中小企业融资的现状及对策探讨

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中小企业在经济发展中的地位可以形容为“强位弱势”。“强位”是指中小企业在世界各国或地区经济和社会发展中具有特殊战略性的重要地位。“弱势”，是指中小企业由于企业规模小、产品市场占有率低、技术装备水平低、管理水平不高、劳动生产率总体水平低等原因，造成在与大企业的激烈竞争中处于劣势。中小企业大多由私人资本投资设立，资本规模有限，导致中小企业资金供应的“先天不足”；同时，商业银行由于“信息不对称”和存在“道德风险”等原因拒绝为中小企业提供贷款等融资服务，这造成中小企业融资的“后天不足”；而直接融资需要较高的信誉或担保，门槛比较高，很多中小企业都被排斥在外。我国正处于转型过程中，市场机制不健全，国有商业银行垄断了大部分的资金分配，对中小企业贷款存在歧视；相对落后的资本市场也难以满足中小企业的融资需求。

1.中小企业融资现状及存在问题

1.1 我国中小企业融资的现状

目前，我国中小型企业的融资现状概括为融资渠道单一和融资手段缺乏。企业扩大经营所需的资金分为内源资金和外源资金。中小型企业由于经营规模的限制其资金更多依赖于外源资金，而我国中小型企业的外源融资又仅仅集中于银行贷款。据统计，上海中小型企业的外源资金中，银行贷款的比例为73%，通过有价证券融资为2%；中部地区的湖南浏阳市，银行贷款总额约占企业融资总额的82%；而德国中小型企业的外源资金中，银行贷款占7%，从证券市场的融资比重16%；与发达国家相比，我国中小型企业的外源资金过分集中于银行贷款，造成这种现象的原因在于中国的资本市场的发展还不成熟，且证券市场的风险较大，政府对企业发行证券提出较高要求。

从目前企业发行债券与发行股票的有关办法与规定来看，我国中小企业通过证券市场获得直接融资的可能性相当小。如《公司法》及《企业债券管理条例》对发行债券企业的基本要求是：企业规模达到国家规定的要求；企业经济效益良好，发行债券前连续三年盈利；股份有限公司的净资产额不低于3000万，有限责任公司的净资产额不低于6000万；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；等等。而货币市场方面，由于商业票据的流通条件不佳，使其只是在私营企业、外资企业中有一定的市场，至于其他融资手段更是缺乏。由于中小型外源融资渠道集中于银行贷款，因而一旦银行贷款渠道出现问题，就会导致企业经营困难。

1.2 中小企业融资存在的问题

我国中小企业融资存在的问题具体可以从两个大的方面来说。一个是外部因素，一个是企业内部的原因。

（1）外部因素

第一，就是缺乏为中小企业服务的资本市场。中小企业成长到一定阶段的时候就需要在更广泛的范围内吸收资金来充实自己的力量，而风险投资和资本市场的股权交易则成为其必然选择。

第二，是缺乏有效的融资工具。中小企业的情况很复杂，中小企业既需要有针对现金流的贷款，也需要有一些针对人的贷款，我们的金融机构必须有一些新的工具，才能满足他们的需要。

第三，缺乏必要的金融中介机构。许多中小企业并没有足够的自有资本进行抵押贷款，担保性贷款是解决这些企业资金不足的有效途径。但从目前的情况看，专门为中小企业提供这种担保服务的担保机构不多，即便有的地区建立了这种机构，也因担保资金来源等方面的问题而难以正常运作。

（2）内部原因

第一，中小企业经营规模不大，经营业绩不稳定，多数中小企业在发展初期盲目追求短期利益，而不注重资本积累，其简陋的条件和太低的信誉，令机构投资者不愿投入资金。

第二，信息的不对称性，加大了管理的难度。中小企业由于自身的会计、管理制度相对大，企业比较不健全，很难让银行控制企业的实际经营状况。

第三，中小企业大多为民营企业，而且大多数为技术和市场已比较成熟的劳动密集型企业，产品结构不合理，技术含量低、附加值低。

第四，有些中小企业盲目性大，没有清晰的经营目标和独特的经营方向，看别人干什么项目赚钱，就上什么项目，盲目跟从，不考虑市场的容量，或是站在一个局部的市场，片面的分析整个市场。

1.3 我国中小企业融资的发展趋势

从长期来看，中小企业在融资方式上应该是直接融资和间接融资并重。如果单独依靠间接融资方式，中小企业的融资方式就不能呈现出蓬勃发展的局面，特别是那些发展前景良好，能够做大的中小企业就难以实现成为大企业的目标。建立适合中小型企业进入的市场，可以减轻有发展前景的中小企业的融资负担，从而为这些企业提供广阔的发展空间。

