中国并购指数

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2004年5月数据

5大并购事件

1.新桥拟受让深发展17.89%的股权，将成第一大股东深发展5月29日签订正式的《股权转让协议》，美国新桥投资集团拟受让由深发展4家国有股东持有的34810.33万国家股和法人股，新桥投资将为此支付的总额为人民币12.35亿元，每股转让价格约为3.55元。交易完成后新桥投资将持有深发展17.89%的股权，成为第一大股东。

2.京东方上演曲线MBO 5月20日，北京智能科创技术开发有限公司，在完成一系列眼花缭乱的股权质押、转让之后，智能科创持有京东投43.75%的股权，而京东投持有京东方科技36%的股份，这意味着京东方科技的高管们猛然之间集体持有超过15%的股份。至此，京东方科技“成功”MBO.

3.宝洁收购和黄持中国合资公司20&股份在华独资经营5月12日，美国宝洁公司宣布，将以18亿美元从和记黄埔（中国）有限公司收购其在中国合资企业中剩余的20%股份。这将使宝洁公司对其在中国公司的经营拥有百分之百的股权。宝洁最初持有该合资企业69%的股份，1997年，宝洁公司将其股份扩大到80%.

4.华润啤酒2.8亿并购安徽龙津5月20日，安徽最大啤酒厂商的华润啤酒斥资2.8亿元将安徽第二大啤酒品牌安徽龙津收归麾下。在双方新组建的合资企业中，华润占有90％的股份，新的合资公司将占有安徽啤酒市场40％的份额，而在合肥的市场占有率也将达到惊人的95％。

5.新中基收购法国番茄巨头5月，新疆新中基与法国SCATV公司在巴黎合资成立了普罗旺斯食品有限公司，从事番茄的生产和销售。新中基以700万欧元持有普罗旺斯公司1518万股股份，占总股份的55%.普罗旺斯食品公司拥有14个知名品牌，其番茄的总产量占法国番茄总产量的50.33%.

5大事件点评

新桥完成收购后，深发展将成为第一家外资控股的上市银行，这是银行业改革的重大突破，对国内商业银行的改革会产生巨大的影响。此次新桥的参股比例并未超过银监会规定的单一股东不超过20％的限制。而深发展作为全国性商业银行，其拥有的全面银行业务的准入资格和未来发展潜力，是吸引新桥投资的重要原因。

随着中国国企改革的深化，MBO已经成为今天国有企业改革的一个焦点话题。而TCL等企业的成功案例引得许多大型国有企业纷纷效仿。

无独有偶，在宝洁完成独资之后，另一化妆品巨头雅芳也确认了收购其合资公司美晨20%股份。外资由合资回到独资，加大对企业的控制力度和投资回报的享有；开始重新调整在中国市场的战略，将高速增长的中国市场提升到全球化的战略性市场。

位居啤酒行业前三甲的华润啤酒，频频出手加快对中国啤酒市场整合的步伐，再加上AB最终将哈啤收入囊中，中国啤酒业整合提速。

新中基凭借其收购行为成为了中国企业在法国农产品加工行业投资并控股的第一家，更值得关注的是此次并购的中介和财务顾问由湘财证券担当，此举标志着国内券商开始介入跨国并购中介业务，中资投行开始打破外资投行在外资并购和境外并购业务中独霸的格局。

乳品产业孕育“科莫多龙”

“科莫多龙”这种古老的爬行动物，其捕食的方式是藏在暗处，一动不动达数小时之久，耐心等待猎物出现，并且在对方防不胜防的情况下突然袭击，从而得手。这种通过对手出错而取得成功的生存策略，在近年来的乳制品行业将会有所表现。

《2004年中国乳制品行业年度报告》指出，2003年乳制品行业利税总额51.5亿元人民币，同比增长28.1％，利润总额30.1亿元，同比增长27.4％。而同时，亏损企业亏损额5.1亿元，同比增长66.03％。

近几年，中国乳制品行业需求向好，国际、国内的资本市场都以极大兴趣关注国内乳品市场。随着乳制品行业的持续升温，企业间的市场竞争渐趋火爆：部分品牌知名度高、市场前景好的企业苦于生产能力不足，迅速扩大生产能力，抢占市场份额；部分企业则因没有全国知名的品牌，产品卖不动造成资源浪费。这些矛盾已成为影响中国乳业健康发展的一大隐患。

国内外经验表明，乳品的消费与国民收入及人口的增长存在着明显的正相关关系。城市化以及城市人口的增加将是未来中国乳品需求不可忽视的重要因素。报告预计2004年将是中国乳制品行业竞争更加激烈的一年：价格竞争仍将是市场竞争的主要手段。目前，就业内竞争状况而言，上海光明已分别在各地开设了多家分公司。2002年其对广州达能的收购就是一例；而河北三鹿、内蒙伊利、内蒙蒙牛都以并购、托管等方式向外地市场渗透。

而巨大的商机和潜力成为国际奶业巨头竞争的焦点。目前我国共有外商投资乳品企业45家，在世界排名前20位的乳业品牌，已纷纷进入中国。有关统计资料显示：2003年，三资乳业的产值巳占到中国乳业产值的1/3左右，为此可以预见，中国乳业外资并购将会加剧，具体将表现在奶源与加工技术上的竞争。

在这场竞争中有硬碰硬的价格比拼，但更多的是等待对手的失手后的出手，如果可以把这种博弈同“科莫多龙”的掠食方式相类比的话，乳制品行业中将会孕育“科莫多龙”。

并购趋势指数并购趋势

指数选取上市公司并购交易规模指标和活跃程度指标，统计整理一定时期内的信息数据，经过技术处理后，计算综合指数，以月为单位制作，反映上市公司并购交易的趋势概况。

点评：本月指数严重下挫受年终长假的影响，而与年前并购数量的大量增长有直接关系，许多并购在年前完成。

一、上市公司并购交易行业分布图二、上市公司并购交易行业笔数图说明：1.饼图反映不同行业并购交易金额所占比例；柱图表示不同行业发生的并购笔数。

2.行业分类依据证监会公布的上市公司行业分类及行业代码：A农业，C1纺织、服装、皮毛，C4石油、化学、塑胶、塑料，C5电子，C7机械、设备、仪表，C8医药、生物制品，C99其他制造业，D公用事业，E建筑业，F交通运输、仓储业，J房地产业，H批发和零售贸易，M综合类。

上市公司并购交易历史成交图说明：本月并购事件行业分布较为均匀，但从并购金额和数量上看，还没有放量，去年年终影响还没完全消除。而与每年同期相比也是最低的年份，这与2003年末的并购数量庞大有关，许多并购在年前完成。由于并购数量太少，行业分布数据明显出项了畸形，但综合类公司的独树一帜，也说明上市公司调整业务结构、增强主业的力度。