国际资本流动对中国经济的冲击和影响

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【摘要】

金融风暴席卷全球之后，国际资本流动的方向以及规模都发生了重要而且深刻的变化，我们作为发展中国家，宏观经济收到了很大的冲击。本文立足于国际资本流动理论基础，阐释了国际资本流动对我国经济的好处以及带来的风险和冲击，并且提出了应对国际资本流动风险的对策，希望可以扬长避短，尽量减少甚至规避国际资本流动的风险，促进我国宏观经济稳步发展。

【关键词】

国际资本;宏观经济;流动风险;对策

一、国际资本流动相关概念

国际资本流动是货币或者其他形式资本从一个国家或地区流动到另一个国家或者地区的形式。流动类型和流动方式有很多不同种类，一种是货币资金的流动，另一种比较常见的就是生产要素的转移。按照流动的方向不同，可以分成资本流入和资本流出;按照资本的使用期限可以分成短期流动资本和长期的国际流动资本。短期国际资本是指流动期限在一年以下。主要包括短期的政府国债、商业银行的票据以及活期存单等等，国际短期流动资本也可以称之为热钱，属于一种投机性的资本，这种投机型资本的大规模流动造成的影响是巨大的。长期的国际资本是指流动期限至少一年以上的资本，包括政府和私人企业的长期投资。引起国际资本长期流动的根本因素就是国际分工和交流合作的不断深入。

二、国际资本流动给中国经济带来的积极影响

（一）外资引入促进了我国经济增长

外资的不断增长以及外商的进入，他们的直接投资增长对于我国经济增长贡献作用十分明显，而经济的增长有进一步带来外资的流入，二者相辅相成，互相作用。充足的国际资本的流入对于我国内部建设资金的增长具有很强促进作用。从全社会固定投资总额来看，利用外资的规模从上个世纪90年代就一直在增长。成为我国固定资产投资当中仅次于企业自筹资金以及国内贷款的第三大资金来源，弥补了我国资金缺口。

（二）有利于引进先进技术和管理经验

资本国际化的流动带来了还有技术转让成份的资本，通过进口设备的引进使得我国技术间接获得了长足进步。通过对外借款和外商投资的引进，吸引了国际化的管理人才和他们先进的管理理念，进一步加快了我国中小企业的长足发展，带动了国内企业技术和管理手段的变革。

（三）促进国内投资，缓解“储蓄过多，投资压抑”现象

据有关资料显示，我国2010年的居民收入已经突破20万亿元，但是投资增长率依旧很低，国内巨大的居民储蓄资本没有有效转变为国内投资。因此，利用外资一方面可以开发新项目，培养新的投资热点;另一方面也可以加速产业升级和结构调整，加大基础设施建设力度，以达到降低成本，提高实体投资的目的。

三、国际资本流动对我国经济带来的冲击

（一）债务结构不合理，增加政府债务风险

国际资本流入不断加快，我国外汇储备不断增加，因此，债务增长过快，目前我国已经成为第二大债务国，短期国际债务比中依旧在增加，每年的还本付息金额不断上升，使得我国政府部门的债务压力十分庞大。

另外，我国外债结构十分不合理，一半以上来自于国际商业银行的贷款，这类外债成本很高，而且利率风险很大、贷款期限比较短，无疑进一步加重了我国债务危机的风险。另外，我国外债币种十分的单一，美元和日元占了70%以上，过分集中的外债币种使得在浮动的汇率制度下外债汇率风险增加，使得我国外债存在很大的偿债性风险。

（二）国际资本流动结构失衡

我国国际资本的流动很大部分来自于直接的外来投资，而对外投资的比重很低，比如2003年我国前者比例达到35亿美元，但是对外投资仅仅只有18亿美元，这种流动方式上面的失衡加剧了我国经济的风险。

其次，我国第一产业当中国际资本的比重较低，一直保持在5%以内，第二产业则在不断上升，近年来一直都是75%以上;第三产业国际资本在25%左右。也就是说，在工业制造内部，国际资本比重不高，我们可以清晰地看到国际资本在我国的产业分布十分不平衡。改革开放以来，动态上面呈现出国际资本由东南沿海逐步向内陆转移的趋势，而且明显存在梯度态势。但是存量分析我们可以看见，国际资本的大多部分依旧保留在东南沿海，中西部欠发达地区国际资本存量严重不足。这种情况要是继续持续下去，会进一步拉大我国东中西部发展的差距，造成地区发展失衡，贫富差距扩大，会引发激烈的社会矛盾和问题。

（三）中国的国际资本存在严重的“挤出效应”

当前，我国国内储蓄量大大超过国内投资的情况，国际资本依旧可以大量进入，说明国际资本存在着严重的“挤出效应”，这也可以反映出我国国有经济、民营经济以及外资资本存在着结构失衡、比例失调的问题。国内储蓄余量很多的情况下国际资本依然大量流入的情况是十分罕见的，需要引起我国政府部门的重视，加快市场经济的转型发展，促进我国经济发展实现健康过渡。

