中国上市银行收入结构\盈利成长及其效应分析

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摘要：2011年上半年沪市上市公司前十大盈利公司中有七家是上市银行，据上市银行中报显示，上半年16家上市银行实现净利润4654亿元，同比增长34.27%。本文结合上市银行中报数据，对上市银行收入进行结构性分析，发现上市银行净收益增加主要是源于利息净收益和手续费及佣金净收益增加，进而结合中国商业银行所处的经济环境对这两项收益增加的原因及其效应进行分析后对中国商业银行未来的发展提出相关建议。

关键词：上市商业银行；收入结构；利息净收入；手续费及佣金净收入

2001年11月中国加入世界贸易组织时曾承诺，五年后中国银行业入世过渡期结束时，外资银行将享受国民待遇。对于国内商业银行而言，产权结构单一、资本充足率低、公司治理结构落后、不良资产比率偏高以及经济效益低下等问题都严重影响其综合竞争力。为迎接外资银行挑战，中国银行业由此开始重组改革及上市之路。自1991年7月深圳发展银行在深证证券交易所上市以来，上市商业银行数量逐年增加。截至2011年9月，中国上市商业银行已达17家，包括工、农、中、建、交五家大型商业银行，7家股份制商业银行（招商银行、民生银行、深圳发展银行、兴业银行、华夏银行、上海浦东发展银行、中信银行、光大银行），3家城市商业银行（南京银行、北京银行、宁波银行），以及1家农村商业银行（重庆农村商业银行）。本文将结合前16家上市商业银行历年年报及中报数据对其收入结构、盈利成长及其效应进行深入分析，并对其未来经营发展提出相关的建议 。

一、2011年上半年中国上市银行收入及其结构分析

1、上市银行收益分析

近年来，上市商业银行营业收入额一直处于上升态势，2005年16家上市银行营业总收入为6210.77亿元（见图 1），至2010年达到17558.85亿元，增长了将近两倍。2011年上半年16家上市银行营业总收入增长为10870.60亿元，同比增幅为30.85%。图 2为2011年上半年单家上市银行营业收入及其同比增幅，从图中我们可以看出，2011年上半年较之上年同期，上市银行均实现不同幅度的增长，其中民生银行更是达到了48.95%的增长速度。

在营业收入增长的同时，上市银行净利润也实现了大幅增长。截至2011年7月，16家上市商业银行共实现净利润4654亿元，较2010年上半年增加1189.91亿元，同比增速34.27%。如图3所示，自2005年以来，16家上市商业银行的净利润一直处于增长态势 。五家大型商业银行净利润总额远高于其他股份制和城市商业银行，其中工商银行以1095.75亿元净利润遥遥领先（图4）。同时，这些上市商业银行净利润总额均实现同比增长，其中以民生银行增幅最高，为57.51%。

2、上市商业银行收入结构分析

截至2011年7月，16家上市商业银行共实现营业收入10870.60亿元。其中，利息净收入8283.74亿元，同比增加1724.66亿元；手续费及佣金净收入2186.91亿元，同比增加688.62亿元。如图4、图5所示，16家上市商业银行营业收入的主要来源是利息净收入以及手续费和佣金净收入，利息净收入占据绝大比重。

分析2011年上半年单家上市银行的利息净收入、手续费和佣金净收入占比可以发现，利息净收入在这些上市银行的营业收入中占据主体地位（见图5）。以华夏银行为例，其在2011年上半年净利息收入占比高达89.83%。与此对比，中国银行在上市银行中的净利息收入占比稍低，2011年上半年为66.35%。这主要是因为其在跨境结算方面优势明显，得益于人民币跨境结算业务的高速发展，中国银行的结算与清算手续费收入增幅明显。其他上市银行营业收入中利息净收入占比则介于华夏银行和中国银行之间，约为80%。

二、中国上市银行盈利成长来源分析

中国上市银行盈利成长可以从收入和成本两方面进行分析，而上市银行的收入主要由利息收入和非利息收入构成。通过对16家上市商业银行财务数据的分析可以发现，盈利成长主要体现为三方面，即利息净收入增长、手续费及佣金净收入增加，以及成本收入比率的降低，其中前两方面为主要因素。下面我们将对这三方面因素进行具体分析。

1、利息净收入增长

贷款利息净收入增长主要源于贷款额度增长与存贷款净息差增加两方面。如图7所示，2005年以来，上市银行存贷款总额一直处于增长态势，2005年贷款额为142327亿元，2010年贷款额高达333023亿元，2011年上半年贷款额度为342229.60亿元。上市银行的存贷款净息差也一直保持稳定增长（见图8），2009年上市商业银行平均净息差为2.32，2010年为2.51，2011年上半年平均净息差增加为2.6。

