创业板IPO取消对企业持续盈利要求及行业限制

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5月16日，中国证监会正式《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，并自5月16日起施行。修改后的创业板ipo 办法，取消了对企业盈利持续增长的要求，同时要求强化信息披露约束，拓展市场服务覆盖面，创业板申报企业不再限于九大行业。在再融资方面，新办法设置了简明统一的发行条件，强化对再融资的约束机制。同时推出“小额快速”定向增发机制，允许“不保荐不承销”。

据悉，主要修订以下方面：一是适当放宽财务准入指标，取消持续增长要求；二是简化其他发行条件，强化信息披露约束；三是全面落实保护中小投资者合法权益和新股发行体制改革意见的要求。另外，创业板申报企业不再限于九大行业。

具体来看财务准入指标，此项条款已修改为“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据”，持续盈利增长等条款已去掉。

5月16日，与创业板IPO 办法同时的，还有创业板再融资办法。主要内容包括：推出“小额快速”定向增发机制，允许“不保荐不承销”，自受理之日起15个工作日内作出核准或者不予核准决定；支持上市公司在特定范围自行销售非公开发行的股票，降低融资成本。

海通证券湛山一路营业部投资顾问孔力前分析说，“所谓小额融资，限定为12个月内累计不超过净资产的10%，每次不超过5000万元。创业板新的再融资办法将会大大提高创业板的活力，重建创业板的投资热情，加强创业板分化并引导出更为多样化的估值层次和方法。”

岛城资深投资顾问李正光分析说，创业板再融资办法推出小额快速定增机制，有利于亟需资金的传媒龙头，像乐视网、蓝色光标等急需资金的龙头公司或会迎来新一轮基本面上扬的投资机会。

新“国九条”首提培育私募市场 业内期待更多松绑

时隔十年，中国资本市场再度迎来国务院层面的顶层设计。新“国九条”将私募市场单列，在众多私募界人士看来，新“国九条”对行业未来的发展意义重大。

首先，新“国九条”将培育私募市场单列，其意义相当于认可私募市场已成为资本市场乃至国民经济发展中的重要力量。“过去十年，私募基金，包括创业投资基金获得了快速、有效、规模发展，已逐步成长为多层次资本市场一个重要力量，从管理层角度来看，把私募市场列为资本市场发展的一个重要领域，是对创业投资对创新类企业在融资方面起到的积极正面作用的肯定”，浙江华睿投资管理有限公司董事康伟认为。

深圳同创伟业创业投资有限公司副总裁刘益民则认为，培育私募市场的内容首次单列进入国务院文件，也许意味着未来在私募发行上会出现的政策。此外，在市场主导方面，私募机构在发行认购、促进上市等方面，机构或许可以起到更主导的作用，改变当前散户市场的格局。刘益民认为，新“国九条”总的政策思路是更市场化，向欧美等成熟的资本市场看齐。

对于许多业内人士来说，新“国九条”专门提到了“研究制定保险资金投资创业投资基金的相关政策”非常有吸引力。事实上，保险资金已经开始“试水”创业投资基金。但根据当前的规定，创投机构要想引入险资，门槛非常高。据公开资料显示，一些国内大型创司已经开始与保险资金接洽、合作，但规模和数量都还比较有限。“当前，创业投资的资金池已初具规模，同时也有足够多的项目，有一定分散风险、获取收益的功能，到了这个阶段，是有一定空间和量去承载险资的投入。”康伟表示。

刘益民表示，新“国九条”在方向和原则性上对私募市场的影响正面而积极，“不设行政审批”等原则性的规定，都是更加市场化的表现。

康伟认为，新“国九条”的思路是鼓励创业投资发展，但落到实处还是需要具体、可操作的细则，希望后续的细则是统一在新“国九条”指引下各部门认可的、清晰明确的政策，不要留下各部门可自由裁量的空间。