伊藤忠打“中国牌” 意在挑战三菱、三井

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1月20日，伊藤忠商事公司联合泰国正大集团，向中国中信股份有限公司（下称“中信股份”，00267.HK）注资1.2万亿日元（约合644亿元人民币）一事，引爆了日本舆论。伊藤忠负责其中的一半投资，约6000亿日元（约合322亿元人民币）。

值得一提的是，2014年全年，日本所有公司对华投资总额为5040亿日元。而伊藤忠一家公司的投资，在2015年开年第一个月就超过了去年全年日本所有公司对华投资总额。

“大手笔，但估计风险也会巨大。”一名商事公司的员工感叹说，“能下这么大决心去中国投资，我们自叹不如。”

包括伊藤忠在内，日本以贸易投资为主业的商事公司整体在求变。大家在想，是到今后有10年平稳发展机遇的中国去投资，还是寻找未充分开发的初级市场？伊藤忠充当了投石问路的角色。

伊藤忠1.2万亿日元“投石问路”

“中国最强商社”，这是笔者见伊藤忠商事公司的员工时，他们最经常说的一句话。翻译成中文的话，就是“日本大型商社中，中国业务做得最好的公司”。

伊藤忠这家中国业务做得最为强势的企业，进一步加大了在中国的投资力度。

与伊藤忠关系密切的评论家对笔者说，“伊藤忠方面肯出资6000亿日元，主要是因为去年11月，日中两国首脑实现了会谈，中日关系在好转。其次是中国经济在转型，需要新的公司经营方式，在中国公司走出去的时候，日本公司的经验值得参照。再次是正大集团在中国经营了很多年，该集团的总裁谢国民与中国有很强的关联，能够在中国及世界两个方面开拓出新的市场。”

从伊藤忠对外公布的资料看，2015年4月和10月，1.2万亿日元的注资成功后，伊藤忠和正大集团将能够获取中信股份约20%的股份。

“我们在6个方面会和中信合作。”伊藤忠对外宣布说。笔者从公司的资料看到，这6个方面分别是：金融、房地产设施、建筑、资源能源、制造业及医疗等方面。

“日本媒体比较喜欢报道中国金融风险。前一段是影子银行问题，现在谈房地产金融问题的报道比较多。但从国家财政收入、公司盈利能力等方面看，中国经济并不差，只是金融产品的多样化少了一些。而这些正是日本公司的强项。”日本经济评论家说。伊藤忠的金融运用能力，完全能够用在中国，同时由于其很多服务内容是在日本实践过的，能在中国用好。

泰国正大集团是世界上最著名的粮食公司，在粮食方面与中国合作，当然能在亚洲、在世界获得稳定的市场。

“从日本看，伊藤忠一家向中国公司投资6000亿日元是个不得了的事，但从中国看，中信股份能放出20%的股份，也是中国在公司改革上走出了一大步。”伊藤忠方面的人对笔者说，也只有在中国推动混合所有制改革以后，外国商事公司才有了这样的机会。

能给伊藤忠特殊待遇，原因还在于，“我们在1972年就成为综合商社中第一家友好商社。”伊藤忠总裁冈藤正广在1月20日见记者时说。和其他日本商社不一样，最先到中国来的伊藤忠，获得了在中国的特殊地位。

伊藤忠带头转向

伊藤忠开始以“中国最强商社”的态势，重新布局中国业务，在日本引起热烈讨论。

2014年，受中日政治关系不顺畅的影响，特别是日本官方反复强调“中国+1”的投资战略，希望公司不要把鸡蛋全部放在一个篮子里，在中国之外也找到一个投资的国家，避免风险。日本媒体也在不断地报道中国威胁。

最能显示日本对华冷淡的便是日本的对华投资总额：2014年全年为5040亿日元（约267亿元人民币），比前一年减少了38.8%。

其实，日本对华投资的急剧减少，是中日经济关系这几年发展的必然结果。在2010年、2011年及2012年出现投资高峰以后，本该出现一定程度的下滑。这种高投资之后的下滑，在中美、中欧之间也出现了：2014年，美国对华投资减少了20.6%，欧盟对华投资减少了5.3%。而国际社会对中国的投资在2014年还是同比增加了1.7%。

中国经济当前确实存在很多现实问题，尽管如此，日本经济评论界还是认为，2015年至2020年，中国经济发展速度应该在6%上下，而6%以上的可能性更大一些。同时认为，2020年前后，中国经济规模赶上美国的可能性很大。换句话说，中国经济在2020年前，发展速度依然是世界主要国家中最快的，上述风险不足以阻碍中国的经济发展。

