中国民营PE梦想

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两个南北民营私募的亮相，再次上演了一场抛砖引玉的好戏。

12月18日，12家民营企业和浙商筹资10亿元，揭牌浙江浙商创业投资股份有限公司，诞生了浙江省第一家真正以基金管理模式运作的私募股权基金；11月底，50家民营企业拧成一股力量，融合30亿最初资本金，最大股权投资基金公司――东方摩尔国际投资管理公司。

浙商创投和东方摩尔的私募路是很多民营企业正在或者已经效仿的范本――成立基金化管理的股份制企业。

按照国内著名投资咨询集团清科集团2007年前3季度统计，全球总共新设立了47只可投资于中国地区的私募股权基金（包括PE和VC），总金额230亿美元。

草创开端

挂牌当日，浙商创投宣布1500万开投第一单是为半导体工业、液晶显示器生产厂提供可替代进口产品的高质量国产光刻胶与配套试剂产品的北京科华微电子材料公司。浙商创投最为可取之处在于找到行家帮忙，引进美国凯雷投资和加拿大贝祥投资集团，二者主要负责做其退出项目的投资银行业务。

相比浙江浙商德规模，东方摩尔则更具资金实力。其董事长魏建武告诉记者“我们投资的项目在最近两周将会揭晓，管理资金也将在明年扩充至百亿，从募集到注册完成，我们花了整整一年的时间。”

东方摩尔首期已确定目标投资8个不同行业的企业，11月已经在甘肃下单，投资3000万元控股甘肃一家相当规模的矿业公司51%的股份，组建了东方摩尔矿业有限公司，随后又参与投资了一家省内排名第一的生猪养殖企业。

12月中旬在接受记者采访时，刚从广州谈判归来的魏建武，重复着上周接受记者采访时相同的话：“你们不要急，我们投资的项目在最近两周就会揭晓，在项目会上你们就会明白一切了。”

民营私募的投资方向是农业科技产业、文化传媒和餐饮连锁业等传统产业拟上市公司。魏建武称，资源类企业是公司首选范围。该公司目前已同海外两家机构、一家国内机构达成了战略联盟，未来期待扮演投行角色，参与优秀企业的股权投资、IPO战略配售、定向增发等。

浙商创投和东方摩尔所走的路已经成为活跃在中国的私募股权基金发展的趋势。在中国，仅今年第三季度，新成立的本土创投基金就有8只，共募集资金3.3亿美元，新增资本量比上季度增加了两倍多。

“这反映出市场上真实的需求。”赵令欢总结认为，我们国家特别缺乏带有资源的资金，比如带有管理辅导经验的资金。“我们的资金和银行最大的区别就是，能帮助中小企业做一些事情，它可能很有前途的，有缺陷和不足，这时候你做pe可以雪中送炭。”

据浙江省官方统计显示，目前在浙江登记的风险投资公司和相关中介机构超过30家，风险投资资本30多亿元；累计投资项目近500个，累计投资金额达16亿元以上。而在业内人士的估算中，浙江创投机构的数目远不止这些。

本报独家获悉，浙江省发改委正牵头紧锣密鼓地组建省内民营资本的股权投资公司。浙江省中小企业局法规处副处长应云进向记者透露，结合浙江省民间资本繁盛的特点，由省发改委牵头，中小企业局铺设平台，一家省内大型民营私募集团即将挂牌，将资本支持浙江省内广大中小民营企业。

不仅是浙江省，已经建立起来的国内几大“官办”产业基金基地也将吸纳民资。“由政府引导，正规组织起来的投资机构无疑是使浙商走出地下钱庄‘灰色地带’的进步。”

管钱经验

从广东、陕西、山西、甘肃到新疆，全国的民营资本汇入东方摩尔。

“这些企业均来自二、三线城市，股东们手里掌握着七、八亿元甚至十几亿元的资产，这次投资其中最低的出资额为2000万元。”东方摩尔首席运营官赵劲还表示，第二轮融资计划已开始启动，新股东将会陆续进入。到明年中期，股东计划将规模做到100亿元。

浙商创投也在运用相同模式，吸纳更多股东。在浙商创投和东方摩尔身上发生的民营机构羊群效应，折射出的是中国中小企业融资市场的深厚潜力。只是钱越多，其相应风险管理问题变得愈发敏感。

中国排名第一的财务顾问和私募机构华兴资本创始人包凡冷静地提问：作为投资者，民营PE核心竞争力在哪里？

浙江创投和东方摩尔的回答很一致，即采取股份制，7人团队分工明确，成员均在国内大的信托、券商公司供职超过十年，并设有监事会。其尚待发挥作用的是其股东星探团队，分散在多个行业的公司股东大多在其区域市场具有一定的资源，形成挑选项目的“慧眼”，今后的投资项目可能更多地选择三四级城市的区域龙头。

私募股权投资人、美国堡航集团（Shipston Group）副总裁王文勇肯定了这批民营PE嗅觉灵敏的天生条件，并表示，由于机制灵活，面对机遇出手的速度，民营PE将远远超过海外机构。

但是在中国特色的管理团队中，投资者往往会参与管理。因此国内外PE不约而同把疑问的目光聚集在“如何保证其投资者及管理者利益？”。

负责PE投资多年的新华资产管理公司综合投资部总经理金晖列出了考量管理资金运作能力的4条标准：找到合适的资金管理人；能够找到与预计对投资人回报的高收益率匹配的项目；设有评估、筛选投资项目的决策机制；整个过程中保证其流程公正、公平。

高端转型

面对空前增长的经济和金融市场，中国PE入场成本呈直线涨势。

2006年，上海汇乐投资管理有限公司成立，这是国内首家股份制创司，由28个民间投资人发起。当时的最初募集额多为千万，资金上亿已属罕见，今年数家民营开募即为5亿，到东方摩尔已跃升至30亿。

魏建武以及更多的民营企业家正演绎中国民营企业家的高端转型，成为中国经济及金融改革的又一块试金石。其迫切的要求是：通过民营经济承前启后的成果，巩固并发展中国经济高速成长。

“中国的资金应该转型，本地的资金和本地的退出市场都应在国内扩大范围。” 汉能投资集团董事总经理赵小兵多次上书有关部门，改变在中国外资基金占主导、操作的项目都“两头在外”(融资来源和退出上市都在境外)、无形中中国优质的企业资源都流失到了国外的格局。

随着国家政策不断开放，越来越多的本土创投机构成立，中国风险投资正逐渐向“本地募资――本地投资――本地管理――本地退出”的内循环模式转化。

而2008年人民币基金政策的进一步明确，创业板的即将推出，将给更多中小企业提供资本运作的舞台。作为中国私募股权投资基金协会顾问，中国人民银行副行长吴晓灵在11月举行的北京国际金融论坛第四届全球年会上承诺，尽快出台合伙制基金的税收征管方法和工商注册程序，尽快完善多层次资本市场，疏通基金退出渠道，尤其是解决好信托模式、基金的退出。