民生证券范文精选

当互联网与金融业结合时，就催生了互联网金融。互联网金融之所以呈现出旺盛的生命力，关键在于互联网金融有两个传统金融不具备的突出优势：一是成本优势，二是信息优势。它能以较低的成本帮助企业快速准确地掌握客户的行为特征，包括客户的消费行为和信用等级。互联网对于银行而言，不是敌人，而是很好的工具，银行应加快业务与互联网的融合速度，深入研究互联网时代的商业规律和商业模式，通过流程、业务、产品和服务的创新来掌握网络交易的主导权。

放下身段

“不只是传统金融机构，传统广告传媒、制造、零售物流企业等所有的传统行业企业都面临着互联网颠覆性的影响，零售巨头沃尔玛不就刚刚宣布要关掉若干家门店嘛。”7月9日，当记者就传统企业向互联网、向电商转型主题采访民生证券技术总监颜阳时，他感慨道。

颜阳向记者介绍，就金融行业而言，无论是银行、保险、证券还是基金信托，已经走入混业经营时代， “大金融”机构的业务边界已经在交叉延伸，像证券公司、基金公司除了存取款业务外，几乎各种金融业务都能做了，保险公司也在做理财，帮客户实现资产的增值、保值。金融机构业务范畴边界越来越模糊，牌照的优势越来越弱化，过去的那种“抱着一张业务经营许可证就能圈一块、吃一方”的思路越来越不可行。

与金融机构有几百万、几千万客户相对比，互联网企业有着天然的靠近客户的优势，动辄有几亿的客户数量。互联网企业更灵活便捷、贴近用户的服务和庞大的用户流量都让传统金融机构刮目相看。互联网企业已经渗透至金融领域，并在倒逼金融服务模式、组织机构和监管监督的改革。支付宝就是很好的例子。

除了行业竞争的压力，技术的变革和用户需求的变化也让传统金融机构不得不直面互联网。互联网金融已是大势所趋。传统金融机构已经意识到这一点。但问题是，传统金融机构该如何做互联网金融？颜阳给出了他的看法。

先死后生

“从观念上，传统金融机构要抛掉自己有经营许可的先天优势的旧观念，因为牌照的优势正在弱化，它将不再会是多高的一道门槛儿，拿着经营许可也并不代表这部分市场就一定是你的，支付领域就是力证。有这样的认识之后，从战略上，传统金融机构还必须得梳理清楚自己的业务种类、线条，看看自己更擅长的是什么，短板是什么，要在其中做出取舍，降低利润率的预期。别再想着以前轻轻松松就赚大钱的日子了，以开放的心态寻求与其他金融机构、互联网企业和其他合作伙伴之间的合作，利润分享，做好资源的重新组合和利益的重新分配，让利于整个产业合作方。”

6月9日，比亚迪开始就发行A股向机构投资者询价，虽然其H股股价当日表现欠佳，但询价现场却人头攒动，有机构人士惊呼：新股推介很久没有这么火爆了！

与此形成鲜明对比的是南宁八菱科技股份有限公司（以下简称“八菱科技”，002592.SZ）。仅仅两天前的6月7日，同为汽车股的八菱科技因为只有19家机构参与询价，以1家之差，成为A股历史上首家中止IPO的公司。

“八菱科技肯定会重启发行，很可能本月就能进入下一个流程。”阳光私募投资经理、深圳市鼎汇盈资产管理公司董事长潘俊辉告诉《投资者报》，八菱科技已经取得了证监会上市核准批文，且批文有效期为六个月，需要在今年10月11日之前完成上市所有程序。“但在这之前，还需要确定新定价、询价、网上网下发行。”

保荐人民生证券将向投资者讲述一个新故事。如果新故事的主角以真实基本面出现，民生证券将面临承销收入锐减的局面，但若主角依然披着面纱，很难保证投资者不会再次选择“以脚投票”。

