金子、金子、金子!

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一个幼时的故事：圣者为判断谁更有贪欲，趁太阳没有升起时让人们去太阳上取黄金。果不其然，贪心的人拿了过多的金子，最后累死在升起的炽热太阳中。

在黄金作为通用货币6000多年的历史长河中，世界给黄金赋予了强烈的财富象征，黄金也是抵御危机并能保值抗通胀的双重保障。我曾有机会到某央行博物馆参观，并单手拖了拖如砖头那么大的金锭，那种触摸到几千年来财富象征的大块金子的激动心情，依然感觉记忆犹新。

1971年，布林顿森林体系解体，西方社会建立的准金本位（美元和英镑可以作为黄金职能货币）也终因美国国家以外的美元超过美国黄金时解体了，这是人类货币历史上最大的一次黄金和纸币之间的博弈，黄金在纸币体系扩张下暂时退让了货币地位。

自布林顿森林体系解体42年以来，1美元的购买力已经降低到5美分的水平，然而黄金自解体后却以年化9.3%的收益超过标普500和道琼斯30约为6.2%的年化收益率水平。在脱离其形式上的货币功能的40多年中，黄金保值增值和抗危机风险、抗货币风险的特征表现的淋漓尽致。深究其原因，应有以下三个方面主要原因：

1.货币似蜜，多余的终是水

当供应的货币超过经济增长需求时，这些货币将转换为商品价格上升。过去几十年，特别是2008年金融危机后，全球央行拉开了巨大的货币阀门，其中已经转化为部分新兴市场的高通胀，还有很多还是关在笼子里的老虎。

对这个问题的争议在于，目前来看全球主要经济体还处在很低的水平，全球来看，我们认为通胀预期上升往往伴随着通胀周期的形成，在这个过程黄金价格的表现更为突出。

2.危机来时，金子发光

在经济全球化发展的新形势下，全球经济周期的波动呈现出频度提高和幅度加大特征。过去40多年来，有20世纪70年代末石油危机和中东事件（如电影《逃离德黑兰》），黄金价格达到每盎司850美元，金融危机中黄金成为最为优质的资产，其世界硬货币的特性，在人类由于贪婪制造的危机和恐惧中，体现出金子的光芒。

3.微弱供给，巨大需求

格林斯潘说过，喜欢黄金的一小部分人足以抬高黄金的价格。人类历史上开采和留下的黄金只有16万吨，其中3万吨在全球央行中，日常流通中的黄金非常少。2012年实物黄金的需求总共有4400多吨，总价值也就是2600多亿美元，对黄金的投资认同的投资群体不断增加使得本来供给紧平衡的市场价格弹性将不断加大。

近期黄金市场已经较为充分反映了美联储可能收缩其刺激政策和经济温和复苏的预期，金融危机带来的恐惧基本已经过去。但过多的货币犹如关在笼子的老虎，在市场中将对未来资产价格形成巨大压力，黄金未来的表现给投资者提供了充裕的想象空间。

作为国内黄金ETF产品创新的拓荒者，过去四年多的时间里我们实现了以更为便宜的价格、更为透明的机制、更为低廉的费用将国内黄金交易所的金子搬到了上海交易所，这对国内证券投资者而言，提供了直接在证券账户中配置黄金的最好工具。