资本结构与产品市场竞争刍议

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇资本结构与产品市场竞争刍议范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

摘 要：资本结构与产品市场竞争是企业财务理论中的重要课题，资本结构与产品市场竞争的关系是公司财务理论与产业组织理论交叉的前沿课题。本文从企业资本结构与产品市场竞争强度相关性这一角度进行研究分析，着重分析产品市场竞争强度等因素对资本结构影响的程度。

1 资本结构的概念及发展历程

（一） 资本结构的概念

资本结构有两方面的内涵，"financial Strueture"与"capitalstrueture"。"financialstrueture"，主要是指广义的资本结构。学术界对于广义的资本结构的概念认识较为一致，主要指企业各项资金来源的比例关系。而"capitalstrueture"则是指狭义的资本结构，对于资本结构的概念学者们尚不能达成一致的意见。

由于本文将以我国的上市公司为研究对象来研究资本结构与产品市场竞争强度的关系，所以本文将采用广义的资本结构的含义，即把资本结构界定为企业各项资金来源的构成及比例关系，也就是用总负债占总资产的比重来描述企业资本结构。

（二） 资本结构发展历程介绍

（1）早期传统资本结构理论

早期传统资本结构的理论代表是杜兰特，杜兰特经过总结得出净收益理论、净营业收益理论和介于两者之间的传统理论。杜兰特认为由于权益资金成本高于债务资金成本，运用债务资金成本筹资可以有效降低企业的综合资金成本，而且负债率与企业综合资金成本成反比与企业价值成正比，所以负债率越高的企业价值就越大。按照净收益理论，当企业的负债率达到100%，企业的综合资金成本就达到了最低，也就是最佳的企业资本结构。按照净收益理论，为实现企业的价值最大化，企业应该最大限度的利用债务资本。净收益理论的一个重要的假设前提财务杠杆的提高不会增加企业风险，但是在现实中，企业的债务成本越高企业的债务支付压力就越大，因此净收益理论很难在实践中运用。

（2）经典资本结构理论

莫迪尼安尼（Modingliani）和米勒（Miller）两位学者提出的MM理论标志着经典资本结构理论的诞生。他们在1958年发表的"资本成本、公司财务和投资理论"论文中系统阐述了资本结构和企业价值的关系。首次使用统计分析的方法对模型进行检测，探讨了公司价值与资本结构之间的关系。MM理论极大的推动了资本结构理论的发展，使其更加严谨更加符合科学性，是一个具有划时代意义的理论成果。当然由于当时所处的坏境，这一理论仍需不断发展与完善。

（3）新现代资本结构理论

20世纪70年代中期，资本结构理论体系框架随着世界经济形式的改变也发生了很大的改变。信息不对称理论的提出冲击了很多现有的理论体系，加入了信息不对称的新理论体系，开始成为财务学的主流理论体系。新资本结构理论对旧资本理论只注重税收、破产等外部因素而不考虑企业自身所存在的问题和不能就企业本身的成本进行充分的说明等问题进行了冲击。该理论以信息不对称为中心，试图从企业内部因素来展开对资本结构理论进行分析。因此，它们构成了非对称资本结构理论中最重要的主流理论。

2 产品市场竞争的概念及两个典型市场的竞争状况

（一）产品市场竞争的概念

根据传统市场营销学的理论，可将市场竞争定义为：凡是在相同的一个目标市场上存在着相同的营销或可代替产品的个人或组织，或者是对某一既定企业的目标市场的需求能产生影响的营销行为就称作市场竞争。产品市场竞争则指市场经济中同类或类似的产品为了自身的利益，排斥同类产品增强自身的经济实力的相同行为的表现。

（二）两个典型市场的概况

（1）完全竞争市场

完全竞争市场是一种完全开放的市场不受任何的干扰，这种市场能进行自我调节，政府只是充当"守夜者"的角色。完全竞争市场所需要具备的条件是：①市场上有无数的生产者和消费者，任何的生产者和消费者都不能决定市场的价格;②生产者生产的产品是同质的没有任何的区别，生产者可以自由进出市场不受任何的限制;③市场交易活动完全自由开放不受任何的限制;④市场信息完全开放市场参与者可以充分掌握市场信息，市场资源可以完全的自由流通。所以说完全竞争市场是竞争最为激烈的市场，生产者要想在激烈的产品市场竞争中生存必须制定适合本企业的产品市场竞争策略，处理好资本结构与产品市场竞争的关系。

（2）完全垄断市场

完全垄断市场是指市场上只有一个生产者的市场。完全垄断市场有三个假设条件：①整个市场上只有唯一一个厂商生产和销售商品，但消费者众多;②市场上没有任何接近的替代品，消费者不可能购买到性能等方面相近的替代产品;③其他任何企业进入该行业都极为困难或者不可能。从中我们可以看出垄断行业垄断了市场的供给，垄断行业几乎没有任何的竞争者，所以也可以说是一个竞争最低的市场，但是垄断市场容易造成资源的浪费，所以垄断行业也需要制定合理的产品市场竞争策略来使自己获得最大的收益。

参考文献：

[1]刘志彪，姜付秀，卢二坡.资本结构与产品市场竞争强度[J].经济研究，2003（07）.

[2]孙金华，经济转轨时期企业资本结构与产品市场竞争研究[D].四川大学，2005.