中国版“马歇尔计划”与海外投资机会

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通过QDII等方式进行海外投资,是私人投资者把握梯次投资机会,并实现合理资产配置的有效手段。

1948年4月,美国国会通过《对外援助法案》,用其生产过剩的物资援助欧洲国家,“马歇尔计划”开始实施。1948年-1952年,美国通过该计划给予西欧经济援助达131.5亿美元,其中赠款占88%,其余为贷款。“马歇尔计划”实施期间,西欧国家的国民生产总值增长25%。不仅迈出了走向欧洲一体化的笫一步,更重要的是,该计划及时消化了美国自身的过剩产能,锁定了欧洲的后续采购方向。由于该计划把信贷援助转化为商品输出,刺激了美国的工业生产和对外贸易,为保持战后美国的经济繁荣发挥了积极作用。

当前,尽管世界主要经济体的制造业似乎已摆脱深陷衰退的阴霾,然而,各大经济体产能利用率降低仍在继续。金融危机也使中国产能过剩的周期性调整提前到来,制造业大国和正在重工业化的产业背景,将延长中国制造产能过剩的存续时间。这令我们即使已看到复苏迹象,但仍不能轻言乐观。

有利的消息也不少。其一就是外商投资大增,外贸出口强劲反弹,加上热钱加速流入,使外汇储备保持快速增加。

此时,有专家学者提出中国版“马歇尔计划”,建议建立5000亿美元规模的“和谐世界计划”,向亚非拉发展中国家提供国家贷款,并在中国企业中进行项目建设和采购。计划的目的是要促进出口,消化中国现在过剩的产能,同时还可促进人民币国际化进程。然而,学界对此计划有不少质疑:我国的财政赤字相当大,不知能否承担这种支出;我国企业有没有国际经营的能力和经验去实施相关外拓;计划本身对消化过剩的产能和提振国内消费的效果有多大,等等。

笔者在此不探讨中国版“马歇尔计划”的可行性。此计划的提出,恰恰说明了我国已具备向世界输出资本的强大实力。上个世纪,美国、日本等经济体相继崛起后,资本输出以不同的投资形式走向世界。踏入本世纪至今,我国经济崛起已无悬念,那么,我们的资本走向全球也是大势所趋。另外,尽管我国“地大物博、人口众多”,但以人均算,资源就显得贫乏,从经济可持续增长、资产保值增值等角度看,向外投资布局必不可少。

而且,通过QDII等方式进行海外投资,是私人投资者把握梯次投资机会,并实现合理资产配置的有效手段。具体理由如下:

首先,基于对全球经济复苏将呈现雁形恢复的判断,既然我们已看到中国的经济和股市在2009年已呈V型反转,那么第二波复苏应是欧美,随后,欧美的复苏会直接拉动以出口为支柱的经济体。因此,第三波可能是韩国、台湾等。投资者即使错过第一波投资,通过资产的全球配置,还有机会以海外投资的形式赶上第二波、第三波。

其次,就投资者的国内投资计划而言,通货膨胀和资产价格的泡沫化是2010年的主要风险,由其导致的政策变化也是市场面临的最大不确定性。2010年的市场走势不会是直线。尽管当期的通胀水平仍然较低,政策紧缩的力度不会很大,流动性仍然宽松,许多企业的盈利受益于初期的通胀,然而,货币政策虽然表面上仍是“适度宽松”,但随着准备金率的提升,央行适度紧缩货币的调控意图已经明朗。而欧美的央行则因其对应经济体的复苏相对滞后,暗示近期不会加息,投资的环境相对宽松。投资海外的相关市场,反而能起到一定的避险作用。

再次,在2010年投资主题中,全球复苏是其中一个焦点,新兴市场、大宗商品(原油、有色金属、农产品等)都将会在复苏中因需求的恢复而有一定的投资机会。而一些大宗商品(资源类等)更可能是中国海外投资的战略部署的重点。

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