2.构建我国中小企业融资体系

2.1 中小企业融资具有特殊性

第一，自筹融资有其局限性。自筹融资主要有企业利润和折旧资金积累；业主或合伙人、股东的自有资金；向亲戚朋友借入资金；企业经营性融资，如客户的预付款和向供应商的分期付款等；中小企业间的互助机构贷款。由于中小企业的业主自有资金有限，企业刚创立投入大而收益小，向亲戚朋友借入资金的融资范围小，通过自筹融资所筹集的资金非常有限，所以这种方式仅在很小程度上可以满足中小企业发展中所需资金，而外源融资渠道也难以较好地满足中小企业的融资需求。

第二，信息不对称。与大企业不同，中小企业融资过程中存在的最大问题是金融中介机构在收集、分析、传播信息等方面存在障碍。中小企业的经营范围和规模较小，与其有关的供给、销售、财务、经营管理能力等信息都难以获得，没有权威机构对其的评级，也不能向投资者提供审计的财务报表。

第三，经营风险大。中小企业规模小，易受经营环境影响；处于企业发展的前期阶段，未来发展前景不易判断；企业经营管理能力取决于几个主要的管理者，没有科学的管理程序，决策的随意性和投资的盲目性较大；中小企业在市场中能力薄弱，在原材料采购、设备购买、产品销售等方面谈判能力弱。

第四，抵押物少，资产变现难。中小企业的规模普遍较小，固定资产少，土地、房产等抵押物缺乏，既有的技术设备落后、技术设备专业化、地理位置以及处置成本等原因使资产变现难于大企业。

第五，交易规模小，交易成本高银行为企业提供每笔贷款的交易成本实际相差无几，与大型企业相比，中小企业每笔贷款数额相对较小，而且需要资金时频率高，意味着银行需要频繁地少量地对中小企业进行贷款，这必然加重银行的交易成本，同时由于贷款笔数繁多，也会加重以后监督和追债成本。

2.2 中小企业融资体系的建立

2.2.1 建立内生性为主、政策性为辅的中小企业融资体系

中小企业融资难是世界各国经济发展过程中普遍存在的问题，主要原因是中小企业融资信息不对称、经营风险大、抵押物不足且变现难，由此造成债务融资过程中的贷款风险大。在我国，中小企业的发展的受资金约束相当严重，而且除经济发展本身的原因之外，还有经济体制方面的原因，国有四大商业银行垄断了大部分的资金分配，对中小企业存在着所有制和规模的歧视，再加上金融资源的缺乏，所以中小企业融资的问题相当严重。本文认为，在分析中小企业融资难成因和各渠道的基础上，才能建立起中小企业融资的完备体系。

2.2.2 优化内生性和政策性融资体系的环境

①营造不同所有制企业的公平竞争环境

在我国，长期以来，国有大中型企业一直是我国国民经济增长的支柱，大中型企业涵盖了几乎所有的重点产业，各级政府的政策一致强调发展大企业。但是，由于种种原因，长期以来所形成的对大企业的重视和对中小企业的疏忽变化不大，仍存在很多对大企业有利的政策倾斜。由于长期受计划经济体制和传统意识的影响，金融部门对非公有制经济还不能一视同仁。我国四大国有商业银行在信贷市场上处于垄断地位，但是由于国有商业银行在“拨改贷”后的准财政运作体制，导致其对中小企业的“歧视”。

②信息系统支持

信息系统的作用体现在：通过企业内部的信息系统，可以改进和强化企业的物质流、资金流、人才流和信息流，降低企业的生产经营成本；通过企业与外部建立的信息系统，可以了解企业的外部环境，如法律、政策、市场情况、技术发展等；建立企业与消费者之间便通的信息交流，可以更好地了解市场需求，更快地销售企业产品。由于中小企业受资金、人才、技术、管理水平的限制，企业信息化这样复杂的社会系统工程必然需要政府和其他行业共同完成。政府不仅要搞好基础建设，而且在政策引导、资金支持和法律环境等方面起关键作用。

③积极发展中小企业服务体系

中小企业经营风险大，主要是由于企业没有经营决策的科学的程序和机制，易出现决策的盲目性和管理的随意性；同时，也面临着技术、人才等方面的限制。从市场经济国家以及一些发展中国家促进中小企业发展的成功经验看，建立中小企业社会化服务体系非常必要。在政府的支持下，通过各类中介服务机构提供的服务，对实现政府促进中小企业发展政策意图、弥补中小企业获取经营资源的缺陷、帮助企业提升竞争力等方面，将发挥积极作用。

④建立起完善有效的社会信用体系

我国正处于向市场经济过渡期，新的以信用交易为基础、以健全高效的法律体系和执法体系为依托、适应市场经济条件的社会信用体系还未真正建立起来。于是，信用体系出现了转型的真空，信用缺失作为一个越来越严峻的经济问题和社会问题日益突出，成为我国目前经济和社会发展所面临的严峻问题之一。所以，有必要建立起完善的社会信用体系，减少银行贷款风险和投资者投资的风险。建立完整有效的信用体系一方面应建立起专业化和市场化资信机构，积极完善企业和个人信用数据库；另一方面，应完善信用管理的立法和加强执法，进行信用管理教育和培训。