新股难发

八菱科技并未公布6月7日路演现场的19家机构名单，记者与多位保荐人和机构人士交流发现，对询价对象是否“用脚投票”造成发行中止，尚无定论。但如果该公司后续重新上市，机构人士多称不会考虑参与。

银华基金一位汽车行业研究员对记者称：“现在机构不愿意打汽车新股。像去年上市的10多家公司今年业绩大部分负增长。”对于公司是否参与新股，他反问，“二级市场上的估值这么低，怎么打新股？”

潘俊辉也表示，“除了关系户，我估计没多少人愿意去冒这个风险。要知道，一线汽车股的市盈率都是10倍附近，30多倍的八菱科技，你会去申购吗？”

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2013.09.16

“据我所知，不仅康缘药业，还有其他公司也把民生证券给换掉了。”康缘药业董秘程凡对《投资者报》记者说道。同时他还表示，康缘药业这次更换定增项目的主承销商并没有什么特殊的考虑，是很正常的选择。他认为，民生证券如果能正确处理当前所面临的问题，以后还是会有好的发展的。

近日，康缘药业的定增项目承销商被曝从民生证券更换为中金公司，该药业公司的定增项目一直受到投资者的关注，其进展情况也成为投资者追问的话题。

康缘药业证券办工作人员李明确认了此事，并对《投资者报》记者表示，在股东大会上公司提到该项目进展情况可能会涉及到信息披露等敏感问题，所以目前项目的进展情况不便透露，如果有重大进展，公司会及时公告。

面对多家企业换掉民生证券投行的问题，民生证券没有给出任何说法。其媒体负责人李向东在接到记者电话时说，他已经不负责这块工作，可以让公司前台给转接“媒体专员”；但这“媒体专员”是谁，公司前台也觉得迷茫。几经周折，最终民生证券投行部工作人员刘小姐对记者表示，有关部门业务情况不便评论。

康缘药业更换投行

早在2013年1月21日，康缘药业就公布了定向增发预案；在2月6日通过股东大会批准后，至今仍在审批中，未有实质性进展。

“年初新领导上任以来，公司管理层一直在调整，到6月或许就能定下来。”民生证券一位人士向《投资者报》记者透露。

今年1月，与民生证券同属“泛海系”的民生投资(000416.SZ）董事长马志军、总经理张更生、董秘冯栋和监事会主席余政四大高管集体辞职，不再担任公司任何职务，集体移师民生证券。1月下旬，北京证监局公告，余政接替岳献春出任民生证券新董事长，而其他三人的工作安排尚未披露。

虽然目前不清楚他们的职责范围，但民生投资的四位高管集体转投民生证券，意义重大，市场不禁猜测，民生证券借壳上市是否有了重新启动的可能性？

上市预期加强

“新领导的到来肯定会让民生证券上市的进程加快。”上述人士乐观地说。

目前，民生证券的董事会成员有余政、汤谷良、马志军、陈飞翔、卢晓云等，监事会成员有张颖、赵英伟等人。

这些人多出身泛海系。张颖目前是大股东泛海建设集团股份有限公司（简称“泛海建设”）董事、董事长助理兼助理总裁；赵英伟担任泛海建设财务总监、泛海建设监事，民生投资监事会副主席。

显然，民生投资和民生证券两家公司在高层层面沟通密切，由于同属“泛海系”，壳资源干净的民生投资一直被认为是民生证券最好的借壳对象。

云计算、大数据，这些IT业界的新技术对每一位CIO都有着强烈的诱惑，对于民生证券而言，不盲目跟风冒进，做好基础平台建设，为今后的新技术应用打好基础是关键。

整体规划统一实施

证券行业属于IT应用较早的行业之一，随着网上交易的迅速发展，服务系统逐渐成为提升客户体验的重要一环。

服务系统一般针对证券经纪业务客户服务，比如对客服的投资咨询，包含交易、理财、投行客服等全方位服务。由于涉及部门多，系统庞大，很多证券公司都是分为几个项目分批实施。而民生证券最近上线的综合服务平台采取了整体规划，同时推进，前台、和后台统一实施。

