浅谈中小企业创新型债券融资途径

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇浅谈中小企业创新型债券融资途径范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

摘要：随着我国市场经济的发展，中小企业作为现代经济发展中最为活跃的力量，对国家经济的发展起着举足轻重的作用。但在中小企业快速发展的同时，因普遍存在着生产规模小、抗风险能力低等问题，融资难已经成为制约中小企业发展的瓶颈。本文主要介绍了我国中小企业融资现状，我国现有创新型债券融资新模式――中小企业集合发债模式、中小企业集合票据、中小企业区域集优融资模式，以及现今我国出现的新的途径――高收益债券。

关键词：中小企业 融资现状 融资模式 新途径

中小企业的融资关乎其生存与发展，而其自身固有的缺陷，如信用评级低发行的规模小等问题使得发行债券来进行融资变得比较困难，制约着中小企业的发展。中小企业在我国市场经济中扮演着重要的角色，为促进市场经济更加稳固的发展，解决中小企业融资难的问题势在必行。

一、我国中小企业融资现状

一个企业资金主要来源于两个方面，一是内源融资，即企业自身积累起来的资金，主要为满足企业的发展需要；二是外源融资，即企业通过外部的获取所需要的发展资金，如金融机构的信贷资金、政府机关的财政资金等。而我国中小企业普遍面临着资金的供给无法满足发展需要的现状，主要原因是内源融资不足以及外源融资困难。

内源融资不足就是说，作为企业内源融资的来源，如企业的资产折旧资金，还未进行分配的利润，以及固定资产的变现收入等，不能满足企业发展的需要。外源融资困难就是说，作为外部资金的来源，如金融机构的直接或间接融资、政府的政策补贴为企业划拨的资金等，这些外源资金有许多条件的限制很难为中小企业所获得。企业自身自我积累资金的能力仍有不足，资金的结构主要以外源融资为主，但是在我国现有社会主义市场经济条件下，资本市场发展还不完善，因而使得外源融资也变得困难。

二、中小企业创新型债券融资实践

（一）中小企业集合发债模式

中小企业集合发债模式也称“捆绑发债模式”。就是由一家机构作为领头羊，发债主体是集合在一起的中小企业团体，发行企业各自决定发行额度，分别负债，但是最终都使用统一的债券名称，统收统付，从而产生一个总发行额度，并进一步向投资人约定到期还本付息的的一种企业债券发行模式。这种模式的承销商是证券机构或是银行，由担保机构进行担保，，评级机构、会计事务所、律师事务所等中介机构参与，并对发债企业进行筛选和辅导以满足发债条件的新型企业债形式。

（二）中小企业集合票据

中小企业集合票据是在集合债券的基础上产生的，并解决了在信用的加强和保护投资者等方面的困扰。因中小企业拥有专门的信用增强公司，可以为企业提供增进信用的服务，使得企业的信用得到了增强。中小企业集合票据与集合债券的运作过程有所不同，但在一部分上是重叠的，如组织、担保是统一的，而负债、发行、运作却都是分别进行的。

它们拥有共同的优点：因为发债主体是一个团体，因而对于团体里的单个企业的发行要求相应的降低了，降低了发行条件，使得更多中小企业能够进行融资，扩大了融资的规模；因集合发债可以将债券利息从税前利润中除去，且对企业的所有权和生产运行并未产生影响。同时因评级、担保等产生费用变成了多个企业共同分担，这就使得企业融资的成本大大的降低了；因发债的主题是一个团体，这就使得其拥有较好的竞争力以及良好的发展前景，其负债的能力也增强了，而同时因其为一个利益整体，一家违约则会影响群体，为避免这种风险，群体间将会进行监督，避免违约现象的发生，维护集体的信用度。同时也因是集体发行，故而同时违约的可能性大大减小，也使投资者更加有保障。群体之间可以对风险进行一定的预测，增强了规避风险的能力。

（三）中小企业区域集优融资模式

中小企业区域集优融资模式的不同主要体现在区域和集优两个方面，它是将在一定区域内的优质企业，如拥有核心技术，具有较大发展潜力等企业，由政府为企业提供专项的风险缓释措施，在银行间的债券市场发行集合债券来达到融资的目的。

它与其他融资方式相比，具有其特有的优势。企业风险缓释措施能够真正得到实施，使得企业的筹措资金的成本得到了降低。在该模式中，地方政府能够成立直接债务融资的发展基金，为其偿还债务提供了保障，避免了风险，使得区域集优债的信用等级得到了提高，也使的发债成本得到了降低，减轻企业负担；企业的发展得到规范，因该模式处于政府的规划当中，且受到政府扶持的影响，对于资金的流向具有引导作用，使得当地的企业能够更好的进行产业转型，更长远的发展；在一定程度上保护了投资者的利益，区域集优债受政府扶持帮助，其信用风险得到了降低，其风险在风险缓释和发行后续管理等得到了分散，且风险得到了群体的分担，这就使得投资者的资金得到了保护。

三、我国中小型企业创新型债券融资的新途径――高收益债券

高收益债券犹如股票一般，是一种“高风险，高收益”的投资方式。它主要由非金融企业发行的一种信用评级低于投资要求等级的债券。它对企业发行的要求，如企业的规模、信用度、负债情况等要求降低，使得一些信用水平不高，而又需要资金的企业融资提供了一条新的途径。

高收益债券作为一种新型的债券，有其发展的空间。我国投资者的风险承受能力加强，可以利用组合投资等方法分散风险，使得其融资能够满足企业的发展需要。我国的市场经济发展平稳，为促进债券市场的发展提供良好的环境，政府将为金融业的发展提供一定的政策支持并鼓励创新，以促进经济的发展，这将使得高收益债券拥有良好的发展条件。我国在一定程度上已经拥有了发展高收益债券的技术条件，如适合发行高收益债券且进行债券交易的场地――银行间债券市场，我国现已初步的建立，并在不断的完善其基础设施，建立一个更加完善的管理和监督系统，而现已拥有的信用缓释工具将使得高收益债券的信用风险进行了转移和分散，使得高收益债券的信用等级相对提高，进而保护投资者的利益，提高投资者的投资欲望。

参考文献：

[1]朱孟楠，叶芳.中小企业创新型债券融资方式[J].中国金融，2013，02

[2]夏勇.我国中小企业融资渠道创新研究[J].山东大学，2014，05