中国3G蓄势待发

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三个月前，展讯作为第一个在美国纳斯达克上市的中国3g企业,其上市具有标志性的意义。展讯的成功上市不仅为数十家风险投资基金带来了丰厚的投资回报，更把风投对3G概念企业的关注带入了一个新的高度。3G不但给电信增值服务带来了巨大的需求，更重要的是给相关设备制造商、运营商们带来了无限商机，给它们提供了在资本市场施展拳脚的发展机遇，中国股市中的3G概念股也由此而生。中国3G是技术投资中为数不多的一块大蛋糕。

中国的3G对投资者来说应该是喜忧参半的。喜的是一些企业例如展讯，尽管2G/2.5G是其主要收入来源，但在上市时却扎扎实实地搭上了TD 3G的快车。国内其他企业例如大唐、中兴等也借TD的光在A股市场表现不凡。忧的是3G牌照何时发，以及TD－SCDMA地技术成熟度等问题。

其实技术早晚会成熟。在过去几年里，信产部牵头组织对TD-SCDMA进行了全面测试，有几十家设备厂商参加。从今年年初开始中国移动在北京、上海等八个城市建设TD-SCDMA规模商用网络，中国电信、网通也在保定、青岛扩大原有的TD试验网，总投入共计300亿人民币以上。预计TD网络将于今年10月建成，届时中国移动将进行几百万台TD手机的招标。移动终端的销售意味着运营商开始运营TD-SCDMA网络。业界测算一个无线技术的成功需要1亿用户来支撑，中国市场显然是能够支撑此技术从而获得成功的。相信已经没有人怀疑TD-SCDMA在未来3G领域内的地位，上面有政策扶持，中间有中国移动这样实力雄厚的运营商支撑，更有产业链的鼎力协作。TD是一个国家级的系统工程，关系到千亿元级的蛋糕，其成功是中国技术崛起的需要。

中国3G牌照发放日期的一再拖延对TD－SCDMA企业是非常有利的。正是在政府的扶持下，TD在未获牌照的情况下，效法当年的小灵通抢占了3G先机。这种利好消息应该会一直延续到明年奥运之后。3G的牌照只会在六大电信商完成重组后才会发放，由此推断3G牌照的发放必然会推到明年三季度以后。

资本市场在中国3G的介入可以是电信基础运营领域，以TD为切入口的中国设备厂商，以及增值运营商等几个领域。到目前为止，资本市场要进入国内电信基础运营领域仍然几乎是“无法完成的任务”。 除了部分外资选择入股海外上市的中国电信运营商，间接参与中国电信市场以外的民营资本，其在多次被主管部门叫停之后，已全面退出了基础电信运营领域。

建一个3G网大概要几千亿元的投入。芯片尤其是有技术含量的射频芯片，设备中的基站、天线、直放站等，双模、多模终端，以及业务支撑系统都蕴含着投资机会。这种机会来自于一个中国企业以低成本的优势开拓国际市场和在本土对TD-SCDMA的把握。另外，网络建设工程的实施和维护、网络优化等领域也会有一些领头企业值得关注。3G的应用必然是围绕着两大主题。一是以视频为主的流媒体应用。3G和2G/2.5G网络的一大差别就在于带宽的十倍级的增加。视频业务会是最大的受益者；第二个主题是对现有业务的融合再创新。3G时代的语音、数据、视频将会完全融合。

随着TD-SCDMA试商用的深入，以及中国移动即将回归A股，TD-SCDMA无论在技术层面和资本层面都将迎来更为成熟的局面，预计将会有更多与TD相关的芯片厂商、系统设备厂商谋求上市，会给设备制造商、增值业务提供商提供巨大的发展空间。2007年是通信业在资本市场的转折年，暗潮涌动，机会很多。