房地产信托乍暖还寒

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受清明节假期的影响，四月信托成立市场的景气度有所下降。近期工商企业和其他领域为主要吸金领域。房地产信托乍暖还寒，“流产”可能性大。

四月初10家信托公司共发行了19只信托产品。发行数量仅之前的61%。可统计预计发行规模为39.90亿元，环比增长13%；平均发行规模为2.10亿元，增长约72%。主要是由于大规模房地产信托、工商企业信托的发行增多。

长安信托发行4只信托产品，预计发行规模为10.80亿元，主要为贷款类信托和股权投资类信托。

近期主要投资方式为贷款，贷款类信托发行数量8只，发行规模为15.62亿元，占总发行规模的39%。工商企业吸金最多，6只工商企业信托发行规模为16.00亿元，占总发行规模的40%。

投资方式

贷款是日前主要资金的运用方式，8只贷款类信托产品发行规模达到15.62亿元，占比约为39%。发行数量和规模连续回升。

两只股权投资类信托产品发行规模为12.20亿元，规模占比为31%；6只权益类信托产品发行规模合计为10.08亿元，规模占比约为25%；3只组合投资类信托产品规模为2亿元。

投资领域

信托资金主要投向工商企业，6只工商企业信托发行规模为16.00亿元，约占总发行规模的40%，发行规模微涨。

房地产信托的发行规模及规模占比分别为14.90亿元和37%，较之前均大幅上升。但从房地产信托的收益率来看，并没有回升到足够高的水平以覆盖其风险。因此房地产信托发行很可能是雷声大雨点小，看似发行回升，实际上冬天还未真正结束。投资于金融市场的信托发行量继续下降，仅有两只。基建类信托发行规模回落至3.30亿元，其他领域吸金规模及规模占比均创下新低，分别为1.00亿元和3%。

产品收益

近日，预期收益率范围缩小并右移，结束了过去连续的下行。但是，回升可能只是短期的反弹，主要与日前发行产品的种类有关。未来收益率仍然可能维持下行的趋势。

信托产品收益率普遍高于之前同类型产品。从投资方式看，股权投资类信托产品的平均收益率领先，为9.85%。从投资领域看，工矿能源类信托贡献了最高的收益率，为10.80%。

平均发行规模增长主要是由于大规模房地产信托、工商企业信托的发行增多。8只信托产品的规模在1亿元以下；4只信托产品的规模大于3亿元，投资于房地产及工商企业。产品规模与收益率如表2所示。

产品流动性

近期发行的信托产品平均期限为1.79年，长期限产品期限与收益率出现倒挂：1年期产品平均收益为8.16%，期限为1到2年的产品平均收益为9.58%，2年期产品平均收益率为9.78%，期限大于2年的产品平均收益率为8.80%。

从发行规模来看，短期限产品规模占比较大，2年期以下的产品规模占比达到97%。

信托产品风险控制比较

对于发行的信托产品，部分产品披露了风险控制措施。

房地产信托产品

上月初，4只房地产信托设置了丰富的风险控制措施，主要包括土地抵押、质押、连带责任担保等。

基础设施信托产品

近期，3只投资于基础设施的信托提供了风险控制信息。主要风控措施包括抵押担保、质押担保、保证担保、资金监管与资金归集等。