粘胶纤维价格持续上涨 行业形势大好
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自2009年以来,粘胶纤维的产品价格和盈利水平大幅上涨,有关公司业绩持续上升,行业形势一片大好。
粘纤是以棉或其他天然纤维为原料生产的纤维素纤维。在12种主要纺织纤维中,粘纤的含湿率最符合人体皮肤的生理要求,具有光滑凉爽、透气、抗静电、染色绚丽等特性,同时在悬垂性、染色性、功能性方面又超越了棉纤维,满足了人们对纺织品追求天然和舒适的消费升级需求。
经历了上百年的发展,粘胶纤维已经成为人造纺织纤维的重要品种之一。由于不断改革生产工艺及设备,进一步改善了纤维性能,并且生产环境保护问题也正得到逐步解决,粘胶纤维在化学纤维中仍将占据十分重要的地位。
粘胶纤维量能增长迅猛
在我国,随着纺纱行业的技术进步以及粘胶行业的科技创新,在纺纱领域粘胶纤维的使用量逐渐加大。
2004年后大量的新增产能使得粘胶纤维价格下降,使行业景气迅速步入下降周期。2005年下半年本轮粘胶纤维的景气拐点出现,到2006年初行业进入好转阶段。此后,粘胶长丝在此前限产保价的刺激下,价格上涨,接着粘胶短纤价格也出现持续上涨,粘胶短纤行业进入成长期,粘胶短纤产量持续增加。近年产量增速在15%～25%之间,预计2009―2010年产量复合增长速度将在15%～20%之间。
近年,国内粘胶短纤产能变化与产量变化基本一致,基本上保持每年10～20万吨的新增产能,粘胶纤维企业集中度明显提升,市场份额逐渐向龙头企业集中。2006年国内粘胶短纤产量110万吨,产量排名前十位的企业产量达72万吨,占65.46%。而粘胶长丝产能则主要集中于保定天鹅、吉林化纤、新乡化纤和宜宾丝丽雅四家企业,其市场份额在60%以上
2008年,根据中国加入WTO的相关规定,纺织品的出口不再受限,中国纺织品出口恢复快速增长的势头。进口保持平稳、出口迅速增长,成为拉动粘胶纤维需求的重要动力。虽然在2008年遭遇金融危机的影响,但2009年以来,国内粘胶纤维行业景气度迅速回升,经营情况大幅改善,粘胶纤维价格持续上涨,其中粘胶短纤表现更是尤为明显。
根据国家统计局和海关的统计数据,我国2009年1至12月份粘胶纤维(包括短纤和长丝)产量为151.22万吨,同比增加14.33%;1至12月份进口粘胶纤维短纤5.22万吨,出口9.30万吨;进口长丝0.67万吨,出口6.95万吨;新增资源(产量+短纤进口+长丝进口)157.10万吨,净增资源140.85万吨,显示中国粘胶纤维产业的市场需求较为强劲。
有机构预测,2009―2010年粘胶纤维产量复合增长速度将达到15%～20%。但是,国内的粘胶纤维生产面临原料供应瓶颈,需大量进口浆粕以满足需求。2006年,化学浆粕的产量仅为90.1万吨,而仅粘胶短纤的生产就需要化学浆粕114～121万吨,存在巨大的供应缺口。
粘胶纤维发展现状
粘胶纤维行业的发展,为社会提供了大量质优价廉的产品,为国家财政、经济、出口和就业作出了巨大的贡献。
2009年,中国经济持续快速增长,全年增长率达到8.7%,伴随着经济持续稳定发展,粘胶短纤市场结束了2008年以来持续下跌的局势,迎来新一轮景气行情,全年粘胶行业上下游都呈现出上涨的局面。尤其二季度以来,粘胶纤维价格持续上涨,其中粘胶短纤表现尤为明显。粘胶短纤价格大幅上涨的原因主要有两方面:一是纺织行业复苏,下游需求旺盛,内需较为强势,纺织行业的快速回暖将促进粘胶纤维产品的消费,粘胶纤维价格受到支撑。另一方面,可替代纤维产品价格大幅上涨,对粘胶纤维价格有拉动作用。2009/2010年棉花种植面积下降12%,使得棉花产量同比下降10%以上已成定局,2009年国内棉花因供应减少价格大幅上涨,预计棉花价格将平稳上涨。从目前情况来看,粘胶短纤价格有望继续上涨,行业将维持高景气度。
