在资本中维护平衡

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作为中国知名私募机构华兴资本的创始人包凡总是习惯冷静地思考：在这个市场上，基本上是钱多项目少，作为投资者，民营PE核心竞争力在哪里？投融资经验丰富的他深知“如果没有核心竞争力，就很难保证获取超额的回报”。

热热闹闹的教育培训市场终于可以静心回顾今年的光景：2007年，教育行业投资案例数量为15个，投资金额为1.95亿美元，包括安博教育、红黄蓝、万学教育成功获得红杉中国和联想投资的1800万美元的风险投资，他们身上闪动的共同点都是财务顾问华兴资本。华兴资本2007年度在教育培训市场完成了超过7000万美元的交易金额，占整个教育行业投资金额的40%。谈及对贡献最大的教育领域，包凡表示：“教育培训业在国内的发展空间仍有目共睹，教育培训业市场仍将持续升温。”

传统行业新火花

《中国联合商报》：在金融危机拖累全球经济低迷的背景下，教育投资却依然火热，这是否是个矛盾现象？

包凡：对于拥有标准化、可复制的商业模式的企业，在今后还将继续拥有放大的空间，尤其将受到投资者的关注。像教育培训业这种抗风险能力强的行业，在国内的发展空间仍有目共睹，教育培训业市场仍将持续升温。

《中国联合商报》：传统行业依然还在今年唱主角，这个行业越来越热，投资刺激让人们越来越疑惑，像教育这种传统行业会存在像新兴行业一样高速成长爆发的可能性吗？

包凡：这是资本的驱动规律。传统行业很多做的很大，现金流相当丰富，很多公司不需要钱，纯粹的钱它不需要，它更看重一个资金来了以后，是不是能够真正给它带来未来的附加值，就是VC带来的经验的战略思路，比如帮它实施战略目标，带来一些先进的管理机制，或者说成为未来进入资本市场的伙伴，以后为它上市各方面做更好的铺垫。因此，VC向传统行业的挺进，必然会擦出新的火花。

《中国联合商报》：您认为资本合作成功的关键是什么？

包凡：处在不同阶段的企业，在考虑融资的时候选择的最主要的标准应该是不一样的，如果这个企业处在发展初期，最主要的是要找到合适的伙伴。

我们一般合作的都是发展到中后期的企业，对于这些企业来说，只不过考虑融资的成本，到那个时候相对来说有比较标准化的流程，能够以相对比较合理的条件获取资本是非常重要的，很大程度上是取决你处于什么阶段。

中资投行独立行

《中国联合商报》：由于金融危机，海外投行受到严重冲击，那么目前类似华兴这样的本土投资银行，是否也感受到生存的压力？我们自己会像国外的投行那样引入资金吗？

包凡：我们是一个创新的企业。我们给自己的定义是做中国创业者的投行、中国民营企业的投行。这块是以前投行没有真正覆盖好的市场，我们去做的话有自己的优势。我们从创业的第一天就把自己定位在这儿，这也是未来我们坚定不移要走的路线。

《中国联合商报》：如果融资三方，企业、投资顾问和VC相互之间的意见、想法不一样，怎么才能协调好三方关系呢？

包凡：具体来说，就像在一个企业的成长过程中要和资本市场结合，他要考虑自己处在什么样的一个阶段，应该去寻找什么样的资本，如果要获取这些资本的话他需要什么样的条件。前期需要做哪些准备工作，在与资本的接触中怎样来展现企业的优势，要考虑用某种方式去和资本结合，比如进入方式、价格条件、交易条款，乃至于未来的发展，有可能先期是风险投资，中期是私募融资，然后走向上市。这一切的资本市场的安排和未来的规划都是在与资本市场的结合中需要考虑的。

从一个中介机构角度来说，我们应该站在企业的角度帮他们考虑这些问题，而且在资本市场中维护他们的利益，成为他们进入资本市场的一个桥梁。