“该项目集成度和复杂度高，涵盖内容广，并且将现在最时髦的互联网金融和基础服务全涵盖其中。通过项目的过程管理锻炼了自己的开发测试队伍并完善了运行环境，为今后的进一步拓展打好了基础。” 民生证券技术总监颜阳说。

颜阳表示，综合服务平台项目虽然是一个项目，但涉及多个不同系统，很多公司在做服务平台的时候每一个子系统都是一个完整项目。民生证券将综合服务平台作为一个大型项目来推进，必须严格管理才能保证项目的成功。

此外，由于综合服务平台的需求一直在不停迭代，不断有新的需求涌现出来，项目管理显得尤其重要。因此，民生证券在项目管理时尝试采取了PRINCE2（受控环境下的项目管理资格认证）方法。与目前流行的PMP（项目管理专业人士资格认证）不同，PRINCE2一般用于甲方公司内的项目管理，不只是单纯管理外包的服务商团队，还要管理内部IT团队和业务人员。

作为项目管理领域目前两个广为流行的知识体系，PMP方法是一种建议及最佳实践集锦，而PRINCE2是一种方法，有明确的程序，步骤及模板，描述了如何以一种逻辑性的、有组织的方法，按照明确的步骤对项目进行管理。它不是一种工具也不是一种技巧，而是结构化的项目管理流程。在PRINCE2中，开始项目之前，强调更多的是项目管理，第一步都要确定项目的质量需求，验收标准并明确项目组中成员的责任。

5月底以来，国内金融机构流动性突然绷紧，银行间回购加权利率持续处于异常高位运行。其中6月20日，隔夜回购利率达到11.74%的顶峰，创2000年有数据依赖的历史新高。民生证券今日发表文章分析了流动性紧张的七大原因，同时认为下半年金融该机构流动性将紧于上半年。

民生证券认为，此次流动性紧张有七大因素影响，其中金融监管部门主动调控、季节因素、美联储等成为影响因素之一。

金融监管部分的主动调控因素包括银监会8号文、及外管局20号文等。

银监会8号文对商业银行理财业务进行规范，要求“理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限”。6月底之前，银监会将针对8 号文的落实情况展开检查，部分银行将表外非标资产转移至表内，直接挤压同业拆借额度，叠加半年末贷款比考核，银行存款端和理财端均承压。

而外管局20号文加强银行结售汇综合头寸管理，要求6月底前，外汇贷存比超过参考贷存比的银行将综合头寸调整至下限以上。据测算，6月底之前，银行需补充外汇头寸约2000 亿元。

此外，根据监管部门的要求，金融机构理财与自营之间不能交易，季末理财续接难度增大，机构提前准备头寸，也是影响因素之一。

而在这三大调控手段的影响下，光大银行、中国银行拆借违约传言等事件使得金融机构资金拆出更为谨慎，成为第四个因素之一。

此外，还有因素，美联储退出QE预期引发的全球市场恐慌，并导致外汇占款下降。5月份外汇占款仅增加668 亿，目前人民币兑美元即期汇率基本保持在6.12-6.14 的水平上，从人民币汇率脱离“涨停板”来看，前期的人民币汇率强势已经不复存在。民生证券认为，美联储QE退出乃至加息及由此引发的金融市场 波动甚至可能导致第三波金融危机，可能是未来两年内的一个重要外部冲击，而央行可能希望借此作为一次危机的预演，从而对国内金融机构进行压力测试。

