牛市格局不变 基金继续上涨
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本期（4月15日～5月15日）的4个交易周里，市场不断升温，然而在股指不断冲击新高的过程中，也出现一定分化：主板市场形成高位盘整，呈现出等待突破的格局，而创业板则一路高歌猛进继续上行。以创业板指和沪深300指数为代表的成长和价值类板块本期分化明显，成长风格明显强于价值风格。具体来看：上证指数和沪深300本期涨幅分别为4.19%和4.04%，中小板和创业板指本期涨幅分别为11.19%和22.92%。具体到各行业上，传媒和计算机领涨，采掘、钢铁和建筑材料表现垫底。
在经历一段时间的震荡调整后，本期债券市场在诸多利好的刺激下出现显著上涨。本期，央行先后降准、降息，资金利率不惧新股冲击不断下行；经济数据陆续公布，经济增长不容乐观。之前压制债市上涨的万亿元地方债务置换具体规则的在一定程度上缓解了市场的担忧。5月12日，财政部、央行、银监会联合定向发行地方债方案，根据方案内容，采用定向承销方式发行部分地方债，且将地方债纳入央行抵押品框架范围。在利好刺激下，债券市场出现上涨，短端收益率下行明显，债券收益率曲线逐渐陡峭。本期中证转债指数出现上涨，涨幅为8.45%。通鼎转债4月28日复牌，复牌之后一路上涨，本期累计涨幅达到178.27%，同类排名第1。
1 场内基金
现阶段市场处于高位，行情轮动加快，震荡幅度也有所加大，在此时点对杠杆份额仍建议选择宽基指数相应的基金品种。短期轮动较快时，主题、行业指数难以形成趋势，因此建议将配置重心转移到覆盖面更广的宽基指数。
在投资宽基指数时需要结合市场环境进行具体品种的选择，比如在蓝筹股启动时可以选择与沪深300、深证100、中证100指数相关的杠杆产品；在成长股发力阶段，选择与创业板、中小板、中证500等指数相关的杠杆产品。通过规模、流动性等方面的筛选，列出了对应指数中优选的杠杆份额，具体情况见下表。此外，随着深证成指调整成份股及深港通开通在即，应重点关注深市规模。
2 场外基金
受基础市场影响，股票型基金和混合型基金本期整体表现较佳。
2.1 股票基金：持续上涨
本期股票型基金的平均净值继续大幅收涨，为15.97%，该类基金本期几乎全部取得正收益。汇添富移动互联股票以45.32%的收益率拔得头筹，富国低碳环保股票和汇添富消费行业股票分别以40.70%和40.52%的收益率紧随其后。
现阶段的优质基金中，华安逆向策略股票表现出价值特征。基金经理陆从珍自2009年起开始管理公募基金，其管理的华安宝利配置混合曾多次获奖。陆从珍倾向挖掘蓝筹股的价值投资，投资风格稳健，再加上逆向策略，使基金具备一定的灵活性，因此在震荡市场环境中具备一定优势。
宝盈资源优选股票基金经理彭敢是宝盈打造的明星基金经理，具备较强的投资管理能力，无论选股还是择时，在同业中表现均较为突出。彭敢擅长成长股挖掘，因此基金风格侧重成长风格，其在一季报中表示，市场将形成优质蓝筹和优质成长齐飞的格局，因此一季度对基金所持成长股进行优化，并且增加蓝筹股投资，投资行业趋向多元化。
汇添富消费行业股票主要投资于消费行业相关个股，由于今年汇添富基金管理公司整体在成长股的研究较强，因此该基金现阶段倾向于消费类成长股。从历史操作看，基金基本履行契约标的投资范围，是很好的消费类主动配置基金。由于一季度规模增长过快，因此现阶段仓位不高，这也给基金经理调整股票留下空间。
2.2 保本基金：全部上涨
本期保本基金的平均净值涨幅为3.92%，与上期相比涨幅有所缩小。本期债券市场和股票市场均出现上涨，所有保本基金均取得了正收益。净值增长率排名前3位的是诺安鸿鑫保本混合、诺安保本混合和中银保本混合，分别为15.59%、13.93%和9%。本期诺安基金公司独中两元，诺安鸿鑫保本混合和诺安保本混合保本期均为3年，基金经理均为谢志华。截至5月15日，诺安鸿鑫保本混合和诺安保本混合今年以来的收益率达到27.82%和26.09%，分列同类第2位和第4位。诺安保本混合成立时间较长，过去3年的收益率达到57.02%，排名第2，长期业绩表现更好。
