发性发展。
在国家立法方面，创投得到越来越多的重视，政策环境也在逐步改善。从1998年民建“中央一号”提案到2008年社保投资资金，再到创业板的草案，特别是最近创投领导基金办法，很多利好消息都在推动这个行业的发展。尤其值得一提的是2005年的外管局系列文件，对外资创投在中国的投资有很大的影响，过去的三四年里我们见证了外资创投飞跃式的发展（见图1）。
在经济、政策双重向好的形势下，十年间中国创业投资表现异常活跃，募资和投资活动频繁。创业投资从概念型的投资方式逐渐被大众所熟知、接受。中国创业资本规模与投资总量呈跳跃式快速增长，屡次刷新历史记录，在募资金额上，年均复合增长达到33%。
创投管理的资本量也在稳步的增长，根据清科研究中心的统计，2001年活跃在中国市场的创投基金可投资到中国大陆的资本存量为115亿美元，而在2008年这个数字已经达到了244亿美元。十年间，年均复合达到11%的递增。资本的趋之若鹜、势不可挡，必有其逐利的理由。中国资本市场经过近些年的快速发展，从市场制度到政策环境都具备了成熟发展的基础，创投管理的资本量稳步增长，这普遍反映出资本对中国未来的信心，也反映出资本对中国企业的认可（见图2）。
创投投资也保持着快速增长，几年间的年均复合增长率为25%，投资案例则以9%的速度增长，2008年的绝对投资额达到42亿美元，投资案例为607起。从创投投资平均投资额的变化上也可见一斑。十年时间里，2002年是单笔投资额的低点，为200万美元，而2008年这个金额则达到780万美元，涨幅惊人（见图3）。
虽然面前资本市场上IPO的大门尚未重新开启，但清科十年数据告诉我们，这个期间创投在IPO退出数量上稳中有增。其他的退出渠道形式上丰富多彩，包括股权转让、并购、上市后减持、回购、MBO、清算等各个方面均有涉及。
投资行业、阶段、地域全面开花
根据清科研究中心的全面数据统计，创业投资在十年间呈现各个行业全面开花之势，而广义IT领域则更为吸引创投者的目光，显示出在中国经济高速发展期间，互联网、软硬件、通信、IT服务、光电等领域极具发展空间、深具投资价值。无论在已经披露的创业投资数量上，还是已经披露的创投金额上，广义IT行业都以53%的比例占据半壁江山。传统行业与服务业则在创业投资数量与创投金额上分别占据了第二位和第三位。
创投投资上多元化，但针对初创期、扩张期、成熟期处于不同时间阶段的企业，创投显示了资金的偏爱，从创投案例和投资数据上看，创投对扩张期企业的投入独占鳌头（见图4）。
创投在各个行业全面呈现，但在中国广袤的大地上，创投则更愿意加强与经济发达地区联姻，北京、上海、江苏、深圳、浙江、广东、山东等成为创投重点开发和发展的地域（见图5）。
外资创投主力军本土创投在崛起
中国创投行业经过十年发展，也一步步发生着显著变革。在本土创投和外资创投募资比较上，外资创投募资在2005年井喷式增长，其后呈稳定之势；本土创投募资循序渐进，逐年攀升，但与外资募资尚有差距。在未来若干年内，人民币投资有机会超过美元投资，成为中国创投的主流。但回顾十年我们看到，外资创投带来的美元投资还是占据着大部分。在本土创投与外资创投管理资本量的比较上，外资创投管理资本量的增长似乎更加稳健（见图6）。
但值得关注的是，本土创投在投资案例上近几年增长迅猛，至2008年本土创投以270个投资事件直追外资创投的296个投资事件。国内本土的创投市场上，像上海创投、深圳创投等，在过去十年间不但没有消失，反而更强。他们投资的项目数，从以前一年两三个项目，到2008年一年投了60个项目，增长非常迅速。资金规模也是如此，很多人民币基金今年做的预算是放量增加的。人民币基金投资特别像数学里面的函数，有望再次进入增长周期，人民币基金募资速度正在快步赶超美元基金的过程中。
综合分析，本土创投在管理资本、募集以及投资金额的增长上，为交错式增长，投资规模的涨幅上则更胜一筹。人民币基金募资则正在快步赶超美元基金（见图7）。
创投促企业展翅高飞
创业投资家们在中国的十年开拓和耕耘中，不仅仅要找到好的投资项目，在找出下一处宝藏在哪里这个艰辛而专业的过程中，还要寻找那些真正能够改变产业发展方式的创意、技术或创新。但不管创投们活跃在哪个领域，也许在前景广阔的生命科学、在进展迅速的信息技术、在创新不断的光伏能源，客观上创业投资家们与企业形成合作关系之后，除了以资金换取被投资公司的部分股份外，创业投资家还会通过在董事会担任某个职位以积极促进公司发展，介绍客户，扩展更多的合作伙伴关系，帮助团队招募优秀人才等等。
事实上，更多的优秀企业以及高科技成果成功的借助了创投资金，并进一步通过海内外融资上市，企业得到了迅速的发展，取得了长足进步。最直接的成果通过清科的统计数字得到了全面反映：创投投资案例稳步递增，2001年至2005年，每年创投投资数量保持在200起左右的水平，而近三年，则一年迈上一个台阶，2008年创投投资案例数量达到607起；有如此坚强的基础，创投支持的IPO企业的数量，才得以稳步而平衡的健康发展；
另一个令人难忘的数字是，创投支持的中国上市企业市值已逾800亿美元。在海外市场上，创投支持的上市企业数量为89家，上市企业市值为523亿美元；在境内市场上，创投支持的上市企业数量为84家，上市企业市值为299亿美元（见图8）。
总结过去十年，创投极大的推动了中国企业的成长，中国创投行业的十年，也是推动社会发展、经济发展、科技进步和就业增长的十年；但不可忽视的是，一场全球性的金融危机对中国经济、资本市场以及股权投资市场都带来严重的冲击。
危机中潜藏着更多的机会。中国是一个孕育新兴企业、快公司、新商业模式的温床，是创投的天堂。在互联网、在服务领域、在传统行业等方方面面，中国给创业投资企业带来巨大商机，而且中国的市场潜力还没有进一步释放。国有资本对创投的兴趣越来越浓厚，不管是社保，还是其他的保险机构会慢慢进入这个市场。另外，多层次市场的建立，包括ODC市场，创业板市场，都逐渐在中国建立，随着投资环境的改善，随着中国4万亿元的巨大投资机会，最佳投资时机将如期而至。
（本文由清科研究中心提供）