严格意义上的“跨市场套利”是指在高估值市场卖出所持股票的同时，在另外一个（低估值）市场等量买入同一公司的股票，从中赚取价差。

但我们的研究发现，大股东的“跨市场套利”也可以在上述“范式”的基础上出现相当多的变化，即在保持控制地位的前提下，大股东在高估值市场卖出部分持股后，并不一定要同时在低估值市场买入，也可以在相当一段时间后再行买入;又或者在保持控制地位（或战略地位）的情况下，在低估值市场并不等量的“买回”同一公司的股票（或多买，或少买）。

但不管是怎样的变通，这样的操作模式都没有脱离“大股东跨市场套利”的范畴，即在多种多样具体的“大股东跨市场套利”操作中，在高估值市场部分卖出持股，是套利操作的“第一步”。

从这样的角度观察，中信证券（600030）和民生银行（600016）极可能成为沪港通背景下的“大股东跨市场套利”样本。

中信证券：若套利将净赚50亿

中信证券于1月16日晚间公告，公司第一大股东中国中信股份有限公司（中信股份）于1月13日至16日，减持中信证券合计34813.17万股，占总股本的3.16%。

按照减持时间的中信证券价格波动区间在31-33元之间计算，中信股份套现约110亿元。从减持公告来看，中信股份并未在减持的同时在香港市场增持中信证券，因此可以排除实时套利的可能。

而如果联系到中信证券12月底公告的H股定向增发计划――拟按照不低于定价日前5个交易日H股香港联交所收市价平均值80%价格，新增发行不超过15亿股新H股。假如中信股份可以在H股市场参与定增，那将意味着中信股份可以在港股市场以约合人民币18元每股的价格买回中信证券的股份。设若通过这样的方式增持股份为3.48亿股，那么中信股份仍将保持原有持股比例不变，且该笔操作将净赚人民币约50亿元！

今年民生证券经纪业务新增开户被暂停，加之今年资本市场低迷，公司经营雪上加霜，上半年净利润下滑高达九成

近日，证券业协会公布了券商上半年财务数据。由于资本市场低迷，券商整体利润同比都有大幅下降，其中更是有几家券商的表现出乎意料。

民生证券便是一例。上半年，民生证券营收5.97亿元，而去年同期高达18.6亿元，下降幅度高达68%；净利润仅有629万元，去年同期为0.92亿元，同比降幅高达93%。净利润排名亦是下降了65位，降至116名。民生证券到底发生了什么？

《投资者报》记者向民生证券电话采访，该公司前台人员表示，会与品牌部相关联系人联系，但令人遗憾的是，直到截稿前，仍然没有联系。

记者从其控股股东――泛海控股的半年报中找到，公司也承认民生证券在经纪、自营等主要业务模块收益不理想，导致民生证券整体经营业绩低于预期。

新开户业务被暂停影响大

尽管上半年券商整体的经纪业务都出现了大幅波动，但是民生证券的经纪业务下滑幅度超出预期。

根据wind数据统计，截至9月14日，民生证券交易规模为7994亿元，第一名的华泰证券的证券交易量高达14.7万亿元，民生排名50位，名次排名下降了5个名次。

坚持“输血”与“造血”同行，国信证券的精准扶贫工作并非局限在捐款捐物，已经走出一条产业化扶贫之路。今年国信证券将更大力度践行社会责任，帮扶贫困县数量增至6个，居券商第二。

能力越强，责任越大。除了促进资本市场良性运行之外，券商纷纷加码公益慈善事业，积极践行企业社会责任。

秉承“创造价值，成就你我”核心理念的国信证券一直走在行业前列。国信证券相关负责人向《投资者报》记者表示，国信证券在努力做好经营发展的同时，积极投身于公益慈善事业，在经济、社会、环境等各方面积极主动承担国有金融企业与上市公司的双重社会责任。公司通过捐资助学、对口帮扶贫困村和其他各类公益捐赠的形式开展公益慈善活动，取得了良好的效果，获得了广泛好评。