（四）我国国际资本依旧存在潜在金融风险

虽然我国当前的国际资本流入结构与我国经济金融化、经济国际化程度相适应，但是目前我们不可否认的是我国金融体系十分的脆弱，因此，随着全球化进程不断加快，我国外资资本依旧存在很大的金融风险。一般情况来说，只要各种国际资本结构适当，应该可以促进一国的经济快速发展，但是一旦各种形式资本之间存在巨大差距，结构平衡被打破。就会导致国际资本失衡，导致不合理的结构形式，影响国内经济的发展。不同形式的国际资本流动会形成一个平衡的圈子，形成一个合理的结构。而究竟结构是否可以平衡取决于两个因素：宏观上面就是国内经济本身对于国际金融资本冲击的承受能力;微观上面就是国内资本和国际资本两者竞争能力的强弱。而且，不同形式的国际资本流动也是不同的。一旦大量国际资本被触发大规模流入或者流出都会导致危机出现，只有合理的国际资本流动结构才可以在一定程度上面避免或者缓解危机。

（五）我国金融监管体系尚不健全

虽然我国金融监管体系构建已经开始起步，但是由于发展时间太短，对于国际资本流动的监管还是缺少经验。具体表现有如下几点。

第一，法律法规不健全。缺乏一套完善的针对金融资本流动的法律法制度体系，一旦出现什么金融纠纷，没有很好的法律武器维护权益，更不要说提前针对法律法规做出风险规避和预防。第二，监管体制没有理顺。银行、保险以及证券几大业务监管机构之间是否可以协调一致，其内部监管之能是否存在重叠，同一级别的监管主体是否有良好协调机制，以及各个机构之间是否有明确的权责划分，这些问题都会在一定程度上面造成监管漏洞出现。第三，监管手段过于落后。当前我国监管手段还是行政管理为主，金融电子化监督体系完全没有建立起来，这样低效的监管方式难以适应当今快速、多样化的国际资本流动带来的风险。第四，就是行业自律以及社会监督没有形成气候。综上可知，我国金融监管体系依旧需要不断加强。

四、我国国际资本流动风险防范对策

（一）深化金融改革，提高资本利用效率

为了避免对于国际资本的过分依赖，提升整体金融资本的使用效率，我们必须要不断发挥国内资本的潜力，深化金融系统改革。单纯的从数量上来看，我国金融资本市场已经趋向饱和，但是从质量上面分析，我们可以发现国际金融资本对于优化产业结构、促进技术进步方面具有国内资本难以比拟的优势。这些优势一方面变成国际资本排斥国内资本的条件，一方面又确是我国经济发展需要的动力来源。面对这样一种两难局面，我国必须深化国内金融体制的改革，不断提高资本的利用效率，减小国际资本带来的挤占效应和冲击。

（二）增强金融机构竞争力，提高银行资产质量

首先，必须要加强国有的商业银行改革的步伐，为了更好的迎接利率市场化的挑战，商业银行应在经营管理上进行大胆创新。这就要求商业银行从分散管理向集约管理转变，经验管理向科学管理转变，目标管理向过程管理转变，逐渐建立起一套完整而科学的经营管理体系。同时，商业银行还应在经营方式更加充分地体现集约化的经营特点。商业银行还应按照经济效益原则组织银行内部资源和业务发展，这样就可以使商业银行在未来的激烈竞争中立于不败之地。

其次，在对外资银行开放金融市场时要降低其对于国内银行业的冲击，可以借鉴国际经验，对外资银行业务进行必要的重组。第一，对于外资银行要发放分级别的营业执照，更具不同的营业执照划定不同的经营业务范围，同时也要限制每一种类外资银行的数量;第二，对外资金融机构进行限制。例如巴西政府就规定每家外资银行仅仅只能在省会城市开放两个营业点;第三，对外资银行吸收存款进行限制;第四，对外资银行贷款业务进行限制，对其资产规模进行限制。

（三）建立完善的资本市场，避免资本过度流动

我国目前股票、证券市场都不完善，因此要想避免国际资本的投机性短期流动，需要间接的开发证券和股票市场，对于不同行业的上市公司规定外资最大投资比例，限制其自由市场交易。逐步开放金融市场，完善监管体制，通过设置中外合资、合作基金的形式，避免投机性国际资本对于国内证券和股票市场的过度冲击，维护国内金融市场的稳定。

参考文献：

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[2]邱兆祥，秦泓波.从美国次贷危机看海外投资问题[J].浙江金融，2008（5）：49

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[4]胡援成.中国资本流动与金融稳定关系的实证研究[J].广东社科院，2005

作者简介：

章清（1987.10-），浙江宁波人，南开大学经济学院2013级在职研究生，现供职于宁波外运国际集装箱货运有限公司，研究方向：国际资本流动对中国经济的冲击和影响。