中国:机遇之地
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对有国际背景的PE来说，存在着极佳的机会：创造和发现新的投资机会，并为投资者牵线搭桥。如果拥有华尔街和中国的经验，可以成为西方及中国企业的“避雷针”。
在中国，私募股权基金(PE)是一门热门的生意，越来越多的投资者想要参与这个市场。
最近道琼斯对59家投资公司(包括基金、PE、VC(风险投资公司)等)的调查显示，发现37.7％的受访者预计，中国的风险投资将有“显著的增长”，还有49.1％的受访者认为VC产业将“略有增长”。
超过50％的受访者计划在未来五年中，在中国开设办事处；已经在中国成立公司的则在寻求扩张，以分享二、三、四线城市人口中心的经济增长。这些人口中心即使经济实力无法与美国最大的城市抗衡，其人口数量也与后者不相上下。
已经在中国开展业务的受访者中，60％都在2011年增加了员工数量，其中大多数受访者预计这―地区风险投资基金的规模将扩大，中国新的有限合伙人的数量也会增加。近40％的受访者表示，2011年他们会成立一只新基金以投资中国。
在席卷全球的金融风暴中，投资者为什么选择中国的PE市场作为避险天堂呢?有这么几个原因。首先，中国的中产阶级正在逐渐壮大，象征着一个新的消费市场的形成，这个市场需要更多好的商品和服务。政府资助和私人投资的医疗健康投资就迎合了这个趋势。
而中央政府相信未来的增长取决于经济从低端机器制造业向技术开发和服务业的转型，而投资者深谙经济增长的秘诀。这也是投资者们青睐中国市场的原因。
但是，选择在中国经营的PE投资者们已经成为其自身成功的受害者。在相对开放的市场中获得过丰厚回报的基金，现在受到众多来自国外同行和国内大规模的人民币基金的围攻。
现在这些受困的合伙人们所看到的中国投资市场，和20年前那些生猛的投资者们所看到的新大陆是完全不同的。
对潜在的中国投资者来说，知道谁在主导这个行业的发展是有所帮助的。弘毅投资(Hony Capital)、软银赛富(SAIF Partners)、鼎晖投资(CDHInvestments)以及其它一批投资基金从私募股权投资业混乱的初期一路打拼生存下来，现在可以作为中国私募股权投资行业的元老划定自己的势力范围。
就投资决策而言，中国国内的PE与国际同行是不同的。在中国进行投资时，中国PE参与者的投资分析并不那么严谨，且更倾向于依赖自己的本能直觉和对本地市场的了解。无论好坏，中国PE企业不会像国际同行那样花费时间和金钱做尽职调查，但会依靠自己的人脉网络来进行决策。因为中国PE企业不那么重视尽职调查，所以它们行动起来比国际同行更为迅速，因而在中国进行交易之时中国PE企业极具竞争优势。
当一家国际PE企业的中国投资主任将一宗交易的信息发送回本国，高级投资主任在大多数情况下，他们并不像前者那样熟悉中国，将花费大量时间讨论中国的增速是否正在放缓、是否存在房地产泡沫，或者是人民币是否将继续升值。另一方面，中国PE企业的投资委员会并不需要花时间研究这类问题，而是直接切入投资机会的细节。杰克控股(JFP Holdings)的负责人指出，在某项中国交易中，中国投资者在短短一个月时间内就完成了尽职调查和交易，而国际企业却表示，为完成相同的交易，他们至少需要3个月的时间和100万美元的律师费、顾问费和审计费。
正如许多投资者所想象的那样，现在主要聚焦中国的PE的回报率仍然很高，但是想要像最初那样发现许多未被发掘的财富机会已经不多了。
投资者在中国投资的前景还隐含着其它风险。所有人都为中国的增长感到欢欣鼓舞，但是作为一个新兴市场，它的法律制度尚不完善，市场也仍不规范。
尽管如此，中国仍然存在着大量的投资机会。中国有太多资金，而交易又太少。每家国际PE都在中国调配了大量资本，而且中国的资本来源也一天天地增长着。除此之外，中国的交易规模要比美国和欧洲小得多。尽管中国的增长速度和经济规模惊人，然而这种不平衡状态似乎没有扭转的迹象。在这种情况下，对有国际背景的PE来说，存在着极佳的机会：创造和发现新的投资机会，并为投资者牵线搭桥。如果拥有华尔街和中国的经验，可以成为西方及中国企业的“避雷针”。
当然，中国的PE行业目前仍不能与美国相提并论。美国经济规模是14.7万亿美元，而中国仅为5.9万亿，不足美国的一半；美国资本市场高度发达，而中国资本市场的发展仍处于相当初级的阶段；最后，因为美元依然是国际储备货币，来自全世界的资本能够自由地流入流出美国。
因此，中国的风险投资模式和股权投资模式也应该与美国不同，凯旋创投(Keytone Ventures)创始人和董事总经理周志雄(JoeZhou)说。他说：“鉴于中国的资本投资机会越来越多，风险投资机构可以选择投资与传统产业类似但又有商业模式创新的行业，而不仅仅只是科技公司。”周志雄曾任凯鹏华盈创业投资基金(Kleiner Perkins Caufield&Byers)和软银赛富的合伙人。