中国股市:短期调整不改牛市格局

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5月30日凌晨，财政部决定调整股票交易印花税税率，从千分之一提高到千分之三，引发股市连续大跌。之后短短5个交易日内，上证指数下跌近千点，从最高4335点跌到3407点，市值蒸发3.2万亿，广大股民损失惨重。

在此背景下，许多人为我国股市的调整而担心，渴望了解我国股市的牛市是否结束？下一步股市的机会在哪里？

牛市行情出现暴跌事出有因

应当说，中国经济持续向好是中国股市发展的基础，而制度变革、人民币升值、供求变化和上市公司业绩增长四大重要因素直接引发了2006年以来中国历史上最为动人心弦的一轮牛市。那么，在牛市行情中为什么会出现这次暴跌呢？许多专家分析主要是以下原因―

首先是股市内在需要一次调整。两年来，股指最高涨幅超过了330%，却没有大的调整，没有调整的股市是不正常的。

其次，股市中也的确出现了一些结构性泡沫。我国上市公司2006年平均每股收益0.24元，但在这次调整前，两市平均股价已超过10元，平均市盈率约40倍，与国际平均10多倍市盈率相比，的确有点高。特别是一些没有业绩支撑的题材股和垃圾股炒作严重，出现一些泡沫。这次提高印花税的主要目的就是抑制股市泡沫，引导股市稳定健康发展。

第三，广大散户缺乏面对牛市缺乏必要的风险意识。许多散户只想到高收益，看不到高风险。

第四，这次提高印花税政策的出台出乎人们预料，加剧了人们的恐慌心理。我国影响股市的重大政策大多在周五收盘后推出，而这次在周二深夜，使许多人措手不及。

牛市行情不会因印花税调整而改变

下一阶段我国股市如何呢？专家认为，目前股市因提高印花税出现的大幅调整，是牛市过程中的一次阶段性调整，牛市行情不会因印花税调整而改变。在经历一段时间震荡整理后，中国股市将逐步恢复牛市本色。不过，经历过调整的股市，将更多呈现一个稳步上涨的以蓝筹股和成长股为主导行情的结构性牛市格局。

首先，中国资本市场正处于一个百年不遇的伟大时代，政治稳定，经济繁荣且高速增长，居民财富充裕，金融和资本市场开始在国民经济的发展当中发挥越来越重要的作用，影响股市的基本面并没有改变。

其次，中国的股市受人民币升值和货币流动性过剩的驱动。假设过剩的货币一定要在国内寻找出口，要么地产涨，加剧社会矛盾；要么发生恶性通货膨胀，影响居民生活和经济健康；要么股市涨，造成一定泡沫，三者权衡，显然股市上涨的负面影响要小一些。

第三，随着经济快速增长，中国股市依然具有较高的投资价值。我国上市公司2006年加权平均每股收益达到0.24元，较2005年增长25.6%。而2007一季度加权每股收益更是达到0.098元，同比增长78.1％，环比增长42.0％。

此外，通过这次调整前后行情的表现，我们还应当清醒认识境外机构试图左右中国股市定价权、操纵中国股市的企图，这不能不引起我们的警惕。

中国股市吸引了不少老年人参与。但对于老年人，专家建议把健康放在第一位，不要轻易进入股市，尤其是不能把养老金都投入到股市中，因为股市是有高风险的。如果已经进入股市，那么就选择一些高成长、业绩优良的蓝筹股，这些股票符合国家倡导的投资理念，风险相对比较小。

阅读提示

股市充满了诱惑，但对那些深陷其中的老年股民来说，除了关注行情之外，还应当注意些什么呢？不妨看看本期的相关报道：第20页《炒股莫踏法律雷区》、49页《银发股民：切记风险中的风险》。