2、手续费及佣金净收入增加

商业银行非利息收入主要由手续费及佣金净收益、投资收益、公允价值变动净收益、汇兑与汇率产品净收益以及其他业务收益构成。其中，手续费及佣金净收益在非利息收入中占绝对比重。如图9所示，对2005年以来近几年中国上市银行手续费及佣金净收入总额变化分析可以发现，中国上市银行的手续费及佣金净收入一直保持稳定增长，从2005年的435.19亿元增至2010年的2978.93亿元，年均增速28.74%，2011年上半年达2186.91亿元，同比增幅55.45%。从单家上市银行2011年上半年手续费及佣金净收入额度来看（图10），由于自身规模较大，大型上市商业银行手续费及佣金净收入高于其他上市股份制及城市商业银行。而且除宁波银行外，其他上市银行的手续费及佣金净收入均实现不同幅度增长，其中华夏银行增幅更是高达90%以上。

3、成本收入比率下降

上市银行成本收入比率下降主要得益于成本费用的有效管理，营业收入增幅远高于营业费用。自2009年以来，中国上市商业银行的总体平均成本收入比率下降趋势明显，2009为33.07%，2010年为32.82%，2011年上半年降至30.95%。

三、中国上市银行盈利成长的原因及其效应

通过上述分析可以发现，上市银行净收益的增加主要来自利息收入、手续费及佣金收入的增加以及成本收入比率的下降，其中前两项为主要因素，下面我们将重点对这两项增加的主要原因及其效应进行分析。

1、利息收入增加的主要原因与效应

利息收入增加主要来源于贷款收入增加和存贷款净息差扩大两方面，这是由中国特殊的金融市场环境决定的。

一方面，中国金融市场发育仍不成熟，社会融资体系中直接融资占绝大比重。如图11所示，中国近五年来非金融机构贷款融资量在总融资额中占据高达80%左右的份额；另一方面，中国利率尚未完全实现市场化，国家对商业银行利息收入的政策性倾斜明显，对存款利率设定上限和贷款利率设定下限。可以认为，中国商业银行高利息收入带来的高收益更多得益于利率形成机制。在这种利差保护的特殊环境下，商业银行只要尽可能扩大贷款额度就会带来利润的长期增长。

数据来源：2007-2010年中国人民银行货币政策执行报告

由此可见，金融市场环境的特殊性导致中国上市银行收入来源中利息收入占比悬殊的事实，其对上市银行的未来发展很可能带来负效应。一方面，在特有的融资优势及利率形成机制作用下，中国商业银行的利息收入主要取决于贷款规模，而在收入和利润的吸引下，商业银行贷款冲动要明显高于正常水平；这会大大提高其自身的经营风险。更重要的是，这种对利息收入的依赖性会使得商业银行缺乏足够动力进行业务创新和经营模式转型。另一方面，这种依靠扩大贷款规模和利差保护获得的利息收入具有不可持续性。随着利率市场化进程加快，存贷款利率会逐步放开，这将会严重削减商业银行的利息收入。据张友先（2011）测算，若放开人民币贷款利率下限，四大国有商业银行存贷款净息差将分别下降0.16%、0.17%、0.15%和0.18%，利息净收入将分别下降6.64%、6.68%、7.26%和7.11%；若放开人民币存款利率上限，四大商业银行存贷款净息差将分别下降1.04%、1.11%、0.83%和1.10%，利息净收入将分别下降42.69%、43.08%、40.07%和44.29%。对于其他股份制商业银行和城市商业银行而言，存贷款利率上下限的逐步放开使其也面会临同样问题。

2、手续费及佣金净收入增加的主要原因及效应

通过分析16家上市商业银行的利润报表可以发现，其手续费及佣金收入构成各有特色。比如，五家大型上市商业银行的手续费及佣金收入构成均与其自身传统经营优势相关。中国工商银行的手续费及佣金收入主要由银行卡业务、委托业务、托管及其他受托业务、结算业务等构成。借助庞大的客户群体、便利的网络机构优势，中国工商银行在结算、清算及现金管理业务上遥遥领先。中国农业银行也拥有广泛的客户基础和网络渠道，其结算与清算手续费收入在手续费及佣金净收入中占比最高，而中国银行在国际业务中优势明显，业务、担保承诺业务占比较高。相应地，在中国建设银行和交通银行中占比较高的分别是顾问和咨询业务以及银行卡业务。