2009年,国内纱线锭数继续快速增加,特别是一些喷气纺、涡流纺扩容迅速,增加了粘胶短纤的需求。根据国家统计局数据,2009年全国纱线产量累计为2405.6万吨,同比增长12.7%,纱线产量的增加拉动了粘胶行业的率先复苏。
我国是粘胶第一生产大国,目前短纤产能约145万吨,长丝25万吨,产能和产量都占全球一半以上,在国内厂商中,行业前三大厂商的短纤产能占行业产能的50%左右,集中度非常高。相对于下游纺织行业而言,国内粘胶企业有一定的定价权,但由于行业的技术和资金壁垒不高,因此定价权并不突出。上市公司中,山东海龙、吉林化纤、新乡化纤和南京化纤粘胶短纤产能分别达到27万吨、24万吨、6.5万吨、5.5万吨和3万吨,所占行业比重分别为18.6%、16.5%、4.5%、3.8%和2.1%,其中山东海龙、吉林化纤、新乡化纤还具有粘胶长丝生产能力。
目前,因为原料价格高位运行,粘胶企业生产成本高企,而粘胶纤维价格上涨受阻,部分粘胶企业的经营受到一定影响。随着第二季度纺织旺季的到来,加上国际棉价上涨后东南亚竞争优势将减弱、订单将转移至中国,织造企业开机率会有所提高,将有利于粘胶纤维价格的上涨。可以预见,粘胶行业在未来较长的一段时间内,会保持稳定、良好的发展态势,而作为粘胶行业的代表企业,粘胶纤维上市公司在行业的带动下,也必将迎来更好的发展前景。
行业盈利及前景预测
粘胶短纤原材料价格近期上涨明显,行业盈利情况将出现分化。粘胶短纤主要原材料为棉短绒和棉浆粕,2009年9月份以来,棉短绒和棉浆粕价格均出现明显上涨,对行业盈利有不利影响。
而山东海龙和澳洋科技两大龙头企业均自备浆粕生产线,受原材料涨价影响较小,其中山东海龙浆粕产能28万吨,基本能够实现自给;澳洋科技拥有浆粕产能8万吨,自给率低于山东海龙。作为行业内的龙头,山东海龙还具有技术优势,目前已经量化生产高湿模量纤维、阻燃纤维等高端产品。上述产品售价远高于普通粘胶纤维,毛利率较高。另外,山东海龙正筹划非公开发行股票,拟募集资金净额不超过5亿元,用于年产4.5万吨差别化、功能化黄麻浆纤维和年产3万吨高白、细旦、差别化粘胶短纤项目,以进一步巩固行业优势地位。
2009年,除山东海龙外,其他六家公司涨幅相差不大。保定天鹅2009年的毛利率最低,为8.28%,同比涨幅却最大,达到26.81个百分点。山东海龙毛利率最为稳定,2009年同比仅增长了6.66个百分点。毛利率上升反映了企业化纤业务盈利水平得到进一步提高,粘胶纤维上市公司毛利率全线上升,平均涨幅为13.63个百分点。
2010年,全球棉花供需不平衡,棉花供不应求,棉花价格也随之高涨,而粘胶短纤作为棉纺行业主要的原料之一,价格也水涨船高。今年以来,企业订单持续增长,下游需求的增长对粘胶行业产生了明显的拉动作用。
近日,工信部了《粘胶纤维行业准入条件》公告,为促进粘胶纤维产业结构调整和升级,防止低水平重复建设,减少资源浪费,实现可持续健康发展提供了重要保障。准入条件明确提出,改扩建粘胶纤维项目的差别化率要高于30%,并要求新建产能需要有新型替代原料的配套,这将促进新型原料的开发。目前,上市公司中山东海龙利用黄麻开发的麻赛尔纤维,吉林化纤开发的天竹纤维都受到了市场的欢迎,新乡化纤也有竹纤维生产。
粘胶纤维的发展,行业所面临的将是增长方式的根本转变,企业要向技术、环保、效益型发展,尤其重视差别化粘胶纤维新品的研究开发,落实高新技术成果的产业化生产。从中长期看,人口的增加和城市化的进程都会推动粘胶纤维的发展。
目前粘胶纤维行业面临的主要困难是,原料供应紧张且价格不断上涨,产能增加过快,常规品种竞争加剧。不断开发新的原料,提高纤维的差别化率是粘胶企业当前面临的重要课题。由于天然纤维的发展受限于自然条件、耕地条件、科技创新周期等因素,而合成纤维又受能源、成本、污染等因素的制约,粘胶纤维具有源自天然,回归天然的特性,必将是未来纺织纤维发展的主要方向。