2.3 混合基金：涨幅缩小
混合基金本期的平均净值收益达到11.75%，整体涨幅小于上期。除4只基金下跌外，其余均获得正收益。易方达新兴成长灵活配置混合以42.27%的收益获得本类基金的头名，中银新经济灵活配置混合和广发竞争优势灵活配置混合分别以35.84%和35.67%的收益率紧随其后。
易方达新兴成长灵活配置混合成立于2013年11月28日，截至5月15日，该基金成立以来的收益率已高达232.20%，业绩涨幅明显。今年以来，该基金净值上涨174.09%，在同类基金中位列第1。从一季报可以看出，该基金股票仓位略高，为94.50%，重点配置信息行业个股，投资配比高达69.79%，使得该基金在本轮行情中上涨明显。
2.4 指数基金：创业板指继续走强
本期指基的平均净值增长率为7.97%，该类型基金本期涨多跌少，整体表现强势。富国创业板指数分级以34.23%的净值增长率获得同类涨幅冠军；易方达创业板ETF以29.09%的净值增长率排在第2名；申万菱信中证军工指数分级基金本期净值增长率为28.62%，位列第3。
排名前10的基金中，有6只分级基金、4只ETF，随着分级基金不断扩容，其覆盖的指数更加全面。分级基金的母基金与标准指数型基金没有本质上的区别，因此想跟踪指数的投资者，可以关注分级基金母基金；而ETF类基金相比普通指数类基金，具有显著的领先优势和良好的跟踪效果。
2.5 QDII基金：商品基金居前
QDII基金本期的平均净值增长率为0.17%。其中，53只基金上涨、37只下跌。上投摩根全球天然资源股票以4.85%的收益率获得本月QDII业绩排行冠军，国投瑞银新兴市场股票紧随其后，净值上涨4.33%，广发全球农业指数位列第3，净值增长4.31%。本期商品类基金领涨，而港股相关QDII出现回调。
2.6 货币基金：平均收益率下行
货币基金A类份额本期的平均净值增长率为0.3477%，与上期相比有所下降。收益率排名前3位的是广发活期宝货币、金元惠理金元宝货币A和天治天得利货币，分别为0.6815%、0.5509%和0.5496%。其中广发活期宝货币今年以来收益率达到2.0886%，在货币基金A类份额中排名第2。
中国证券投资基金业协会公布数据显示，截至4月底，中国公募基金资产首次突破6万亿元大关，达6.2万亿元，较3月底暴增9583亿元。货币基金规模达到2.5万亿元，较3月底增长3339亿元，增幅达15.42%。这说明股市行情的火爆并没有阻止货币基金规模的稳步增长，货币基金作为较好的现金管理工具，已得到市场的认可。
2.7 债券基金：二级债基整体表现较好
本期债券市场出现上涨，转债指数上涨明显，使得债券基金的整体表现好于上期。本期所有债券基金A类份额的平均净值增长率为3.5872%，所有产品本期净值均出现上涨。具体品种上，纯债基金、一级债基、二级债基和指数债基本期的平均净值增长率分别为2.6971%、3.0942%、5.4088%和2.6525%。二级债基受股票市场和转债市场上涨的影响，本期整体表现好于其他债基。
具体产品上，所有债券基金A类份额中净值增长率排名前3位的是天治可转债增强债券A、中银转债增强债券A和富国可转债，分别为27.38%、21.83%和18.42%，3只均为转债债基。本期转债债基整体排名居前，以转债二级为例，本期的平均净值增长率高达13.82%，远高于债券基金的平均水平。本期天治可转债增强债券A拔得头筹，主要由于该基金重仓持有浙能转债。浙能转债本期涨幅较大，天治可转债增强债券A一季报显示，该基金投资浙能转债的市值占资产净值的比例达到42.17%，仓位较高，使得该基金本期涨幅居前。
收稿日期：2015-05-24