16家上市银行2011年上半年中报与2010年同期数据比较显示，对手续费及佣金净收入贡献突出的业务各不相同。对于中国工商银行，其2011年上半年手续费及佣金净收入增幅最大的是资产托管和担保及承诺业务，资产托管业务收入30.07亿元，同比增加15.08亿元，增幅100.6%；担保及承诺业务收入29.25亿元，同比增加14.07亿元，增幅为92.7%。同时，银行卡发行量和消费额也构成银行卡结算、消费回佣等手续费收入的增长来源。中国农业银行2011年上半年手续费及佣金收入中增长最快的是其他类，同比增幅为520%，但其绝对数额在手续费及佣金收入中占比较小。顾问和咨询费收入127.36亿元，同期增加73.12亿元，增幅134.8%，绝对数额在手续费及佣金收入中占比最大。华夏银行2011年上半年手续费及佣金净收入同比增幅超过90%，其中，理财业务手续费收入同比增长310%，达4.68亿元，占比最大。北京银行2011年上半年手续费及佣金净收入增长88.59%，其中，增长最快的为投行、融资顾问等为代表的新型中间业务，同比增幅为94.82%。

整体上，2011年上半年上市银行手续费及佣金净收入平均增幅达55.45%。除宁波银行的手续费及佣金净收入稍有下降外，其他上市银行手续费及佣金净收入均实现大幅增加，笔者认为这主要是由两方面原因所导致。其一，中国宏观经济环境的变化在客观上推动以手续费及佣金为主体的中间业务发展。最近一段时间，国内通货膨胀水平居高不下，财富管理等保值增值业务市场需求趋于旺盛。在长期负利率环境下，理财产品分流存款，拉动手续费及佣金净收入增长。其二，手续费及佣金净收入增加也表明上市银行在主观上开始着手经营模式转型。各家上市商业银行根据自身优势不断创新中间业务品种、扩大中间业务规模是手续费及佣金净收入增加的重要因素。

上市银行非利息收入增长，一定程度上可以反映中国商业银行转型取得初步成效，这是值得肯定和鼓励的。当代西方商业银行中间业务扩张迅速，中间业务收入在营业收入中占据较大比重。尽管中国的宏观经济和金融环境不同于西方，不能照搬西方商业银行的经营模式，但随着金融开放度不断增加，创新中间业务、提高中间业务收入比重是中国商业银行未来发展的重要方向。上市商业银行手续费及佣金净收入增加源于其所提供的金融产品和服务，但这却并没有带来公众认可度的提升。相反，媒体报道显示中国上市商业银行的社会公信力在下降，对银行业高利润的质疑不断增加。这说明上市商业银行中间业务的经营管理存在一定问题。对此，上市商业银行应给予足够重视，在创新金融产品和拓展中间业务的同时不能忽视客户认可度与社会公信力的培育。

四、主要结论和相关建议

通过上文分析我们发现，中国上市商业银行净收益增加可归为利息净收入和手续费及佣金净收入增加以及成本收入比率下降，其中前两项为主要因素。利息净收入在中国上市银行营业收入中占比较高是由中国特殊的宏观经济和金融环境决定的，随着利率市场化进程加快和融资体系多元化发展，上市银行必须加快经营模式转型步伐。手续费及佣金净收入构成上市银行非利息收入的主体，其增加一方面体现中国商业银行整体转型初步成效，收入来源向多元化方向发展；另一方面，公众认可度的下降也提醒上市商业银行在不断拓展中间业务的同时应注意培育客户认可度和社会公信力。据此，对上市商业银行未来发展提出以下几点建议。

其一，为确保利息收入，上市商业银行应不断提高自身存贷款定价能力，主动发掘潜在贷款市场需求。比如健全利率定价体系，提高存贷款利率定价能力。因为利率市场化后存贷款利率会成为存贷款市场竞争的关键因素。定价过高会导致贷款额度下降，定价过低则影响贷款收益。同时，上市银行应主动考虑中型和小型企业议价能力偏低的市场需求。

其二，创新金融产品，拓展中间业务，提高非利息收入占比，积极进行经营模式转型。在转型过程中，商业银行在借鉴发达国家经验的同时应注意结合自身优势和客户需求。商业银行应根据自身优势进行金融产品业务创新，提高投入产出比。民生金融服务需求作为商业银行业务争夺的重要领域，商业银行应结合民生需求针对个人金融产品进行创新和服务优化，为民生领域提高全方位、个性化的综合金融服务。另外，商业银行在创新金融产品的同时还应注意培育客户认可度和社会公信力，提高金融服务质量，这将为商业银行未来中间业务发展提供良好的社会基础。

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（作者单位：中央财经大学金融学院）