国中水务高送转的背后

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国中水务7月8日晚间披露，鉴于大股东国中（天津）水务有限公司提议，公司半年度拟进行公积金转增股本，即以截至2013年6月30日的公司总股本为基数，向全体股东每10股转增15股。转增后公司总股本将增加至14.56亿股。

高送转的背后

大股东表示，鉴于公司在报告期内已完成非公开发行股票工作，发行数量为15502.47万股，发行价格为8.10元/股，募集资金总额为12.56亿元，扣除承销保荐费后公司实际到账资金为12.21亿元，其中增加资本公积金10.60亿元。结合公司未分配利润为负的实际情况，为与全体股东分享公司成长的经营成果，国中天津提议公司2013年半年度的利润分配及资本公积金转增预案为：公司2013年半年度不进行利润分配，同时以资本公积金转增股本向全体股东每10股转增15股。大股东同时承诺，对上述方案在公司进行法律程序决策时，表示坚定支持。

但是，国中水务一季报显示公司今年一季度净利润仅同比增长了0.8%。通常而言，上市公司不会在中报期间实施大比例送转或分红，因为一旦如此便不得不针对半年报进行审计，由此让上市公司多承担动辄数十万元的审计费用。那么国中水务为何偏偏不惜巨额成本，在中报中进行高比例送转股呢？

有证券市场多年投资经验的股民毛先生认为：“答案恐怕在于该公司刚刚于今年6月份实施完毕的定向增发，以8.1元增发价格参与再融资的机构所持股权，将在2014年中期解禁。为了进一步降低参与在融资机构的持股成本，并借助高转增的利好消息刺激股价、保障增发对象的既得利益，或许才是国中水务实施高转增的真实目的所在。毕竟在这10转增15的过程中，参与增发的机构才是这场盛宴最大的赢家。”

购入的资产与付出的现金不匹配

我们再来看国中水务现金流量表中的“构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”科目，全年发生额高达3.33亿元，这代表了该公司添置这些长期资产所付出的货币资金对价，而这自然应当与各类长期资产的增加相互对应。

但该公司同期资产负债表“固定资产”、“在建工程”和“无形资产”科目原值的同比增加仅分别为6475.88万元（其中4115.69万元来自于在建工程结转）、6715.69万元和9912.63万元，三项合计仅2亿多元，代表了国中水务当年从外部购买的长期资产价值，这势必对应着上市公司应当为此支付相应的对价。但是问题在于，该公司现金流量表所体现出来的，为了购置这些长期资产所支付的货币资金金额，远远高于同期这几类长期资产的新增入账价值，那么超出的亿元资金又作何用？背后隐藏着什么？对此，本刊将继续关注。