据了解，中国证券业协会公布的2015年度券商公益支出排行榜上，国信证券以1594万元支出金额排名第二位。2017年，国信证券按照制定的精准扶贫三年规划，对口帮扶贫困县数量增加至6个，其中国家级贫困县5个，省级贫困县1个，居券商第二。

着力改善民生

2016年8月4日，中国证券业协会发出《助力脱贫攻坚 履行社会责任――证券公司“一司一县”结对帮扶贫困县行动倡议书》，号召每家证券公司至少结对帮扶一个国家级贫困县。

随后，监管部门对券商扶贫工作进行了相关部署。证监会公开的《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》中指出：“鼓励证券公司开展专业扶贫，通过组建金融扶贫工作站等方式结对帮扶贫困县，与当地政府建立长效帮扶机制，帮助县域内企业规范公司治理，提高贫困地区利用资本市场促进经济发展的能力。”

同年，国信证券开始新一轮为期三年的扶贫开发工作，对口帮扶河源市龙川县岩镇山池村。截至2016年底，帮扶资金781.19万元已全部到位，着力从强化基础设施建设、产业扶贫、改善生态环境等方面助力山池村精准脱贫。

A股的硝烟虽逐渐散去，但我们远未离开战场。目前监管层不仅不能有丝毫懈怠，而且应该全力准备应对救市的第三阶段。截至目前，救市主要经历了两个阶段：第一阶段主要以各部门分散行动为主，出台政策仍停留在市场预期的引导层面，真金白银直接干预力度较小，时间跨度大致为6月26日-7月3日；第二阶段以各部门联合行动为主要特征，救市政策力度逐渐加大，真金白银入市，以国务院7月4日召集一行三会、财政部、国资委和央企负责人召开联合救市会议为标志，时间跨度为7月4日-9日。

如果说第一阶段解决了救不救的问题，第二阶段解决了怎么救的问题，那么第三阶段要解决救后市场恢复与建设问题。这就意味着第三阶段要完成三个任务：1.短期市场常态化交易的恢复；2.中期救市措施市场影响的消化；3.长期健康资本市场的建设。

短期看，必须尽快推动市场交易回归常态。由于股灾影响，市场增量资金入市力度已大幅下降，市场情绪敏感。如何引导市场情绪走向平稳，如何引导市场投资逻辑由短期套利主导走向价值投资主导，如何使市场由波动剧烈向交易常态化平稳过渡，这是短期交易非常态化市场下政策需要解决的问题。

中期看，必须尽力消除市场干预带来的负面影响。救市措施在解决了市场流动性危机的同时，也使得市场处于一种限制交易广泛存在的状态。比如7月8日证监会公告要求自即日起六个月内大股东及持股5%以上董监高不得通过二级市场减持。

此类措施影响的消除，包括救市资金的退出，如何在不对市场产生过分冲击的情况下顺利完成，如何使市场由广泛限制交易向运行常态化平稳过渡，这是中期运行非常态化市场下政策需要解决的问题。

长期看，必须推动市场监管体系转型升级。中国融资体系正在从商业银行主导的间接融资向资本市场主导的直接融资转型，在这个过程中，建设一个稳定而富有活力的资本市场至关重要。但在互联网时代的冲击下，维护资本市场稳定的任务愈发艰巨。

本次股市剧烈波动可以看作是一次小型的金融危机演习，折射出传统的分业监管模式的局限性，重点体现为各监管部门之间的沟通协调机制的缺失，进而导致的决策行动的迟缓。在互联网时代下，金融的创新使得传统业务之间的边界变得模糊，这就对监管层的风险监控提出了更高的要求。如何建立与中国金融市场结构大调整、人民币国际化推进下的资金市场进一步开放相适应的金融监管体系，是长期发展非常态化市场下政策需要解决的问题。

下一阶段，应重点从完善市场应急机制、维持合理的杠杆水平、加快推进股票注册制改革、完善法律监管框架四个方面推进第三阶段任务的实现。