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中国企业如何在美投资?

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2011年5月9日至10日,第三轮中美战略与经济对话在美国首都华盛顿进行,双方的投资合作是其中一个重要议题。美方承诺,将对包括中国在内的外国投资者坚持开放与非歧视的原则。然而,中国企业到底能在美国投资什么呢?

证券投资远高于直接投资,是当前中国对美投资的一个重要特征。美国财政部今年4月29日公布的数据显示,截至2010年6月30日,中国共计持有美国证券1.611万亿美元,是美国证券的最大单一持有国。在中国的投资组合中,长期国债是1.1万亿美元,长期机构债是0.3万亿美元。虽然美国财政部的数据没有区分官方投资者与私人投资者,但是普遍的观点倾向于认为,中国对美证券投资的资金绝大部分来自于外汇储备。

在直接投资方面,2009年中国对美直接投资流量是9亿美元,存量是33亿美元,与以万亿美元计的对美证券投资几乎无法同日而语。从中国对外投资的总体水平以及美国吸收的外国直接投资看,中国对美直接投资也处于较低位。2009年当年,中国对外直接投资增量中只有1.6%投向美国。而在存量中,只有1.34%投在美国。同期,美国吸收的外国直接投资存量是2.3万亿美元,来自中国的部分仅占总水平的0.1%,与非洲对美直接投资水平大体相当。

世界上两个经济大国间的直接投资如此之少实在令人惊异。造成上述事实的原因是多样的,包括中国的现有经济增长模式导致了外汇储备的大量累积;美国金融市场(尤其是国债市场)的深度与广度以及美国在国际经济体系中的主导地位,导致中国将累积的巨额外汇储备投至美国的证券市场;中国的对外直接投资尚处于起步阶段等等。即使如此,一个比较根本性的问题仍然是:中国企业如何在投资? 亚洲协会与基辛格研究所相关研究报告显示,迄今为止,中国在美国的直接投资涉及的行业广泛,三分之一投向服务业,三分之二投向工业。在工业中,主要投向工业机械设备、电子、煤石油和天然气、通讯设备、医疗设备、可再生能源与金属等。

从单笔项目投资规模来看,2003年至2010年,中国企业的投资规模大约在每笔5000万美元左右。在机械和电子等行业中,中国对美直接投资呈现出大企业主导的明显特征,包括总额高达10亿美元的天津管道集团投资,15亿美元的上海电力集团投资,17.5亿美元的联想集团投资。而在交通服务业,单笔项目规模仅为50万美元。平均投资规模在500万美元以下的行业包括:塑料,商业服务,消费电子,消费者产品与服务,金融服务和保险等。此外,食品饮料业、家具业、制药业、化学业、橡胶业和房地产业等的平均投资规模都在1200万美元以下。

有一种印象认为,中国企业到美国投资都需要经过美国国会关于安全、垄断和环境的严格审查。而事实上,在美国政治生态中,国会虽然是重要的一极,但作为联邦制国家,美国的州政府享有极大的自。目前,美国的诸多州政府基于当地就业与经济增长考虑,正在积极采取诸多措施吸引中国投资。措施包括:提供低成本土地、税收优惠、免费提供新招募员工的技能培训、在华设立代表人、任用华裔官员突出语言与文化优势等。此外,次一级地方政府还会依据投资额和创造就业岗位的情况提供不同程度的激励措施。例如2010年,一家生产代糖制品的中国企业拟在密苏里州的墨波里市投资4600万美元建厂,预计将在2011年创造600个就业岗位。该项目也因此获得总额5400万美元的资金支持,其中1700万美元来自州政府援助,3700万美元来自市政债券。

美国国内繁杂的法律体系同时也意味着,新投资者需要花费较高的成本来熟悉与适应当地的环境:积极寻求当地政府及其驻华代表处的相关支持无疑将显著降低新投资者的风险与成本。