中国上市银行董事会独立性与经营绩效

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摘要：基于银行业治理问题缺乏经验性的研究，文章采用了14家国内上市股份制商业银行2008年到2011年的数据，通过对董事会独立性与银行经营绩效的关系建立单方程和联立方程模型，实证检验董事会独立性与银行经营绩效间的关系。研究结果发现，董事会独立性对银行绩效的促进作用并不明显。银行绩效的提升除了改善治理结构外，增加网点数量、扩大市场份额也有重要作用。最后，论文提出了引进战略投资者的政策性建议。

关键词：股份制银行；董事会性质；经营绩效

中图分类号：F87222 文献标志码：A 文章编号：10085831（2012）06002907

公司治理是理论界研究的热点问题，特别是对上市公司治理问题的研究。但是关于中国上市银行这方面问题的关注不够，特别是实证研究还很少。上市银行与一般上市公司有显著的不同，比如负债比例高、不透明的资产交易以及管制严格等，这就使得对一般上市公司的治理研究结论不能简单套用在银行业上。更值得注意的是，国内绝大多数对上市公司治理问题的经验研究都剔除了银行业的样本数据。因此，为使研究文献更加丰富，对上市银行公司治理改革的研究十分必要。

笔者主要对银行业上市公司的董事会独立性与银行经营绩效之间关系进行分析。通过建立一系列模型，首先找出影响上市商业银行董事会独立性的主要因素，然后运用最小二乘法（OLS）将董事会独立性对企业绩效进行回归，以此分析两者之间的关系。并且，进一步考虑因素的内生性影响，我们建立了包含这两者的联立方程模型，运用三阶段最小二乘法（3SLS）探讨中国上市银行董事会独立性对银行经营绩效的影响。

研究显示，由于银行业的特殊性质，影响银行董事会独立性的主要因素是股权结构的制衡能力和上市银行的实际控制人的性质。银行股权结构制衡能力越强，董事会越独立，并且引进境外战略投资者和民营资本有助于治理结构的改善。在关于董事会独立性与银行绩效间关系方面，研究发现尽管董事会独立性对业绩的提升有一定帮助，但是相比银行网点数量等因素，这种促进作用并不明显。

一、董事会独立性与经营绩效

公司理论认为，公司经营者与公司股东之间存在着成本，这会对公司绩效产生负面影响。学者们普遍认为，通过董事会功能的强化可降低成本。Fama的研究发现，董事会在监督公司经营者方面可以发挥显著的作用。

和Jensen的研究认为，在董事会中引入一定比例独立董事，能够强化董事会的监督职能。他们认为，独立董事一旦被授权选拔、监督、奖惩公司的管理层，就能够以此来减轻管理层和股东之间的利益冲突，使两者利益趋向一致。在声誉机制的约束下，和公司没有关联的独立董事因其更高的客观性而更能有效地行使董事会的监督职能，从而降低公司所面临的成本。除了在监督管理层方面起到很好的作用外，独立董事由于有专业背景和广大资源关系网，还能够帮助董事会提高决策的质量，有效促进公司业绩提升