中国:选择哪种风险投资发展模式

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇中国:选择哪种风险投资发展模式范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

风险投资又称创业投资，是指 对无良好市场条件、具有未来发展潜力、值得冒险投资的高新技术企业投入资金，以促使高新技术成果尽快产业化，并获得高额资本收益。其通常模式是, 投资者设立风险投资公司，发行风险投资基金，支持经过严格筛选的有增长潜力但缺少发展资金的高新技术企业。此后，被投资企业经营规模扩大，进入稳定发展阶段，通过资本市场融资成为可能，风险投资公司就以股票上市或转让方式收回投资，获得利润，继续风险投资。风险投资是一种权益资本投资，而不是一种借贷资本投资，它具有高风险、高收益、低流动性的特点。

我国的风险投资事业自1985年起步，在借鉴国外经验的基础上得到了较快的发展，风险投资机构也由1996年底的38家增加到2001年底的246家，投资总量2001年底达到了405.26亿元，但发展中也存在着许多制约因素，机制与环境尚有待进一步健全和完善，选择一条适合中国实际的风险投资发展模式显得尤为重要。

资金来源：官民结合、以民为主

美国的风险投资的资金来源基本以机构投资者为主，这些机构投资者的资金又基本来自于私人，除了小企业投资公司得到以股权性质参与的一部分国家资金之外，国家几乎不投人，任何资金直接以投资者的身份参与风险投资活动。私人资金完全以经济利益为驱动，在良好的政策引导下，能够发挥出最大的经济和社会效益。在中国，有鉴于风险投资业尚处于初始阶段，民间私人的大量资金不敢轻易涉足这片领域，因此政府应该首先拿出一部分资金，设立风险投资基金，然后以这部分政府资金为担保，吸引社会上的或者海外的资金参与。政府的资金主要起了引导和担保的作用。结合政府资金以及民间私人或者海外资金的风险投资基金既可以依赖国家政府机关良好的信誉，又可以通过私人投资者的监督投资的决策和管理过程，避免出现“道德风险”问题以及预算软约束问题，可谓一举两得。随着风险投资基金的日渐成熟，政府可以酌情逐渐减少政府的资金，增加民间以及私人资金的比例，向最终以私人资金为主的风险投资基金过渡。

资金管理机构：中外合作

为了能够将风险投资基金的资金真正用到刀刃上，风险投资基金应该聘请专业的投资管理公司或者投资咨询公司进行投资的选择。由于中国缺乏合格的风险投资从业人员，也没有多少风险投资的经验，因此风险投资基金应该适当挑选国外一些资深的风险投资公司作为基金部分资金的管理机构，与中方的风险投资公司共同合作管理基金。如果基金有海外投资者，那么可以请海外投资者推荐适合的风险投资公司担任管理职责，然后根据外国资金占总资金的比例让他们管理相应的资金。

引进外国风险投资公司的目的主要是通过和国外风险投资公司的合作，从他们身上学习风险投资决策和管理的技巧和知识，通过中外合作投资培养中国自己的风险投资家。此外，外国风险投资公司还可以根据国际市场的需求影响基金的投资决策，使投资组合更加合理化，更加专业化，从而提高风险投资基金的投资收益率。对外国风险投资公司而言，他们一方面可以借此得到在中国进行风险投资的机会，另一方面可以逐渐增加对中国各方面的了解，降低进入风险。

投资对象：以高科技企业为主，兼顾其他创新型企业

高成长性、高效益的高科技行业应该成为中国风险投资基金的投资主流。应该向广大中小企业，特别是有高技术含量，或者创新动力的企业提供创业资本，以推进我国产业结构和组织结构的优化，同时为基金带来高收益。这些创业型企业可以是新兴高科技领域的创业企业，例如网络、生物工程、环境保护等朝阳工业企业，也可以是对现有工业进行管理、工艺乃至经营创新的企业。

当然由于我国现在存在许多制约因素，风险投资基金的投资方向选择应该根据实际情况而定，不要严格限制投向高科技行业的比例，否则很可能窒息风险投资基金的发展。

投资出路：以海外上市、收购为主

我国现在并不存在一个创业板市场，而且建立创业板的时机也没有成熟。以公开上市为最优退出选择的风险投资基金无法在中国找到最佳的出路。风险投资基金可以充分利用海外的二板市场，包括香港1999年11月24日刚刚建立的创业板市场，以及美国的纳斯达克市场等等，在培育企业时有意识瞄准这些市场，一旦时机成熟，就通过一定的途径让这些企业到海外上市。海外上市部分解决了中国风险投资的出路问题，使风险投资基金能够顺利退出投资，进行下一轮投资。

另外，一些被投资企业也可以瞄准国内外大型企业，特别是一些战略相关的企业，寻求被收购的可能性。由于产品生命周期日渐缩短，许多大型企业为了能够缩短新产品的上市时间，不自己研制新产品，而是寻找一些已经开发出合适新产品的小企业进行投资。寻找战略投资者收购企业的方法虽然不一定有像在二板市场上市那样有更高的回报，但是基金的资金能够迅速套现。因此以被收购为目标，培养被投资企业也是基金投资回收的一种可行方法。能否成功为被投资企业寻找投资的目标，关系到风险投资基金能否顺利回收投资的问题。中国内地现有的两个证券交易所已经开设了高新技术板块，优先照顾高新技术企业。至于何时，以何种方式，在何地建立中国创业板还需经过仔细的论证，等待条件成熟后才能启动，切勿操之过急。

我国的风险投资业作为一门新兴的行业，有着无穷的魅力和无限的发展空间。在现有条件下，建立风险投资基金，应该能够收到良好的效果。当然风险投资基金的具体结构以及投资过程必须根据各种情况加以决定，不能生搬硬套任何一个模式。现有风险投资基金必须遵守以投资收益为主，兼顾高科技发展需求的原则，才能为未来的风险投资发展树立好的典范，奠定牢固的基础。