无惧特朗普当选 潜伏黑天鹅逐只捉

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过去一周，英国脱欧「2.0版黑天鹅再现，特朗普竟成功逆袭，当选下一任美国总统。不过当一切尘埃落定，恐慌情绪散去，所有部署还是要看投资逻辑。另外，未来一个月，市场中还潜伏着两只黑天鹅，投资者必须时刻加倍小心。

美国总统大选后，舆论导向开始偏向特朗普，发现他的政纲也没有表面上那么疯狂。在特朗普的初步治国政纲中，更公平低廉的税收政策、进行基建以及重振制造业解决就业问题等政策，更有利于美国经济发展。短短几天，特朗普已经大幅度改变人们心中狂人的形象，市场也重新企稳。

笔者认为，毕竟特朗普作为商人十分成功，从收益成本的角度担任总统，美国经济应该会走上正轨，但是他激进的政治态度和孤立贸易政策会对全球经济造成何种影响，还需要时间验证。特朗普说错一句话，恐慌又会卷土重来。

欧美12月存隐忧

特朗普这只黑天鹅已逐渐褪色，但可能又有一只将要飞来。12月4日意大利将要举行修宪公投，若结果反对修宪，可能导致提前大选，反欧盟政党上位。在英国脱欧掀起的巨浪还在消化之际，如果意大利脱欧的预期形成，势必又是对欧盟乃至全球经济的沉重一击。因此在公投结果揭晓前，如果市场风险抬头，笔者认为避险情绪又会有所回升，黄金、日圆又会迎来一波行情。

12月市场中还隐藏着另一只黑天鹅：美联储不加息。虽然现时利率期货显示12月加息概率已超过80%，大概率事件还是美国经济发展强劲，利率进入加息通道，不过，如果市场在接下来几周震荡，美联储猜不透特朗普政策走向，推迟加息也在情理之中。如此一来，若确认资金流入港股市场，对于港股无疑是利好。

在如此扑朔迷离的前景下，笔者想再次分析黄金以及黄金股的未来走势。市场看似已经瞬间消化特朗普上台的恐慌情绪，国际金价下意识地连收几根阴烛。短期内，由于市场趋稳以及加息预期，除非上文所述黑天鹅预期升高，黄金多以震荡行情为主。

本周将介绍另一只黄金股招金矿业（01818.HK）。此股市值低于紫金矿业（02899.HK），其股价与金价的相关性更强。投资者可密切注意黄金波动情况，中长期在特朗普支持低利率的大环境下，如果刺激经济的政策导致通胀升高，将带动黄金造好，从而支持招金进入上升通道。