“日本对外投资的特点是，先由日本贸易促进机构（JETRO）去国外建立办事处，然后商事公司去投资，接着大量制造公司去投资，通过这样一个方式来完成对国外投资的整个过程。”JETRO的一位研究者对笔者说。

在对中国投资，以及在中国扩大业务范围方面，除了伊藤忠以外，日本商事公司总的来说不是十分积极。

“我们在中国大陆的业务规模，目前还没有达到中国台湾的水平。”一位日本主要商事公司的负责人对笔者说。日本商事公司并未把中国业务真正做起来。

原油价格暴跌拖累日本商事公司

如果说去不去中国投资，对于日本商事公司来说需要抉择，那么，它们面临的更大问题则是，主要依赖原材料、原燃料来赚取高额利润的时代已经过去了，它们需要转型求发展。

十余年来，在日元不断走高的时候，日本商事公司通过投资矿山油田，获取了大量的开采权。它们将矿石、原油、粮食等卖给新兴工业国，赚足了利润。而这两年的日元暴跌，也让汽车、电子、旅游等行业的公司额外收获到了超额利润。

大多数商事公司以纺织、海运发家，但现在纺织、海运已经不是这些公司的主营业务。人们发现，原材料、原燃料是过去10年商事公司获利的主要渠道。然而从2014年下半年开始的原油暴跌，让日本的商事公司觉得，应该寻求其他发展方向了。

综合商事公司住友商事2014年年底对外宣布，该公司在美国参加的页岩气开发，给公司带来了2700亿日元的亏损。

2015年新年伊始，三菱商事总裁小林健在对全体员工的新年致辞中，已经不再强调资源能源的获利目标。在他的致辞中，也还是认为通过这些部门的努力，今后还会有很大的商业机会，但显然在2015年要通过资源能源给公司的效益创造机会，已经几乎没有可能。

2015年1月26日，日本五大商事公司之一的丸红也对外公布了财务数据。丸红在墨西哥湾、美国等地开发原油天然气，结果造成950亿日元的损失。并购的美国粮食公司卡比伦公司，也造成亏损500亿日元。在智利开发的铜矿，发生了100亿日元的赤字。

“完全没有想到原油价格会降到这个程度。”丸红总裁国分文也在见日本记者时说。

回顾上世纪80年代原油价格下滑的经历，估计本次原油价格下滑的时间也不会很短。1985年，原油价格为每桶30美元，到了1986年下滑到10美元以下，回复到30美元是15年后的2000年。从那以后才有了原材料、原燃料价格的新上扬期。日本经济界普遍认为，从2015年开始，原材料、原燃料价格将进入到较长时间的下滑阶段。

“到2016年3月截止的2015财年，我们的2500亿到3000亿日元纯利润目标，已经很难实现。”丸红总裁国分文也说。丸红至少需要将效益目标下调1000亿日元。

现在日本商事公司急需对业务进行调整，寻找到新的发展方向，保证有10年左右的持续盈利能力。

谁将助伊藤忠超越三菱、三井？

在日本一些政治家将中国风险说得比世界任何地方都大的时候，同时也是在日本媒体集中报道中国理财产品风险、房地产泡沫危机等的特殊舆论环境下，伊藤忠将6000亿日元在一年时间内注资到中信股份，这被视作伊藤忠寻求新的发展方向，在商事公司中挑战三菱、三井绝对地位的一次重要机会。

“我们的块头只有三菱商事的一半、三井物产的2/3，追上这两家公司，我们需要积攒良好资产。”伊藤忠总裁冈藤正广说。

在明确知道中国是世界发展最快的地区、有优良的资本回报率、市场拓展前景很好的前提下，按照一部分政治家的意图，迎合日本媒体舆论，避开中国去求发展，实际上等同于缘木求鱼，不能达到目的。

在东京，笔者看到日本经济界、日本舆论对伊藤忠的本次投资也还是冷嘲热讽，真正敢出来冷静评价伊藤忠的人不多。即便是1月22日的东京股市，同样对伊藤忠的出资没有显示出太大的热情。

在日本商事公司已经走过依赖原材料、原燃料获取利润的阶段后，下一个重点该是哪里？伊藤忠选择了中国，更多的日本商事公司则还在彷徨。到2020年的5年中，伊藤忠将会在日本金融市场上交出一份什么样的答案？能否用10年左右的时间先赶超三井物产？人们拭目以待。

“在中国业务上，投资的风险要远比不投资的风险小很多，但太多的日本公司已经没有了这种战略眼光。”全球500强公司之一的日本三菱化学控股公司的一名员工对笔者说，好在今天的日本还有伊藤忠这样的公司。