中国将有更多宽松政策出台
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内地经济增长
幅度下降已成为不争的事实
中国内地经济增长于第3季放缓至9.0%，创逾5年来新低。今年首3季，实质国内生产总值上升9.9%。
现有数字显示，第3季经济增长大幅下降的原因，在于存货减少及实质投资增长放缓。尽管固定资产投资的名义增长仍然稳站于28.8%，但撇除通胀因素后其增长幅度已大为放缓。第3季度内私人消费成为经济增长的主要动力,这表现在零售增长强劲,在继第2季实质增长13.6%后，第3季再度增长16.4%,其中8、9两个月里接近17.0%的实质增长尤其显著。
目前，我们看到内地出口增长仍然健旺，继第2季上升22.4%后，第3季增长仍达23.0% 。同时，由于食品价格回落，意味通胀终于受到控制。消费物价通胀从2月份的高峰8.7%开始持续回落。
总括而言，由于外需及投资增长疲弱，第3季数字印证了中国经济增长有快速下滑的趋势。展望未来，鉴于持续的金融海啸威胁全球增长，中国内地出口的前景未许乐观。目前作为推动增长的火车头之一的私人消费，亦有可能受累于全球金融危机、国内股票市场疲弱及居民收入增长放缓等多重因素而出现下滑。明年内地经济增长可能会回落至8% 。
多重救市措施难显其效
在上述背景下，内地政府于9月中开始放宽货币政策。一年期贷款利率至今已下调3次，合共0 . 8 %至6.7%，而银行法定存款准备金比率亦由17.5%下调两次至16.0%。
政府亦同时推出多项措施推动出口及内需。由2008年11月1日起，合共3486种商品，即相等于所有商品类别的25.8%的出口退税率上调。
同时,政府亦降低买卖房屋的契税及费用，下调按揭首付款及减低利率成本。
然而，到目前为止宣布实施的一系列措施，皆难以对经济造成实时及明显的影响，原因如下：
一、尽管出口商的边际利润跟随出口退税率增加而实时上升，但在外需急降的情况下，总利润难以显著改善。在全球经济复苏前，即可能是一或两年以后，中国出口的前景仍然未许乐观。
二、内地住房市场估计难于短期内复苏。就一间价值人民币80万元、贷款期限20年，80%按揭贷款的典型住房而言，减低契税后，首次购房人士可实时节省人民币高达3.2万元，而每月按揭还款则减低约9%，购房总额(包括利息总额)将会减少约9%。然而，在楼市低迷的情况下，楼价下跌的幅度随时可以轻易达到上述节省所得，如部分城市近月的情况所显示。在目前恶劣的经济前景下，对楼价将进一步下跌的市场预期，会令买家在更长一段时间内持观望态度。
三、新契税及按揭贷款措施亦不适用于购买第二套住房人士。对于这些买家而言，之前所有限制（包括40% 最低按揭首付款）仍然生效。对于物业发展商或海外买家的限制亦没有放宽，显示有关部门采取审慎态度，避免楼价再度飙升。
因此，尽管新措施有助减低经济增长下滑的风险，但要防止经济大幅下降，政府或需推出更多激励措施，包括财政措施及进一步放宽银根等。例如，一年期贷款利率可能在2009年底前进一步下调至5%左右，而法定存款准备金比率则可能会减至12%以下。
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