在严峻行业格局中寻活路戴尔被逼向多元化转型
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戴尔正沿着IBM成功走过的转型之路前行，但与之不同的是，戴尔不会放弃PC业务。另外，向多元化转型并不易，这家硬件巨头能否抓住机会
46岁的迈克尔・戴尔最近终于松了一口气。虽然在传统PC行业的一直斩获不多，但其他业务的良性发展让他尝到一些甜头。
近日，戴尔公司最新财报，在截至1月28日的第四财季，戴尔净利润为9.27亿美元，高于上年同期的3.34亿美元，同比增长177%。此外，戴尔的成本控制计划也取得不错的成效。公司当季运营利润达11亿美元，较去年同期激增124%，远超业界预期。
过去4年里，重返CEO岗位的迈克尔・戴尔一直致力于带领公司摆脱业务发展停滞不前的厄运，但这位戴尔公司创始人并未急于从惠普手中夺回PC行业老大位置，而是寻求多元化经营道路。目前，戴尔正在积极拓展更有利可图的业务领域，如安全解决方案、服务和存储等。
在财报分析师的会议上，迈克尔介绍称，PC业务只占戴尔整体毛利率的三分之一，通过改进供应链、削减低利润率的产品以及对服务等高增长领域的投资，公司去年的业务更加健康。他同时透露，今年戴尔将积极向服务和解决方案公司加速转型。
不过，一些华尔街分析师仍在怀疑戴尔是一家受制于PC业务盛衰周期的公司。对此，迈克尔承认，戴尔在许多方面仍落后于IBM、惠普和苹果等竞争对手。他说，改变现状确实需要时间，但可以肯定的是，我们正在改变。
企业用户需求旺
受益于内存芯片等相关组件成本的降低，戴尔第四财季消费业务部门收入为33亿美元，比上一季度增长11%，同比却下滑8%。戴尔公司发言人表示，为了以保持利润率，他们甚至选择减少消费级PC销售。
分析人士认为，戴尔应该汲取了此前的教训――通过压低PC售价抢夺市场份额的做法可能并不是好主意。美国市场研究机构ISI分析师阿布黑・拉姆巴表示，PC业务再也不是一个利润丰厚的市场，但利润率并不一定就非得摊薄，戴尔在定价上较为一致，这帮助他们改善了收益。
尽管戴尔未能促使消费者购买更多的PC产品，但企业用户依然对戴尔电脑非常青睐。去年第四财季，戴尔大型企业部门的总收入为47亿美元，比去年增长了12%；中小企业部门收入也提升12%，达到37亿美元，创下近两年的最高纪录。
由于企业用户正在逐步更新换代搭配Windows 7的新PC，业界预计戴尔还将从中获得更多收益。拉姆巴表示，尽管PC行业表现不佳，但考虑到戴尔在企业市场的地位，相信该公司将得益于第四财季企业产品出货量加速的趋势。戴尔财务官布莱恩・格莱登也认为，企业电脑设备的更新换代在继续，这一趋势将持续一段时间。
一些华尔街投资机构看好戴尔的后市表现。券商Stifel Nicolaus给予戴尔“买入”评级，目标价由16美元上调至18美元。美银美林同样给予了“买入”评级，它把戴尔股票的目标股价调升至18.50美元。该机构认为，戴尔的毛利率在过去两个季度连续增长，而且未来的形势有利于毛利率的进一步提高，这对股价而言是利好消息。
不过，也有分析人士指出，诸如成本削减和元件降价等因素对于利润的推动作用只是暂时的。Morningstar分析师克尔・霍尔特表示，长期而言，戴尔无法利用降低成本的方法来维系毛利率，因为这会被市场竞争给吃掉，但他们将重心放在企业科技等领域的战略肯定会让他们小有收获。
事实上，戴尔目前在PC行业的地位颇为尴尬。它们曾连续多年占据PC行业头把交椅，但在2006年和2009年，该公司先后被惠普及宏超越。此外，全球第四大PC厂商联想仍在不断追赶。不久前，联想与NEC成立合资公司组建了日本市场最大的电脑集团，步步逼近戴尔的老三位置。
新的行业格局令戴尔在PC市场面临愈来愈严峻的挑战，而对硬件的过度依赖也将戴尔逼上转型的道路。此前，华尔街对它们的仓促扩张提出批评，但为了改善公司盈利状况，戴尔不得不硬着头皮向利润率更高的软件和服务市场扩张。
丢不掉的饭碗
2月22日，戴尔宣布将花费9.4亿美元（每股27.75美元）完成对数据中心解决方案提供商Compellent公司的收购。华尔街分析师雷格・理查德森认为，这次收购是戴尔成为一家企业解决方案厂商过程中的里程碑。
从去年开始，缺乏执行大规模收购交易经验的戴尔进行了多项投资交易。2010年11月，收购云计算服务公司Boomi；12月份，收购归档软件服务厂商InSite One。最近，戴尔又完成对信息安全服务厂商SecureWorks的收购。据统计，仅在去年，戴尔共在全球进行9次收购。
眼下，戴尔在服务市场的竞争对手包括惠普、IBM、思科、甲骨文和微软等，而这些IT大佬都比戴尔有钱。美国市场研究公司Cross Research分析师香农・克劳斯表示，戴尔的部分挑战在于，如果他们的收购目标也被其他巨头看中，迈克尔・戴尔就需要支付更高的价格。
去年晚些时候，惠普与戴尔进行了长达18天的收购争夺战，惠普最终出价23.5亿美元收购了存储厂商3Par，这一价格是3Par市值的3倍。而戴尔后来收购Compellent的价格仅较该公司市值溢价56%。对此，迈克尔・戴尔表示，当前一些科技公司的估值虚高，戴尔不会花冤枉钱并购。
投资者希望戴尔对新业务的投资能够迅速产生回报，但戴尔还需要进一步展现自己拓展新市场的能力。实际上，戴尔在过去8个财季内有6个未能达到华尔街设定的目标值。
截至2011财年当中，戴尔的总营收有55%是来自台式机和移动设备的销售，而一年前是这一数字是56%。投资银行Collins Stewart分析师路易斯・莫希奥西亚指出，戴尔的大部分营收依然是来自低利润率和终于走向了低增长的PC业务，而更有吸引力的服务器、存储、网络、咨询服务等业务领域，在戴尔营收当中所占份额还不够大，增长得也不够迅速。
据戴尔大型企业和服务业务部门主管史蒂夫・萨肯布罗克的介绍，戴尔的服务收入是19亿美元，仅增长了1%。但他同时指出，包括递延收入和待登记的预期合同服务收入增长了9%，达到了139亿美元。目前，该部门拥有4.3万员工，包括收购的Perot公司的团队，签约用户增长了17%。
不过，行业人士还是建议，戴尔以及惠普这些正在转型的公司应该继续依靠PC部门的稳健增长获取利益，尽管这种增长并不是那么引人注目。美国市场分析公司Gleacher & Company的分析师布赖恩・马歇尔表示，PC行业确实是一个成熟的市场，这一市场在未来几年内的增速可能不会超过14%-17%，但毕竟该行业还远没有走到穷途末路的地步。