2.2.3 开拓内生性的间接融资渠道

①关系型借贷与中小企业融资

银行为了解决与中小企业信息不对称问题，可供选择的方法有：对中小企业实行信贷配给、建立企业信息联盟制度、加大银行对中小企业不偿还的成本。这些消极的方式在一定程度上减少了银行贷款过程中的风险，但是并不能消除这些风险同时又导致银行信贷规模缩小，这些消极的方法都不能成为解决这一问题的根本方法。由于中小企业贷款难的原因在于信息不对称，所以解决的最根本的方法是减少信息不对称。于是，通过银行与企业之间建立起良好的融资关系，就可以减少这种信息不对称。

②担保机构有效分担银行贷款风险

对于大多数企业来说，债务性融资在其总资产中都占相当大的份额，与大企业不同，中小企业债务融资过程中存在的最大问题是金融中介在收集、分析、传播信息等方面存在障碍。中小企业的信息不对称程度，以及潜在的逆向选择问题和道德风险都较大企业严重。正由于此，中小企业要从正规渠道获得债务融资较为困难，并在银行信贷市场上成为银行信贷配给的主要对象。

2.2.4 建立内生性的多层次资本市场体系

根据企业发展周期理论，任何一家中小企业的发展都要经历五个不同的阶段：种子阶段、初创阶段、幼稚阶段、产业化阶段和市场化阶段。这个发展过程是一个投资风险度逐步降低、成长速度逐步稳定和收益预期逐步下降的过程。仅采取一个规则、一个层次的市场，就不能满足处于同一发展阶段但是性质不同的中小企业的资金需求或者性质相同的中小企业在各个发展阶段的资金需求。要充分地满足中小企业全面的资金需要，在资本市场上就应当根据中小企业的发展特点建立不同层次的资本市场，从而，形成多层次的资本市场体系。所以，资本市场的多层次化也是资本市场完善内在机制的必然选择。

3.完善中小企业融资体系的对策

3.1 尽快构建中小企业信用担保网络

借鉴日本、美国、加拿大等国建立中小企业信贷担保的成功经验，我国应建立中央、省、市三个层次的全国中小企业信用担保网络。地市中小企业信用担保机构，主要以辖区内中小企业为服务对象，直接为其提供信用担保业务；省级中小企业信用再担保机构以地市中小企业信用担保机构、商业性信用担保机构以及企业间互助担保机构为服务对象展开再担保业务，同时也从事担保业务；全国性再担保机构是作为“最后担保人”为省级再担保机构进行再担保。

3.2 进一步规范担保机构的运作

中小企业信用担保机构的运作模式主要有社会化组建，市场化运作；政府组建，政策性运作；政府组建，市场化运作；混合组建，市场化运作这四种，究竟选择哪一种运作模式，我们不仅要比较每种模式的特点，还要考虑与我国的国情相适应，要与担保体系中不同层次的担保机构相适应，进一步规范担保机构的运作。

3.3 建立有效的风险防范、规避和补偿机制

由于担保的性质以及我国中小企业发展的状况、企业的普遍的信用水平等因素，决定了中小企业信用担保机构进行担保业务时面临着极大的风险。既要发挥中小企业信用担保机构促进中小企业发展的核心作用，又要使中小企业信用担保机构稳步、健康发展，那么如何防范和规避担保机构的风险就成为担保机构面临的首要问题。

3.4 完善我国的信用法律法规体系

完善我国中小企业信用担保体系，急需制定专门的法律法规，引导担保行业少走弯路。从实际情况考虑，我国的信用立法工作难以在短期内完成，但建立完善的社会信用体系，客观上又需要较为完备的法律体系作为保障。在这种情况下，应从我国国情出发，并大胆借鉴国外在信用管理方面的成功经验，构建以《信用基本法》为龙头，由多部配套和相邻的法律、行政法规、部门规章和地方性法规组成结构协调、功能合理、层次分明、动态开放的信用法律体系。

4.结论

通过全文对中小企业融资现状的深入分析，可以看出解决中小企业的融资问题是一项长期而复杂的系统工程。形成这方面的原因是多方面的，因而解决这一问题需要全社会的共同努力，关键要在企业、金融机构和政府三者之间形成正常的市场经济关系，建立健全面向中小企业的金融体系和社会信用体系，积极推动中小企业融资的渠道多样化、方向市场化、手段规范化和结构合理化。同时，也要进一步完善目前中小企业融资的渠道即直接融资系统和间接融资系统。需要采取一系列有效措施，以缓解目前普遍存在的中小企业融资难的问题。只有这样，才有可能使转型期中小企业融资难的问题得到较好的解决。

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