迅雷的IPO之路

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IPO的成功，预示着迅雷的转型得到了美国市场的认可，但想要打破企业原有的盈利模式或许并不那么简单。

迅雷的上市野心由来已久，但这个曾自称是 “提供这个星球上速度最快的下载软件”的企业，上市之路似乎并不是非常顺利。早在2008年，迅雷的CEO邹胜龙就曾经雄心勃勃地表示过赴美上市的愿望。不过由于不久后金融危机席卷全球，受到不利的外部环境影响，该上市计划只能搁浅。

此后的迅雷为了配合上市做出种种战略调整，关闭备受版权争议的狗狗搜索，调整企业的整体定位。2014年6月24日，几经周折迅雷成功登陆美国纳斯达克。而在上市之后，迅雷如何寻找新的盈利模式也成为了企业未来发展的新课题。

初次上市遇阻

对于迅雷来说，第一次上市经历可以说是一波三折。2011年6月，迅雷首次向美国证券交易委员会提交上市申请，计划融资2亿美元。7月，迅雷将ipo区间调整至14-16美元，按中间价位计算融资1.125亿美元，融资额缩水近半。此后不久，迅雷再次调低发行价至12-14美元，融资额减至1亿美元。

但是一而再再而三的发行价调整并没有换来期待已久的上市成功，最终在美国时间2011年10月13日迅雷向外界宣布申请撤销IPO计划。

2011年的上市遇阻明显给迅雷的上市信心带来了很大的打击。上市受挫后，当时迅雷CFO邹钧等都陆续选择离开，外界猜测这很可能与其对公司未来走向的担忧有关。

有分析人士认为，迅雷上市受阻除了明显的整体不佳的市场状况之外，其商业模式不被美国市场认可是其中最重要的原因之一。以P2P下载模式为主的迅雷业务，虽然在国内市场吸引了众多的用户，但这样的商业模式在美国却很少有人问津。

另一方面，这样的P2P下载模式所带来的版权问题一直是横亘在迅雷与登陆纳斯达克之间的一个难题。众所周知，由于国内市场对于版权保护的意识非常薄弱，存在版权争议的作品在迅雷上下载可以说是随处可见。在筹备此次上市的同时，迅雷就面临着与索尼、华纳、环球等7家唱片巨头存在的版权纠纷，索赔金额高达2050万元。

而这并不是一个个例，有数据显示2009年至2011年第一季度期间，迅雷收到的涉嫌侵权的诉讼高达244起，这些诉讼涉及的赔偿金额不仅使得迅雷的利润大打折扣，更是让十分注重防范知识产权风险的美国市场对于迅雷所提供的基础服务产生了很大的质疑。

联合小米 IPO重整旗鼓

2014年4月，迅雷完成了总额为3.1亿美元的第五轮融资，这其中包括了小米向迅雷投资2亿美元。如果再加上雷军旗下的另一家公司金山软件所持有的股份，此次融资之后，雷军系所持迅雷股份超过了30%。在外界看来，小米的加入不仅为迅雷再次赴美上市添加了一个重要砝码，更是迅雷真正意义上的转型标志。

如果说三年前试图登陆纳斯达克时，迅雷对自身的定位“消费类数字媒体内容互联网平台”很难让投资人产生兴趣的话，如今已然成为一家以用户服务为主导的公司的迅雷，或许对于美国市场更加具有吸引力。相关数据显示，迅雷现在拥有4亿多用户，每月活跃用户3亿，其中付费用户500多万，每位会员每月为迅雷贡献20元左右的收入。仅去年，付费订阅用户的会员费就占到了营收的48.1%。而以大量的用户为基础所建立的云服务便是迅雷为投资者设定的新方向。迅雷在此次向美国证券交易委员会提供的招股书中，也多次强调了云服务在迅雷未来企业战略中占据了举足轻重的地位。

在曾经风生水起的影视资源免费下载、狗狗搜索等业务不断面临版权纠纷的困扰形式下，云服务已经成为迅雷的下一个主要业务。据悉，迅雷接下来将推出“迅雷云加速开放平台”，为终端厂商、终端方案商、内容提供商、开发者等合作伙伴提供免费的云加速服务。

在针对个人用户方面，除了原先就具备的云播放、高速通道等服务之外，迅雷还将为付费会员提供游戏加速、视频加速等会员增值业务。而据迅雷相关负责人称：“迅雷去年会员增值服务收入占据了迅雷七成以上的收入，早已经超过了传统的广告收入。”

通过这一系列的转型，迅雷终于如愿以偿地完成了赴美上市的夙愿。美国东部时间2014年6月24日，迅雷成功发售731.5万股ADS，融资8778万美元。而首日收报14.90美元，较发行价12美元上涨24.17%的成绩，也从一方面说明了其战略的成功。

上市之后何去何从

IPO的成功，预示着迅雷的转型得到了美国市场的认可，但想要打破企业原有的盈利模式或许并不那么简单。

2014年7月开始，很多熟悉迅雷的用户发现原本提供给付费用户的离线下载和高速下载功能屡屡无法使用，而很多资源的下载速度也大大降低。而这些原本提供给付费会员的服务的失效，也让很多用户怨声载道，甚至传出了要求退费的呼声。

关闭部分存在版权争议的资源下载是迅雷为了应对赴美上市而做出的选择。为了获得纳斯达克的上市许可，迅雷不得不采取措施解决长期存在的版权问题。据悉，迅雷已经与美国电影协会MPAA达成协议，将对迅雷下载里所含有未经版权许可的美剧、电影等资源进行彻查。同时，迅雷也正在酝酿一整套版权检测系统，来保证影视资源来源的合法性。但是，免费影视资源的减少所带来的用户流失是迅雷无法忽视的问题之一。用户的流失直接导致迅雷广告收入的下降。根据艾瑞数据提供的资料显示，迅雷的广告收入去年下滑了22%，2014年第一季度同比下降了37%。同时，迅雷的广告商数量也从去年的399家降至103家。曾经免费下载带来的大量用户和流量已经一去不复返了，随之消失的巨大的广告价值也考验着迅雷的盈利模式。

另一方面，与新伙伴小米的未来合作方式也是吸引人们关注的重点之一。市场普遍认为迅雷的云加速和云存储技术是吸引小米加入的主要原因。而实际上迅雷也已经开始把迅雷云加速应用到了小米盒子和无线路由器中。有业内人士分析称，迅雷与小米的合作，可以参考乐视多屏扩展模式。而迅雷所能提供的视频内容与小米手机、小米电视、小米盒子等终端的多屏结合，可能是迅雷新盈利模式的来源。