丽江旅游:股东连续减持迷云

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刚刚过完难得的暑期档，转眼中秋、国庆节接档，使得投资者对旅游行业“金九银十”行情的预期不断升温。然而市场上与之截然相反的是，作为旅游行业的明星股丽江旅游（002033）却恰逢此时连续不断遭到股东的大幅减持，同时颇有意味的是伴随股东的连续减持，丽江旅游的股价却依旧坚挺。一边是股东不顾行情企稳的连续减持；一边是二级市场上坚挺的股价走势，其背后究竟有怎样的玄机？

联合外经连续减持

9月10日，丽江旅游再次公告接到股东云南联合外经股份有限公司（以下简称“联合外经”）减持公司股份的公告。公告显示，联合外经于9月3日至9月7日期间，通过大宗交易的方式合计减持公司股份200万股，占公司总股本的1.22%。本次减持后联合外经尚持有丽江旅游约425万股，占总股份数的2.59%。据本刊记者不完全统计，这是丽江旅游今年以来第9次公告该股东减持，目前已累计减持约1800.2万股。

2012年1月16日，丽江旅游向丽江市玉龙雪山景区投资管理有限公司发行股份1258.49万股，总股本变更为1.63亿股，联合外经持股比例稀释为15.42%。资料显示，联合外经自2009年至今已多次减持丽江旅游股份，而从今年6月4日减持节奏再次展开，且8月份以来有明显加快的趋势，甚至高达9次之多，在今年22次的减持中仅3次是通过二级市场集合竞价进行，大部分均为大宗交易方式，减持均价为20元左右。

实际上一直以来丽江旅游作为旅游的白马股，颇受机构推崇，资料显示，截止6月30日持仓数达300万股以上的基金共有4家之多，那么在产业资本持续看好的背景下，股东缘何选择离场？记者通过对比联合外经减持价格与减持当日收盘价发现，在这场资本博弈中，原第二股东联合外经似乎并没有耐心等待高收益的回报，以其6月4日减持价格为例，当日大宗交易减持价格为18.44元/股，而4日丽江旅游收于21.40元/股，该交易价格有13.83%的折让，且在6月至9月期间，二级市场上丽江旅游股价均在该股东减持均价之上。

追溯联合外经如此急切的减持原因，丽江旅游公告称，联合外经减持所持丽江旅游股份的目的是收回投资获取投资收益及为适应国内、国际市场经营环境的变化，合理配置国内、国际市场资产结构。针对这一点券商也有分析报告指出，联合外经减持价格达到第三股东的投资收益，并不影响丽江旅游进一步的业务扩张和产业链的延伸，对公司的经营影响不大,同时多通过大宗交易减持，对股价影响也不大。

股价连创新高

事实上，尽管股东减持，但二级市场上却丝毫没有影响资金做多的热情。在前期大盘整体寻底的阶段丽江旅游股价却一直走势坚挺，而近期伴随大盘的反弹，该股股价甚至一度逼近历史高点。其坚挺的股价背后或来源于其靓丽的业绩支撑。

半年报显示，在宏观经济下滑的背景下，丽江旅游实现营业收入2.67亿元，同比增长10.72%；实现营业利润1.16亿元，同比增长22.06%；实现归属于母公司所有者的净利润6526.37万元，同比增长22.37%；每股收益0.40元。

作为其主营业务的玉龙雪山索道、《印象丽江》演出及和府皇冠假日酒店均实现了稳定增长，其中技改后运力提升的玉龙雪山索道潜力巨大，2010年丽江旅游对玉龙雪山索道进行技改，改造完成后，运力从之前的每小时420人提升至每小时1200人，运力提升了近3倍。业内专业人士表示，技改后玉龙雪山索道利用率只有24%，与改造前的70%－75%有较大的差距。同时，索道的提价预期也将在一定程度上增加公司收入，市场普遍认为，已经逾5年没有提价的玉龙雪山索道具有较大的提价预期。

公司在发展主营业务的基础上，同时加快了资源整合步伐，进一步延伸旅游综合产业链，新业务将为公司带来新的业绩增长点。其中公司计划重点打造玉龙雪山景区甘海子餐饮服务中心，丽江古城南入口旅游服务区项目以及玛咖保健品业务。此外，公司在与香格里拉县人民政府签订的香巴拉月光城羡慕投资开发合作意向书，计划在独克宗古城建设高端度假酒店和藏文化风情体验区。有券商报告指出，尽管目前香巴拉月光城项目尚处在意向极端，短期对公司的业绩几乎没有贡献，但此举是公司异地扩张的尝试之举，未来发展前景值得关注。